Principais estatísticas das ações da PNW
- Desempenho da semana passada: 1,1%
- Intervalo de 52 semanas: $85 a $105
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 120
- Aumento implícito: +16,3% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Pinnacle West Capital (PNW) ganhou cerca de 1,1% na semana passada. Mas a história mais convincente é a alta de 17% das ações no acumulado do ano, com as ações sendo negociadas agora perto de US$ 104 e se aproximando da máxima de US$ 105 em 52 semanas. O rápido crescimento da população do Arizona e o aumento da demanda de eletricidade dos data centers estão atraindo um novo interesse dos investidores por essa empresa de serviços públicos regulamentados. E a configuração para os lucros do primeiro trimestre é construtiva.
A empresa apresentou um forte resultado positivo no quarto trimestre de 2025 em fevereiro. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 0,13, bem acima da estimativa dos analistas de US$ 0,04. A Arizona Public Service (APS) é a principal subsidiária de serviços públicos regulamentados da PNW. E continua a aumentar sua base de clientes enquanto cobra tarifas mais altas aprovadas pelos órgãos reguladores estaduais. O lucro líquido do ano inteiro de 2025 atingiu US$ 617 milhões.
A APS anunciou um movimento significativo de longo prazo em março. A PNW notificou os órgãos reguladores sobre seu plano de renovar a licença nuclear de Palo Verde em 2027. Palo Verde é uma das maiores usinas nucleares dos Estados Unidos. E uma renovação estenderia sua vida operacional muito além das datas de vencimento atuais. A APS também concluiu uma oferta de notas de US$ 600 milhões em março para financiar seu programa de capital em expansão.
No futuro, as ações da PNW serão moldadas pelos lucros do primeiro trimestre de 2026, em 4 de maio. Os investidores se concentrarão no crescimento da demanda, no progresso do processo tarifário e na orientação de gastos de capital para o restante de 2026.
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As ações da Pinnacle West estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 5,5%
- Margens operacionais: 22,7%
- Múltiplo P/E de saída: 18,4x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 120, o que implica um retorno total de +16,3% nos próximos 2,7 anos e um retorno anualizado de 5,8%.
Um retorno anual de 5,8% fica abaixo do limite de 10% que a maioria dos investidores considera realmente atraente. Mas a PNW é uma empresa de serviços públicos regulamentada, não uma empresa de alto crescimento. Portanto, o rendimento de dividendos trimestrais de 3,5% aumenta significativamente o retorno total para investidores focados em renda. O perfil de retorno combinado é modesto, mas estável.
A premissa de crescimento de receita de 5,5% reflete a expansão econômica acima da média do Arizona. O desenvolvimento de data centers e o crescimento populacional estão impulsionando a demanda de eletricidade em um ritmo acelerado.
Portanto, a APS está investindo pesadamente em transmissão, distribuição e capacidade renovável para atender a essa carga. O crescimento da base tarifária, que é a expansão dos ativos regulados sobre os quais a PNW obtém um retorno definido, apoia diretamente os lucros futuros por ação.
O múltiplo de saída de 18,4x está ligeiramente abaixo do múltiplo de negociação atual de aproximadamente 20x. Essa premissa conservadora mantém a estimativa de retorno fundamentada. E, em comparação com seus pares de serviços públicos regulamentados, a PNW é negociada com um prêmio modesto. Mas a perspectiva de crescimento mais forte do que a média no Arizona justifica esse prêmio.
O que está impulsionando as ações da PNW ações no futuro?
O relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026, em 4 de maio, é o catalisador mais imediato. Os analistas esperam que os resultados reflitam a forte demanda e o benefício de taxas de serviços públicos mais altas aprovadas no Arizona. Os comentários da gerência sobre o processo tarifário em andamento serão acompanhados de perto. E um resultado regulatório favorável poderia elevar as estimativas de lucros de curto prazo e estender a alta no acumulado do ano.
A renovação da licença nuclear de Palo Verde é um catalisador significativo de longo prazo. A APS planeja solicitar a renovação em 2027, estendendo as licenças operacionais para além de suas datas de vencimento atuais. A energia nuclear está ganhando forte apoio político bipartidário em Washington. E o perfil de geração de carbono zero de Palo Verde se alinha diretamente com os mandatos de energia limpa do Arizona.
A APS também está investindo agressivamente para atender à sua base de clientes em rápido crescimento. A PNW assinou uma nova linha de crédito rotativo de cinco anos no valor de US$ 300 milhões em fevereiro de 2026. E sua oferta de notas de US$ 600 milhões em março fornece financiamento adicional de longo prazo para infraestrutura. A expansão da base tarifária desses projetos de capital é o principal fator de crescimento dos lucros em empresas de serviços públicos regulamentados como a PNW.
Olhando para o futuro, a construção do data center do Arizona é um vento estrutural favorável. As empresas de tecnologia e os fornecedores de infraestrutura de IA estão escolhendo o Arizona para novas instalações de grande porte. Portanto, a PNW é a principal fornecedora de eletricidade em um dos corredores tecnológicos de crescimento mais rápido do país. Essa história de demanda apoia o investimento contínuo de capital e o crescimento dos lucros na próxima década.
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