Wichtige Daten zur AbbVie-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $177 bis $245
- Aktueller Kurs: $202
- Mittleres Kursziel: $252
- Höchstes Kursziel: $328
- Analystenkonsens: 16 Käufe / 8 Outperforms / 8 Holds / 1 No Opinion
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $311
Was ist passiert?
AbbVie Inc.(ABBV) ist ein globales biopharmazeutisches Unternehmen, das vor allem für Humira bekannt ist, das ehemals meistverkaufte Medikament der Welt, dessen US-Patentexklusivität im Jahr 2023 ausläuft und das seitdem mit einer Welle billigerer Biosimilars konfrontiert ist.
Der Übergang des Unternehmens nach Humira ist kein Fragezeichen mehr.
AbbVie meldete für das erste Quartal einen Nettoumsatz von 15 Mrd. USD, 12,4 % mehr als im Vorjahr, und übertraf damit die Analystenschätzungen von 14,72 Mrd. USD um rund 280 Mio. USD.
Der Umsatzanstieg ist auf Skyrizi und Rinvoq zurückzuführen, die beiden immunologischen Medikamente, die AbbVie in den letzten drei Jahren als Nachfolger von Humira in den Bereichen Schuppenflechte, entzündliche Darmerkrankungen und rheumatoide Arthritis positioniert hat.
Skyrizi (Risankizumab), das auf den IL-23-Signalweg zur Kontrolle von Entzündungen abzielt, verzeichnete im ersten Quartal einen Umsatz von 4,48 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 30,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Schätzungen der Wall Street von 4,41 Milliarden US-Dollar übertrifft.
Rinvoq (Upadacitinib), ein JAK-Hemmer, der für die Behandlung von rheumatoider Arthritis, Colitis ulcerosa, Morbus Crohn und atopischer Dermatitis zugelassen ist, erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 2,12 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 23,3 % und lag damit über dem Konsens von 2,04 Milliarden US-Dollar.
Der weltweite Umsatz von Humira sank um 38,6 % auf 688 Mio. USD und blieb damit leicht hinter den Erwartungen zurück, aber der Rückgang war voll und ganz erwartet worden und bereits in der Prognose von AbbVie eingepreist.
Das neurowissenschaftliche Portfolio von AbbVie überraschte mit einem Gesamtumsatz von 2,88 Mrd. USD, der im Vergleich zum Vorjahr um 26 % gestiegen ist. Dazu trugen die Migränemedikamente Ubrelvy und Qulipta sowie Vraylar in der Psychiatrie bei, wobei das globale Botox-Therapeutikum zum ersten Mal den Meilenstein von 1 Mrd. USD pro Quartal überschritt.
Auf bereinigter Basis verdiente AbbVie im ersten Quartal 2,65 US-Dollar pro Aktie und übertraf damit den Konsens von 2,59 US-Dollar. Das Unternehmen hob seine bereinigte EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2026 von 13,96 bis 14,16 US-Dollar auf eine Spanne von 14,08 bis 14,28 US-Dollar an, wobei CEO Robert Michael feststellte, dass AbbVie "gut positioniert ist, um langfristig ein erstklassiges Wachstum zu erzielen".
Parallel dazu reichte AbbVie einen neuen FDA-Antrag für Rinvoq zur Behandlung von schwerer Alopecia areata ein und beantragte die subkutane Induktion von Skyrizi zur Behandlung von Morbus Crohn, wobei eine Entscheidung über die Zulassung von Skyrizi später im Jahr 2026 erwartet wird.
AbbVie kündigte außerdem eine Investition in Höhe von 1,4 Mrd. USD für den Bau eines 185 Hektar großen pharmazeutischen Produktionsgeländes in Durham, North Carolina, an, das bis Ende 2028 fertiggestellt werden soll und Teil eines umfassenderen Engagements von 100 Mrd. USD für Forschung und Entwicklung in den USA sowie für Kapitalinvestitionen in den nächsten zehn Jahren ist.
Die Meinung der Wall Street zur ABBV-Aktie
Der Gewinn im ersten Quartal schließt die Lücke zwischen dem, was Skeptiker für möglich hielten, und dem, was die kommerzielle Maschine von AbbVie tatsächlich liefert, und er stärkt direkt die Entwicklung des bereinigten Gewinns pro Aktie von AbbVie in der zweiten Jahreshälfte.
Der bereinigte normalisierte Gewinn je Aktie von AbbVie in Höhe von 2,65 USD im ersten Quartal wuchs im Jahresvergleich um 7,7 %. Der Konsens geht nun von 3,76 USD für das zweite Quartal, 3,85 USD für das dritte Quartal und 3,99 USD für das vierte Quartal aus, wobei sich das Wachstum im Jahresvergleich in der zweiten Jahreshälfte beschleunigt, da die Vergleichsbasis im dritten Quartal 2025 mit 1,86 USD besonders schwach war.
Dreißig Analysten bewerten die ABBV-Aktie derzeit mit 16 "Buy"-Ratings, 8 "Outperforms"-Ratings, 8 "Hold"-Ratings und 1 "No Opinion"-Ratings. Das mittlere Kursziel liegt bei $252 und das höchste bei $328, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 22% gegenüber dem aktuellen Niveau bei einem mittleren Ziel von $254 bedeutet.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Kursziel von $184 und dem hohen Kursziel von $328 spiegelt eine echte Debatte wider: Die Bären sind auf das Risiko der Markteinführung von Icotyde durch J&J und das Tempo des Rückgangs von Humira fixiert, während die Bullen die anhaltende Outperformance von Skyrizi und Rinvoq einpreisen, die weit über die Konsensmodelle hinausgeht, wobei die Unternehmensleitung ausdrücklich erklärt, dass sie die Skyrizi-Spitzenwertschätzung der Verkaufsseite von $33 Mrd. bis 2031 übertreffen wird.
