Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Die Umsätze von AMD im Rechenzentrumsgeschäft sind von 3,69 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf 16,64 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 gestiegen, und neue KI-Chips sowie Helios-Rack-Systeme treiben die Nachfrage von OpenAI, Meta und Anthropic weiter an.
- AMD hält jetzt einen Rekordanteil von 46 % an den Umsätzen mit Serverprozessoren und nimmt Intel Geschäft ab, da agentische KI die Nachfrage nach mehr CPU-Leistung neben GPUs antreibt.
- Die Bewertung von AMD erscheint auf den ersten Blick hoch, aber die Gewinne sollen so schnell wachsen, dass die Aktie im Nachhinein als angemessen bewertet erscheinen könnte, auch wenn Nvidias Software-Vorsprung ein echtes Risiko bleibt.
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Advanced Micro Devices (AMD) stellt die "Gehirne" von Computern her. Seine Prozessoren und Grafikchips treiben Rechenzentren, PCs und Spielkonsolen auf der ganzen Welt an.
Jetzt will das Unternehmen einen deutlich größeren Anteil am KI-Boom. Seine neuesten KI-Chips sind eine direkte Herausforderung für Nvidia, den Chiphersteller, der derzeit den Markt dominiert.
Die AMD-Aktie hat bereits eine starke Rally hingelegt und schloss kürzlich bei etwa 485 US-Dollar pro Aktie. Aber Anleger, die 2026 über einen Kauf nachdenken, sollten über einfache Bewertungsrechnungen hinausschauen.
Die Gewinne von AMD schwanken von Jahr zu Jahr stark, daher kann ein einfacher Vergleich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses irreführend sein. Ein besserer Ansatz ist es, zu beobachten, wie schnell sein Rechenzentrumssegment wächst und ob sich sein Gesamtgeschäft in Richtung höherwertiger KI-Produkte verschiebt.
Hier sind drei Gründe, warum AMD die KI-Chip-Aktie sein könnte, die es sich lohnt, im nächsten Jahr zu besitzen, sowie die Risiken, die dies zu keiner sicheren Sache machen.
AMDs KI-Rechenzentrumschips gewinnen an echter Zugkraft
Das Rechenzentrumssegment von AMD ist laut TIKR-Daten von 3,69 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2021 auf 16,64 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 gewachsen. Das Betriebsergebnis in diesem Segment stieg im gleichen Zeitraum von unter 1 Milliarde US-Dollar auf 3,60 Milliarden US-Dollar.
Dieses Wachstum wird teilweise von den neuesten KI-Beschleunigern des Unternehmens und seinen Helios-Rack-Systemen angetrieben, die Chips, Prozessoren und Netzwerktechnik für KI-Unternehmen zusammenpacken. Auf AMDs "Advancing AI"-Event am 23. Juli sagte CEO Lisa Su, dass die Helios-Auslieferungen im September beginnen und im Rest des Jahres hochgefahren werden sollen.
Die Auftragspipeline hinter diesem Hochfahren sollte genau beobachtet werden. AMD hat mehrjährige Lieferverträge im Gigawatt-Bereich mit OpenAI, Meta und Anthropic abgeschlossen. Su bestätigte im Gespräch, dass Anthropic bis zu 2 Gigawatt AMD-Hardware einsetzen will, wobei das erste Gigawatt größtenteils 2027 ausgeliefert werden soll.
"Wir sehen, dass jeder größere Server-OEM, jeder größere Cloud-Anbieter auf Kurs ist, im vierten Quartal mit der Auslieferung zu beginnen", sagte Su zum Start des damit verbundenen Venice-CPUs und fügte hinzu, dass die Kundennachfrage "die stärkste ist, die wir je für eine neue EPYC-Generation gesehen haben".
Anthropic-Mitgründer Tom Brown sprach auf der Veranstaltung ebenfalls über Tests mit AMDs Hardware. Er beschrieb einen Ingenieur, der AMDs Chip mit Anthropics Claude-Modell verband und es über ein Wochenende unbeaufsichtigt laufen ließ.
"Am Ende hatten wir eine Grafik der tatsächlichen Leistung unseres führenden Modells darauf, die einfach über das Wochenende immer weiter anstieg", sagte Brown.
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AMD nimmt weiter Marktanteile von Intel
AMDs anderes Kerngeschäft, Server- und PC-Prozessoren, wächst ebenfalls. Das Unternehmen gab bekannt, dass es im ersten Quartal 2026 einen Rekordanteil von 46 % an den Umsätzen im Server-CPU-Markt erreicht hat, größtenteils auf Kosten des langjährigen Rivalen Intel.
Finanzvorstand Jean Hu sagte Investoren auf der Bank of America Global Technology Conference im Juni, dass AMDs CPU-Geschäft im ersten Quartal um mehr als 50 % gewachsen sei, wobei für das zweite Quartal ein Wachstum von 70 % im Jahresvergleich prognostiziert werde.
Sie führte dies auf agentische KI zurück, bei der Software-Agenten mehrstufige Aufgaben übernehmen, die neben GPUs starke CPU-Unterstützung erfordern.
AMD hat seine eigene Langfristprognose für den Server-CPU-Markt in diesem Jahr zweimal nach oben korrigiert, zuletzt auf über 200 Milliarden US-Dollar bis 2030, gegenüber einer ursprünglichen Schätzung von 60 Milliarden US-Dollar. Das Management glaubt, dass AMD mehr als die Hälfte dieses Marktes erobern kann.
Ist die AMD-Aktie unterbewertet?
Das zukunftsorientierte Kurs-Gewinn-Verhältnis (normalisiert) von AMD lag kürzlich bei 54,46x, über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 34,17x, laut TIKR-Chartdaten. Das ist für sich genommen nicht günstig.
Aber AMDs Gewinn je Aktie soll laut TIKR-Schätzungen von 4,17 US-Dollar im Jahr 2025 auf 37,60 US-Dollar bis 2030 steigen, ein Tempo, das das heutige KGV im Nachhinein als angemessen erscheinen lassen könnte, wenn das Unternehmen seine Ziele erreicht.
Ein auf mittleren Annahmen basierendes TIKR-Bewertungsmodell deutet auf einen potenziellen Kurszielpreis von etwa 2.025 US-Dollar bis Ende 2030 hin, was annualisierten Renditen von über 38 % entspricht.
Dieses Szenario geht von einem Umsatzwachstum von fast 42 % pro Jahr und einer Ausweitung der Nettogewinnmarge auf fast 32 % aus. Das sind optimistische Annahmen, keine Garantien, und langsamere KI-Ausgaben oder Umsetzungsfehler könnten sie leicht zunichtemachen.
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Die Bären-Argumente, die Anleger nicht ignorieren sollten
AMD liegt bei den Marktanteilen für KI-Chips immer noch deutlich hinter Nvidia zurück, und Nvidias CUDA-Softwareplattform hält viele Entwickler in seinem Ökosystem gefangen. Wechselkosten sind real, und AMDs ROCm-Software-Stack, obwohl laut Führungskräften schnell besser werdend, hat noch aufzuholen.
Auch die Speicherkosten steigen branchenweit, und AMDs eigene Bruttomargen bei KI-Chips bleiben unter dem Unternehmensdurchschnitt, während neue Produkte hochgefahren werden.
Anleger sollten AMD als eine Wachstumsgeschichte mit echtem Umsetzungsrisiko betrachten, nicht als garantierten Gewinner.
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