Principais conclusões:
- Crescimento recorde: Crescimento de 44% das unidades de varejo no terceiro trimestre de 2025, atingindo 155.941 unidades vendidas
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da CVNA podem chegar a US$ 562 em dezembro de 2027
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 47% em relação ao preço atual de US$ 383
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 22% nos próximos 1,9 anos
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A Carvana(CVNA) acaba de registrar o trimestre mais lucrativo de sua história, crescendo mais rapidamente do que qualquer outro varejista automotivo. A empresa vendeu 155.941 carros no terceiro trimestre, um aumento de 44% em relação ao ano anterior, e gerou US$ 637 milhões em EBITDA ajustado com uma margem de 11,3%.
O CEO Ernie Garcia está executando uma expansão ambiciosa centrada na entrega no mesmo dia e na automação de IA.
A empresa agora entrega 40% dos carros em Phoenix em 24 horas, com 2.500 veículos disponíveis para entrega imediata em um determinado dia.
A administração espera atingir uma receita anual de mais de US$ 20 bilhões, mantendo a lucratividade líder do setor.
Apesar desse impulso, as ações da Carvana são negociadas a US$ 384, o que deixa uma margem de lucro para os investidores que reconhecem as vantagens estruturais da empresa no mercado de varejo de carros usados.
O que o modelo diz sobre as ações da Carvana
Analisamos a transformação da Carvana no varejista automotivo mais lucrativo, com um modelo de negócios diferente dos revendedores tradicionais.
- A empresa está aproveitando a integração vertical e a IA para criar experiências que as concessionárias tradicionais não conseguem reproduzir.
- Com mais de 70 centros de recondicionamento e inspeção em todo o país, além da rede de atacado ADESA, a Carvana pode comprar carros com mais eficiência, posicionar o estoque mais perto dos clientes e entregar mais rápido do que qualquer concorrente.
- A empresa agora atende aos clientes com o mínimo de interação humana - mais de 30% dos compradores concluem a compra inteira sem falar com ninguém até a entrega.
- Para os vendedores, esse número ultrapassa 60%. Essa automação gera uma experiência superior para o cliente e uma economia unitária líder do setor.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 31,8% e margens operacionais de 10,2%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 562 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 45,0x.
Isso representa uma compressão do atual P/L NTM da Carvana de 55,7x e sua média de um ano de 67,1x. O múltiplo mais baixo reflete a moderação potencial das taxas de crescimento e o risco de ventos contrários econômicos que afetam a demanda de carros usados.
O valor real está na sustentação do rápido crescimento das unidades, na expansão das margens por meio da alavancagem operacional e na manutenção da vantagem estrutural de custos da empresa em relação às concessionárias tradicionais.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita de uma empresa, margens operacionais e múltiplo P/E, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da CVNA:
1. Crescimento da receita: 31.8%
O crescimento da Carvana está centrado em três fatores: melhoria contínua da experiência do cliente, aumento do conhecimento da marca e expansão da seleção de estoque.
A empresa obteve um crescimento de 44% nas unidades de varejo no terceiro trimestre, enquanto outros varejistas públicos permaneceram estáveis. Esse desempenho superior reflete os recursos de entrega no mesmo dia, a automação baseada em IA e uma experiência de compra digital superior.
A administração está implantando o modelo de entrega da Phoenix em todo o país, o que deve acelerar as taxas de conversão.
Com apenas 1,5% de participação de mercado em um enorme setor de carros usados, a Carvana tem espaço substancial para expansão. A empresa tem como meta 3 milhões de unidades vendidas anualmente dentro de 5 a 10 anos, o que requer um crescimento composto de aproximadamente 20 a 40%.
2. Margens operacionais: 10.2%
A Carvana está alavancando os custos fixos e, ao mesmo tempo, promovendo ganhos fundamentais de eficiência.
A empresa apresentou uma margem operacional GAAP de 9,8% no terceiro trimestre, mais do que o dobro da média dos revendedores tradicionais.
O SG&A por unidade caiu US$ 319 em relação ao ano anterior, apesar do crescimento de 44%, demonstrando uma poderosa alavancagem operacional.
A administração espera uma expansão contínua da margem à medida que a automação se aprofunda e as despesas gerais se distribuem por mais transações.
A integração do atacado com a ADESA cria eficiências adicionais ao permitir que a Carvana lide com veículos prontos para o varejo e para o atacado nas mesmas instalações, reduzindo os custos de transporte e o tempo de processamento.
3. Múltiplo P/E de saída: 45,0x
O mercado avalia a Carvana em 55,7x o lucro dos próximos 12 meses. Presumimos que o P/L será reduzido para 45,0x durante nosso período de previsão.
O risco de execução de curto prazo em torno da expansão da entrega no mesmo dia e os possíveis ventos contrários macroeconômicos na demanda de carros usados pesam sobre o múltiplo. A empresa precisa expandir com sucesso sua infraestrutura de entrega e, ao mesmo tempo, manter a lucratividade tanto nos mercados antigos quanto nos novos.
À medida que a Carvana demonstra crescimento sustentado de unidades e expansão de margens, a empresa deve comandar um múltiplo premium. O modelo de negócios baseado em tecnologia, com lucratividade duas vezes maior do que a média do setor, proporciona uma diferenciação estrutural que justifica uma avaliação acima do mercado.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os varejistas de carros usados enfrentam ciclos econômicos e flutuações no mercado de financiamento. Veja a seguir como as ações da Carvana podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Hipótesebaixa: se o crescimento da receita desacelerar para 22,1% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 7,3%, os investidores ainda terão um retorno total de 59,7% (12,7% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 24,5% e margens de 7,7%, esperamos um retorno total de 118,8% (22,2% ao ano).
- Caso alto: se a entrega no mesmo dia acelerar a adoção e a Carvana mantiver margens de 7,9% enquanto cresce a 26,9%, o retorno poderá atingir 192,6% no total (31,6% ao ano).
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A faixa reflete a execução da infraestrutura de entrega, o sucesso da automação de IA e a dinâmica do mercado de carros usados.
No caso baixo, a suavidade econômica reduz a demanda ou o financiamento fica mais restrito.
No caso alto, a entrega no mesmo dia gera ganhos mais rápidos de participação de mercado e as melhorias operacionais superam as expectativas.
Quanto as ações da Carvana podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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