Wichtige Kennzahlen für Amazon-Aktien
- Performance der vergangenen Woche: 15%
- 52-Wochen-Spanne: $196 bis $279
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: Rund $313
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Etwa 15%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Amazon.com, Inc. stieg am Freitag um etwa 15% und notierte nahe $271 pro Aktie, nachdem die Ergebnisse des zweiten Quartals die Sicht des Marktes auf den enormen KI-Investitionszyklus des Unternehmens verändert hatten. Investoren hatten befürchtet, dass die Expansion der Rechenzentren von Amazon lange Zeit Geld verbrauchen würde, bevor sie bedeutende Renditen abwerfen würde. Das beschleunigte Wachstum von Amazon Web Services lieferte jedoch klarere Beweise dafür, dass die Ausgaben bereits erhebliche Cloud-Umsätze und Betriebsgewinne generieren.
Die Aktie stieg insbesondere, weil der AWS-Umsatz um 36,7% auf $42,2 Milliarden zunahm – das schnellste Wachstum seit 18 Quartalen und deutlich über dem von Analysten erwarteten Wachstum von 31%. Das Betriebsergebnis von AWS erreichte $16,6 Milliarden, während der unternehmensweite Umsatz um 20% auf $200,6 Milliarden stieg und das Betriebsergebnis um 43% auf $27,5 Milliarden zulegte. Auch die Werbeeinnahmen stiegen um 26% auf $19,8 Milliarden und ergänzten damit ein hochmargiges Geschäft, das nicht mit den Lager- und Lieferkosten des Einzelhandelsgeschäfts von Amazon belastet ist.
Diese Woche sagte CEO Andy Jassy, Amazon werde "immer noch nicht genug Kapazität haben, um die gesamte Nachfrage zu decken, die wir 2026 haben", und erklärte damit, warum das Unternehmen weiterhin stark in Rechenzentren und Computerausrüstung investiert. Der AWS-Bestellbestand erreichte $496 Milliarden und wuchs im Jahresvergleich dreistellig, was vertraglich gebundene Cloud-Geschäfte darstellt, die Amazon noch nicht als Umsatz verbucht hat. AWS konkurriert direkt mit Microsoft Azure und Google Cloud, während Microsoft kürzlich ein Azure-Wachstum von 43% meldete, was zeigt, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur branchenweit stark bleibt.
Die Reaktion der Wall Street verstärkte die Rallye, wobei mindestens 15 Brokerhäuser nach dem Bericht ihre Kursziele für Amazon erhöhten. JPMorgan erhöhte sein Ziel auf $365, Benchmark auf $400, Truist auf $350 und RBC auf $330, da das stärkere AWS-Wachstum das Vertrauen in die KI-Renditen von Amazon verbesserte. Amazon erhöhte zudem die erwarteten Cash-Kapitalausgaben für 2026 von etwa $200 Milliarden auf etwa $220 Milliarden aufgrund höherer Speicherkosten, wodurch die Umwandlung des enormen Cloud-Bestellbestands in nachhaltige Cash-Generierung zur zentralen Frage für den Rest des Jahres 2026 wird.
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Ist Amazon unterbewertet?
Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 12%
- Betriebsrenditen: 14%
- Exit-KGV-Multiple: 26x
Die Annahme von 12% Umsatzwachstum erscheint erreichbar, lässt aber nur begrenzten Spielraum für Umsetzungsprobleme, da Amazon nach Quartalsumsätzen von über $200 Milliarden eine zweistellige Expansion aufrechterhalten muss. AWS ist der wichtigste Wachstumshebel, da Unternehmen weiterhin Rechenlasten von ihren eigenen Servern in die Cloud verlagern, während KI-Anwendungen zusätzliche Nachfrage nach Rechenleistung, Datenspeicherung und Netzwerkkapazität schaffen.
Die Annahme einer Betriebsrendite von 14% hängt davon ab, dass Amazon mehr Umsatz aus AWS und Werbung generiert und gleichzeitig die Effizienz seines Einzelhandelsnetzwerks verbessert. Das Management verkürzt die Versandwege, verbessert die Lagerplatzierung, konsolidiert mehr Pakete und plant, seine Flotte aus Cardinal- und Sparrow-Roboterarmen 2026 mehr als zu verdoppeln. Diese Systeme automatisieren Lagerhausaufgaben und ermöglichen es, mehr Bestellungen durch die Einrichtungen von Amazon zu bewegen, mit weniger Handhabung und niedrigeren Erfüllungskosten.
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Das EBIT-Diagramm unterstützt diese Margenannahme, indem es zeigt, dass sich die unternehmensweite Betriebsrentabilität von 6,4% im Jahr 2023 auf etwa 13% in den Schätzungen für 2026 ausweitet. Das Erreichen einer Marge von 14% bis zum Ende des Modellzeitraums erfordert daher eine kontinuierliche Verbesserung, setzt aber keinen unrealistischen Sprung vom jüngsten Kursverlauf von Amazon voraus.
Das Exit-KGV von 26x geht davon aus, dass Amazon aufgrund seiner Positionen im Cloud Computing, digitalen Werbung und E-Commerce eine Premium-Bewertung behält. Die Annahme erfordert keine signifikante Multiplikatorexpansion, könnte sich aber als zu hoch erweisen, wenn das Investitionsprogramm nicht zu stärkeren Gewinnen und freiem Cashflow führt.
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von etwa $313 über etwa 2,4 Jahre. Verglichen mit dem aktuellen Kurs nahe $271 entspricht dies einem gesamten Aufwärtspotenzial von etwa 15%, was darauf hindeutet, dass Amazon eher moderat unterbewertet erscheint als tief diskontiert.
AWS bleibt der Haupttreiber für die Gewinne, da sein Bestellbestand von $496 Milliarden Planungssicherheit bietet, wenn neue Rechenzentren mit der Umsatzgenerierung beginnen. Trainium, Amazons eigener KI-Beschleuniger, und Graviton, sein eigener Hauptprozessor, können die Rechenkosten senken und Kunden Alternativen zu teureren Prozessoren von Drittanbietern bieten. Werbung kann die Margen durch gesponserte Produktlisten, Prime Video und Live-Sport stärken, ohne die mit Einzelhandelsverkäufen verbundenen Erfüllungskosten zu tragen. Schnellere Lieferung, bessere Lagerplatzierung und ausgeweitete Lagerautomatisierung können es dem Einzelhandelsgewinn ermöglichen, schneller zu wachsen als der Warenumsatz.
Auf aktuellen Niveaus erscheint Amazon moderat unterbewertet, wobei künftige Renditen davon abhängen, dass die Gewinne aus AWS und Werbung schnell genug wachsen, um die kurzfristigen Cash-Anforderungen seines Investitionsprogramms von etwa $220 Milliarden aufzuwiegen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Amazon-Aktie von hier aus?
Investoren können den potenziellen Aktienkurs von Amazon – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsrenditen
- Exit-KGV-Multiple
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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