Principais conclusões:
- Domínio da plataforma de comércio eletrônico: A receita do terceiro trimestre de 2025 aumentou 32%, impulsionada pelo forte crescimento dos comerciantes em todos os segmentos.
- Projeção de preço: Com base na execução atual e na integração de IA, as ações da SHOP podem chegar a US$ 133 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 20% em relação ao preço atual de US$ 111.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 10% nos próximos 1,9 anos.
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A Shopify Inc.(SHOP) acaba de entregar seu trimestre mais forte desde a era da pandemia, registrando um crescimento de 32% e atingindo US$ 92 bilhões em volume bruto de mercadorias (GMV).
- A empresa está executando uma expansão agressiva no varejo empresarial e, ao mesmo tempo, posicionando-se no centro do comércio alimentado por IA.
- O presidente Harley Finkelstein está liderando uma transformação centrada no que ele chama de "comércio agêntico", em que os agentes de IA ajudam os consumidores a fazer compras de forma conversacional.
- A empresa já tem parcerias com o ChatGPT, o Microsoft Copilot e o Perplexity para impulsionar a descoberta e o checkout de produtos.
- Enquanto isso, o assistente de IA da Shopify, Sidekick, teve 8 milhões de conversas com comerciantes somente em outubro.
A receita do terceiro trimestre aumentou 32% para atingir o limite superior da orientação. A empresa manteve uma margem de fluxo de caixa livre de 18%, ao mesmo tempo em que contratou nomes conhecidos, como Estée Lauder Companies, e.l.f. Cosmetics e Michael Kors. A cada 26 segundos, um novo empreendedor faz sua primeira venda na Shopify.
Apesar desse impulso, as ações da Shopify são negociadas a US$ 111, oferecendo uma vantagem para os investidores que reconhecem a posição da empresa à medida que o comércio se move em direção à descoberta e ao checkout alimentados por IA.
O que o modelo diz sobre as ações da Shopify
Analisamos a Shopify por meio de sua transformação na camada de infraestrutura para o comércio moderno, combinando a força do comércio eletrônico tradicional com os recursos emergentes de IA.
A empresa está capturando varejistas corporativos em um ritmo acelerado. Agora, a Shopify fornece comércio para marcas com mais de 80 anos de herança, ao lado de startups que estão fazendo sua primeira venda.
Essa diversidade proporciona resiliência à medida que a plataforma se expande, com data centers para comércio capturando dados de transações, comportamento do consumidor e necessidades dos comerciantes em bilhões de transações.
A expansão internacional está atingindo seu ritmo. A Europa cresceu 49% no terceiro trimestre e agora representa 21% da receita geral, em comparação com menos de 18% há dois anos.
A empresa lançou o Shopify Payments em mais três países para pontos de venda e expandiu as ofertas de capital em novos mercados.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 25,2% e margens operacionais de 18,2%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 133 em 1,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 65,8x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Shopify de 83,8x (um ano) e 132,1x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reconhece os riscos de execução decorrentes da complexidade da integração empresarial e da possível moderação nas taxas de formação de pequenas empresas.
O valor real está em manter a liderança à medida que o comércio se fragmenta em novos canais, ao mesmo tempo em que amplia os relacionamentos empresariais e sustenta a vantagem da infraestrutura de IA.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da SHOP:
1. Crescimento da receita: 25,2%
O crescimento da Shopify está centrado em três motores operando em paralelo.
O varejo empresarial está se acelerando. A empresa assinou contrato com a Estée Lauder Companies (mais de 20 marcas icônicas, incluindo Clinique, MAC, La Mer), e.l.f. Cosmetics, Welch's e FanDuel somente no terceiro trimestre.
Essas não são pequenas vitórias - são empresas de gerações que escolheram a Shopify para impulsionar seu próximo capítulo. Muitas começam apenas com o checkout ou o Shop Pay e, em seguida, expandem rapidamente para a pilha completa.