Mit dem 13,53-fachen des normalisierten NTM-Gewinns, was genau dem historischen Fünfjahresmittelwert von 13,37 entspricht, scheint die AbbVie-Aktie auf Multiplikatorbasis fair bewertet zu sein, obwohl das NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis während des Berichtszeitraums das 19,70-fache erreichte, und jede Neubewertung in Richtung dieses Bereichs, wenn die Pipeline-Aktiva reifen, würde ein erhebliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem heutigen Kurs darstellen.
Das Risiko besteht darin, dass die Konkurrenz von Icotyde im Bereich Psoriasis schneller erodiert, als das Management erwartet, insbesondere in dem Patientensegment, das die orale Einnahme bevorzugt und das durch die vierteljährliche injizierbare Verabreichung von Skyrizi natürlich nicht erfasst wird.
Der nächste Katalysator ist der Ergebnisbericht für das zweite Quartal 2026, bei dem die Anleger darauf achten werden, ob Skyrizi seinen Wachstumskurs von mehr als 30 % gegenüber dem Vorjahr beibehält und ob der FDA-Antrag für Rinvoq bei Alopecia areata in den USA in Richtung eines Entscheidungszeitpunkts fortschreitet.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Bewertungsmodell bewertet die AbbVie-Aktie unter mittleren Annahmen bei 311 $, wobei eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Einnahmen von etwa 4 % bis 2035 und eine auf etwa 42 % steigende Nettogewinnspanne zugrunde gelegt werden, was ein Gesamtrenditepotenzial von etwa 54 % über die nächsten 4,6 Jahre bei einer annualisierten Rate von etwa 10 % bedeutet.
Mit dem 13,53-fachen der normalisierten NTM-Gewinne gegenüber einem historischen Fünfjahresmittel von 13,37 erscheint die AbbVie-Aktie aufreiner Multiplikatorenbasis fair bewertet, obwohl die Pipeline-Optionen in den Bereichen Neurowissenschaften und Onkologie, die von der Verkaufsseite nicht vollständig eingepreist wurden, ab hier ein bedeutendes asymmetrisches Aufwärtspotenzial schaffen.
Die zentrale Frage ist, ob Skyrizi seinen dominanten Anteil in der Immunologie halten kann, wenn die Konkurrenz in Form von oralem IL-23 in die Schuppenflechte eindringt, oder ob die Klasse ausreichend expandiert, um neue Marktteilnehmer ohne Kannibalisierung zu absorbieren.
Bullen-Fall
- Skyrizi-Umsatz im ersten Quartal von 4,48 Mrd. USD wuchs um 30,9 % trotz der Markteinführung von Icotyde durch J&J; das Management hob die Skyrizi-Prognose für das Gesamtjahr auf 21,6 Mrd. USD an, was die Zuversicht widerspiegelt, dass der IL-23-Markt eher expandiert als fragmentiert
- Die FDA-Zulassungsanträge für Rinvoq zur Behandlung von Alopecia areata und für Skyrizi zur subkutanen Behandlung von Morbus Crohn fügen dem kombinierten Skyrizi/Rinvoq-Ziel von USD 31 Milliarden im Jahr 2027 zwei neue Verschreibungsfaktoren hinzu
- Die Umsätze im Bereich Neurowissenschaften stiegen im ersten Quartal um 26% auf 2,88 Milliarden USD, wobei Botox Therapeutic zum ersten Mal die Marke von 1 Milliarde USD überschritt; das Parkinson-Franchise mit Vyalev und Tavapadon (Zulassung voraussichtlich in Q3 2026) übersteigt den Spitzenwert von 5 Milliarden USD
- Das mittlere Ziel des TIKR-Modells von 311 $ impliziert eine Gesamtrendite von etwa 54 %; bei den hohen Annahmen für Umsatz und Marge erreicht das Kursziel 449 $.
Bären-Fall
- Der einmal täglich oral zu verabreichende Komfort von Icotyde könnte eine bedeutende Untergruppe von Psoriasis-Patienten ansprechen, die sich gegen injizierbare Medikamente sträuben; J&J schätzt den Spitzenumsatz von Icotyde auf über 5 Mrd. USD, mit IBD-Indikationen in der Entwicklung
- Humira-Umsätze in Höhe von 688 Millionen US-Dollar im ersten Quartal gingen um 38,6 % zurück; der lange Schwanz der Humira-Erosion hält an, und die Immunologie muss weiterhin einwandfrei funktionieren, um dies in jedem Quartal auszugleichen
- Die FDA hat einen Complete Response Letter für TrenibotE aufgrund von Herstellungsproblemen ausgestellt, wodurch sich der Umsatzkatalysator für den Bereich Ästhetik bis ins Jahr 2027 verzögert und kurzfristige Vorteile in einem Portfoliosegment wegfallen, das im ersten Quartal ein negatives Füllstoffwachstum verzeichnete
- Das TIKR-Modell mit einer Low-Case-Umsatz-CAGR von 3,8 % und einer KGV-Kontraktion von 3,4 % pro Jahr ergibt bis 2030 einen Aktienkurs von rund 308 US-Dollar, der immer noch über dem aktuellen Niveau liegt, aber einen deutlich reduzierten IRR aufweist.
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