Principais conclusões:
- Liderança em preços: O rendimento médio de 4,9% sobre a receita relacionada demonstra uma execução disciplinada
- Projeção de preço: Com base nas premissas atuais, as ações da RSG podem chegar a US$ 327 em dezembro de 2029
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 49% em relação ao preço atual de US$ 219
- Retorno anual: Os investidores poderiam obter um crescimento anual de aproximadamente 11% nos próximos 3,9 anos
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A Republic Services(RSG) apresentou outro trimestre de expansão de margem, apesar dos ventos contrários nos setores de construção e manufatura.
- A empresa alcançou 80 pontos-base de melhoria na margem EBITDA ajustada no terceiro trimestre, atingindo 32,8%, ao mesmo tempo em que enfrentou quedas de volume.
- O CEO Jon Vander Ark está executando uma estratégia centrada na disciplina de preços e na eficiência operacional. Mesmo com a pressão do volume, a Republic aumentou o EBITDA ajustado em mais de 6%.
- O rendimento médio da receita relacionada foi de 4,9%, enquanto o preço de mercado aberto foi de 8,6%. A retenção de clientes permaneceu forte em 94%, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado no acumulado do ano atingiu US$ 2,19 bilhões.
Apesar dos desafios de curto prazo, as ações da Republic Services são negociadas a US$ 219, oferecendo vantagens para os investidores que reconhecem o poder de precificação da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da Republic Services
Analisamos a Republic com base em sua capacidade de gerar um crescimento consistente dos lucros por meio da disciplina de preços e da excelência operacional.
A empresa está enfrentando um ambiente de demanda desafiador, mantendo os preços acima da inflação.
O algoritmo de crescimento de longo prazo da administração permanece intacto - crescimento da receita em meados de um dígito, com EBITDA, EPS e fluxo de caixa livre crescendo mais rapidamente, normalmente produzindo 30 a 50 pontos-base de expansão da margem anual.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 5,6% e margens operacionais de 14%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 327 em 3,9 anos, assumindo um múltiplo P/L de 30,2x na saída.
Isso representa uma ligeira compressão em relação ao atual múltiplo de 30,7x da Republic, reconhecendo os ventos contrários de curto prazo decorrentes de volumes mais baixos e um vento contrário de receita de US$ 100 milhões em 2026, decorrente de uma atividade de aterro sanitário não recorrente e orientada por eventos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da RSG:
1. Crescimento da receita: 5,6%
O crescimento da Republic está centrado na força dos preços, compensando a pressão do volume.
Poder de precificação: A empresa obteve um aumento de 7,2% nos preços básicos sobre a receita relacionada no terceiro trimestre. Os preços de contêineres pequenos atingiram 9,2%, os preços de contêineres grandes atingiram 7,1% e os preços residenciais ficaram em 6,8%. A administração espera manter um spread de 75 a 100 pontos-base entre preço e custo no futuro.
Estabilização do volume: Embora os volumes tenham caído 30 pontos-base no terceiro trimestre, os primeiros sinais de estabilização estão surgindo. A Environmental Solutions criou um obstáculo de 140 pontos-base para a receita total da empresa, mas a demanda se estabilizou no final do trimestre e o pipeline está sendo reconstruído.
Vento contrário em 2026: A Republic registrou US$ 100 milhões de receita orientada por eventos com margens de 80% em 2025, devido à limpeza de furacões que não se repetirão.
2. Margens operacionais: 20,8%
A Republic está proporcionando uma expansão consistente da margem por meio da disciplina de preços e da gestão de custos.
A margem EBITDA ajustada aumentou 80 pontos-base para 32,8% no terceiro trimestre. Excluindo os volumes impulsionados por eventos, a margem subjacente aumentou 90 pontos-base. O segmento de Reciclagem e Resíduos registrou uma margem de 34,3%, um aumento de 150 pontos-base em relação ao ano anterior.
A mão de obra como porcentagem da receita melhorou 70 pontos-base, refletindo os benefícios da plataforma de tecnologia RISE e os preços acima da inflação salarial.
3. Múltiplo P/E de saída: 30,2x
Atualmente, o mercado avalia a Republic em 30,7x os lucros dos próximos doze meses. Presumimos uma compressão modesta para 30,2x durante o período de nossa previsão.
O P/L da Republic atingiu uma média de 32,7x no último ano e 29,4x em cinco anos. O múltiplo premium reflete a execução consistente, a forte geração de fluxo de caixa livre de US$ 2,19 bilhões por ano e um histórico de criação de valor para os acionistas.
A natureza de serviço essencial, a alta retenção de clientes e a capacidade de fixar preços até a inflação justificam a avaliação.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de gestão de resíduos enfrentam sensibilidade macroeconômica, mas se beneficiam de modelos de serviços essenciais. Veja a seguir como as ações da Republic Services podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Hipótese baixa: se o crescimento da receita desacelerar para 5,0% e as margens se comprimirem ligeiramente, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 5,6%, chegando a US$ 272.
- Cenário médio: Com crescimento de 5,6% e margens de 14%, esperamos um retorno anual de 10,7%, com a ação chegando a US$ 327.
- Caso alto: se a construção se recuperar e a Republic mantiver uma execução sólida, os retornos poderão atingir 15,2% ao ano, levando as ações a US$ 383.
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Na hipótese baixa, a fraqueza na construção e na manufatura persiste por mais tempo do que o esperado.
Na hipótese alta, os mercados finais se recuperam até o final de 2026, a Environmental Solutions retorna ao crescimento antes do previsto e as aquisições impulsionam a expansão incremental da margem.
Qual é a tendência de alta das ações da Republic Services a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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