Principais estatísticas das ações da UpWork
- Desempenho na semana passada: -%0,4
- Intervalo de 52 semanas: US$ 11 a US$ 23
- Preço atual: US$ 13
O que aconteceu com as ações da UpWork?
A Upwork(UPWK) caiu 23,6% para US$ 14,34 no pré-mercado em 10 de fevereiro, depois que a orientação de receita da empresa para o primeiro trimestre de 2026, de US$ 192 milhões a US$ 197 milhões, ficou igual ou abaixo das estimativas dos analistas de US$ 197,7 milhões, chegando na mesma semana em que a ação já estava 44% abaixo de sua alta de 52 semanas de US$ 22,84.
A receita do quarto trimestre de 2025, de US$ 198,4 milhões, superou ligeiramente a estimativa de consenso de US$ 197,5 milhões, e o EBITDA ajustado de US$ 52,9 milhões superou a estimativa de US$ 51,6 milhões, mas o mercado puniu as ações porque a orientação futura sinalizou uma desaceleração significativa da receita sequencial rumo ao primeiro trimestre.
A desaceleração decorre diretamente da pausa deliberada da Upwork na venda de planos corporativos legados ao longo de 2025, o que deixou o segmento corporativo com queda de 3% em relação ao ano anterior no quarto trimestre e orienta para um declínio sequencial adicional no primeiro trimestre antes que a plataforma Lifted seja lançada no segundo semestre de 2026.
O mercado está lutando para precificar um negócio em transição, tratando a suavidade de curto prazo da Upwork como um problema estrutural, em vez de uma fase de investimento deliberado, mesmo com os principais indicadores da plataforma, incluindo 7% de GSV por crescimento de cliente ativo, 19,0% de taxa de aceitação do Marketplace e churn recorde, todos apontando para cima no quarto trimestre.
O CEO Hayden Brown declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "Em 2025, concluímos uma jornada de três anos para transformar fundamentalmente os negócios e posicionar a Upwork para ampliar nossa liderança na era da IA", já que o GSV relacionado à IA ultrapassou US$ 300 milhões anualizados no quarto trimestre, um aumento de mais de 50% em relação ao ano anterior.
Para aumentar a complexidade, o conselho da Upwork autorizou um novo programa de recompra de ações de US$ 300 milhões em 18 de fevereiro, elevando o total de autorizações de recompra desde novembro de 2023 para US$ 600 milhões, um sinal de confiança da administração que o mercado ainda não recompensou, dada a queda contínua das ações para US$ 12,78.
A estimativa de mercado endereçável total de US$ 1,3 trilhão da Upwork até 2028, abrangendo SMB, Enterprise e trabalho de IA agêntica, significa que o caso de alta de longo prazo depende inteiramente de se a rampa de H2 da Lifted e o dimensionamento do Business Plus podem converter o impulso da plataforma na aceleração da receita que as ações atualmente se recusam a precificar.
A opinião de Wall Street sobre as ações da UPWK
Apesar da venda pós-lucro ter empurrado a UPWK para US$ 12,78, o caso de investimento agora se baseia no fato de que a rampa do segundo semestre de 2026 da Lifted e o dimensionamento do Business Plus podem traduzir os fundamentos da plataforma recorde na aceleração da receita que a orientação implica para a segunda metade do ano.
O caso fundamental permanece fundamentado em uma trajetória de lucratividade que poucos investidores estão creditando a preços atuais, com margens EBITDA ajustadas para 2025 atingindo um recorde de 28,6% e consenso projetando US$ 840 milhões em receita para 2026, juntamente com EPS normalizado de US$ 1,44, um aumento de 35,6% em relação aos US$ 1,04 de 2024.
Wall Street permanece construtiva apesar da venda, com 5 classificações de compra, 2 superações e uma meta de preço médio de $ 23.70 em 20 de fevereiro, representando 80% de aumento em relação ao preço atual de $ 13.17.
O spread entre a meta baixa de US$ 15 e a meta alta de US$ 28 das ruas capta a natureza binária da aposta de execução da Lifted, em que uma rampa de H2 bem-sucedida provavelmente empurra a ação para a extremidade alta, enquanto outra falha na orientação corre o risco de testar novas mínimas perto do piso de US$ 11,13 em 52 semanas.
O que diz o modelo de avaliação?
O principal risco para as ações da UPWK é o tempo de execução, especificamente se a integração da Lifted's Enterprise demorar mais do que a meta de meados de 2026, empurrando a contribuição significativa do GSV para 2027 e deixando as ações sem um catalisador de curto prazo para fechar a lacuna de 80% entre o preço atual e a meta média da rua.
Além disso, o mercado de trabalho fraco continua sendo um obstáculo estrutural, com os dados de vagas de emprego do BLS de dezembro de 2025 atingindo seu nível mais baixo desde setembro de 2020, o que pressiona diretamente os volumes de GSV do Marketplace, mesmo com a Upwork crescendo mais rápido do que seus pares de pessoal.
A US$ 12,78 e negociada perto de sua mínima de 52 semanas, com 80% de alta em relação à meta média dos analistas e uma base de fluxo de caixa livre recorde de US$ 223 milhões apoiando uma nova recompra de US$ 300 milhões, a Upwork parece profundamente subvalorizada em termos de fundamentos, mas continua sendo uma opção de esperar para ver até que a rampa H2 da Lifted seja comprovada.
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