Principais estatísticas das ações da NVIDIA
- Desempenho da semana passada: +3%
- Faixa de 52 semanas: $105 a $244
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 457
- Aumento implícito: 119,7% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
NVIDIA (NVDA) subiram ligeiramente esta semana, à medida que o setor de chips mais amplo se recuperou com o otimismo renovado da IA. A Reuters informou que as ações de chips dos EUA atingiram recordes de alta depois que a Intel emitiu uma previsão mais forte do que o esperado, o que os investidores interpretaram como outro sinal de que a demanda por infraestrutura de IA continua forte. Isso ajudou a Nvidia, embora as ações tenham caído 0,4% em 24 de abril.
O movimento da semana também foi moldado por manchetes relacionadas à China. A Reuters informou que a DeepSeek revelou um novo modelo de IA feito sob medida para os chips da Huawei, reforçando a pressão da China para reduzir a dependência do hardware da Nvidia. Esse é um risco real, pois os controles de exportação dos EUA já limitaram a capacidade da Nvidia de vender chips avançados de IA para a China.
Ainda assim, os investidores parecem estar ponderando esse risco em relação ao atual motor de crescimento da Nvidia. No quarto trimestre do ano fiscal de 2018, a Nvidia registrou uma receita recorde de US$ 68,1 bilhões, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, e uma receita de data center de US$ 62,3 bilhões, um aumento de 75%. Isso mostra que as ações ainda estão sendo precificadas principalmente em torno da demanda global do data center de IA.
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As ações da NVIDIA estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 38,5%
- Margens operacionais: 63.6%
- Múltiplo P/E de saída: 25x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 456, o que implica um aumento total de 119,7% em relação ao preço atual das ações de US$ 208 e um retorno anualizado de 32,8% nos próximos 2,8 anos.
Essa vantagem depende de a Nvidia continuar a crescer em sua oportunidade de infraestrutura de IA. A suposição de crescimento de receita de 38,5% é alta, mas está abaixo da taxa de crescimento anual mais recente da Nvidia, de 65%. O modelo está efetivamente presumindo que o crescimento desacelera, mas permanece muito acima da maioria dos pares de semicondutores de grande capitalização.
A premissa de margem operacional de 63,6% reflete o negócio de chips de IA excepcionalmente lucrativo da Nvidia. No quarto trimestre do exercício fiscal de 2018, a margem bruta foi de 75,0%, mostrando que a demanda por GPUs de data center e sistemas de rede continua forte o suficiente para suportar preços premium. Se as margens se mantiverem próximas dos níveis atuais, os lucros poderão se acumular mais rapidamente do que a receita.
O P/L de saída de 25,0x é menor do que os múltiplos históricos de 5 e 10 anos da Nvidia mostrados no modelo. Isso é importante porque a avaliação não exige que a ação mantenha seu prêmio histórico para sempre.
O principal requisito é que os gastos com IA permaneçam fortes o suficiente para compensar as restrições da China, a concorrência e o aumento dos custos de infraestrutura.
O que está impulsionando as ações da NVIDIA para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2017 da Nvidia, em 20 de maio. Os investidores compararão os resultados com a perspectiva de receita da administração para o primeiro trimestre de US$ 78,0 bilhões, mais ou menos 2%. Esse número é importante porque mostrará se os gastos com IA de hiperscaler ainda estão acelerando após um quarto trimestre recorde.
Os lucros das grandes empresas de tecnologia nas próximas semanas também serão importantes. Microsoft, Amazon, Meta e Alphabet estão entre os maiores compradores de infraestrutura de computação de IA. Se elas aumentarem ou defenderem os planos de gastos de capital com IA, isso apoiaria o caso da demanda por GPUs, CPUs, redes e sistemas da Nvidia.
A China continua sendo o principal catalisador negativo. O modelo focado na Huawei da DeepSeek e o impulso do chip interno da NIO mostram que as empresas chinesas estão tentando reduzir a dependência da Nvidia. Se as restrições dos EUA aumentarem ainda mais, os investidores poderão reduzir as expectativas de receita da China, mesmo que a demanda global por IA continue forte.
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