Os mercados internacionais estão se consolidando. O crescimento de 49% da Europa e a expansão da penetração de pagamentos criam um vento de cauda de vários anos.
A empresa está sistematicamente removendo o atrito - lançando o Tap to Pay em sete novos países, expandindo o Shopify Capital para a Irlanda e a Espanha e implementando a cobrança de taxas no checkout.
O comércio alimentado por IA está surgindo. O tráfego de fontes de IA aumentou 7 vezes desde janeiro, e os pedidos atribuídos a pesquisas de IA aumentaram 11 vezes.
As ferramentas de Comércio para Agentes da Shopify colocam milhões de produtos na ponta dos dedos da IA conversacional, posicionando os comerciantes para a descoberta por meio do ChatGPT e plataformas semelhantes.
2. Margens operacionais: 18.2%
A Shopify está expandindo a lucratividade ao mesmo tempo em que amplia as operações. A empresa apresentou 12% de lucro operacional no terceiro trimestre. Isso reflete o gerenciamento disciplinado do número de funcionários e os ganhos de produtividade impulsionados pela IA.
A administração manteve o número total de funcionários estável ou baixo por mais de dois anos, enquanto enviava mais produtos. Ferramentas internas de IA, como a Scout, que indexa centenas de milhões de itens de feedback de comerciantes, reduzem os ciclos de desenvolvimento de semanas para segundos. A empresa usa IA de forma reflexiva no desenvolvimento de produtos, suporte e operações.
As margens de assinatura mantiveram-se estáveis em 81,7%, apesar dos custos mais altos de uso de IA. As margens de 38,2% da Merchant Solutions enfrentam pressão de curto prazo da parceria ampliada com o PayPal e do mix geográfico, mas o movimento de expansão com comerciantes corporativos cria oportunidades de expansão de margem de longo prazo.
3. Múltiplo P/E de saída: 65,8x
O mercado avalia a Shopify em 65,8x os lucros finais. Presumimos que o P/L se mantenha estável durante nosso período de previsão.
O suporte múltiplo de curto prazo vem do posicionamento da IA e do impulso empresarial.
- Como a camada de infraestrutura para o comércio conversacional, a Shopify se beneficia independentemente de quais plataformas de IA ganhem a adoção do consumidor.
- A escala da empresa - que alimenta milhões de comerciantes e bilhões de transações - cria um fosso de dados que se fortalece à medida que o uso da IA cresce.
- Os riscos incluem a complexidade de execução decorrente da rápida integração de empresas e a possível moderação nas taxas de formação de PMEs.
- A empresa deve integrar grandes varejistas sem interromper a estabilidade da plataforma e, ao mesmo tempo, manter a velocidade de inovação que atrai essas marcas.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As plataformas de comércio enfrentam transições tecnológicas e sensibilidade macroeconômica. Veja como as ações da Shopify podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Caso baixo: se o crescimento da receita diminuir para 20,5% e as margens de lucro líquido ficarem em 15,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 16,3% (3,9% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 22,8% e margens de 16,7%, esperamos um retorno total de 60,4% (12,9% ao ano).
- Caso alto: se o comércio com IA se acelerar e a Shopify mantiver margens de 17,7% enquanto cresce a 25%, o retorno poderá atingir 115,5% no total (21,7% ao ano).
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da SHOP neste momento (grátis com TIKR) >>>
A faixa reflete a execução na adoção do comércio de IA, a integração bem-sucedida da empresa e a capacidade da empresa de se expandir internacionalmente, mantendo a disciplina de margem.
No caso baixo, a adoção do comércio de IA não é satisfatória ou as vitórias das empresas são lentas à medida que surgem desafios de integração.
No caso alto, as compras por meio de conversação superam as expectativas, o impulso empresarial se acelera e os mercados internacionais se expandem mais rapidamente do que o previsto, enquanto as margens se expandem antes do previsto.
Qual é a tendência de alta das ações da Shopify a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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