Principais estatísticas das ações da ISRG
- Desempenho da semana passada: +3.6%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 428 a US$ 604
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 652
- Aumento implícito: 36,2% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Intuitive Surgical (ISRG) subiram esta semana depois que a empresa divulgou uma forte alta nos lucros do primeiro trimestre. A receita aumentou 23% em relação ao ano anterior, para US$ 2,77 bilhões, impulsionada pelo maior volume de procedimentos, mais colocações do sistema da Vinci e crescimento da base instalada. O sistema da Vinci é a plataforma de cirurgia robótica da Intuitive, enquanto o Ion é usado para procedimentos de biópsia pulmonar minimamente invasivos.
A empresa instalou 431 sistemas da Vinci no primeiro trimestre, um aumento em relação aos 367 do ano anterior. Isso incluiu 232 sistemas da Vinci 5, mostrando a adoção contínua da mais nova plataforma. A receita de instrumentos e acessórios também aumentou 23%, chegando a US$ 1,69 bilhão, o que é importante porque essa receita recorrente cresce à medida que os robôs instalados são usados com mais frequência.
Os investidores também reagiram positivamente à orientação de procedimentos mais elevados para 2026. A Intuitive agora espera um crescimento mundial de 13,5% a 15,5% nos procedimentos da Vinci em 2026, um pouco acima de sua perspectiva anterior. A administração disse que o desempenho do primeiro trimestre refletiu "a adoção ampliada de nossas plataformas da Vinci, Ion e digital".
A recuperação ajudou a compensar algumas pressões anteriores decorrentes de preocupações regulatórias. Em março, a FDA disse que a Intuitive relatou quatro ferimentos graves e uma morte ligada a um problema de grampeador cirúrgico. Isso manteve os investidores concentrados na segurança do produto e no risco regulatório, mesmo quando o relatório de lucros mostrou uma forte demanda.
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As ações da ISRG estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 14,2%
- Margens operacionais: 37.4%
- Múltiplo P/E de saída: 45x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 653, o que implica um aumento total de 36,2% em relação ao preço atual das ações, de US$ 479, e um retorno anualizado de 12,2% nos próximos 2,7 anos.
A ISRG ainda é negociada com uma avaliação premium, com um P/L futuro de 45,2x e um EV/EBITDA futuro de 30,9x. Esse prêmio reflete sua liderança em cirurgia assistida por robótica, margens sólidas e receita recorrente de procedimentos. A ação não parece barata, mas o modelo sugere que os retornos ainda podem ser atraentes se o crescimento se mantiver.
A avaliação depende da continuidade do crescimento dos procedimentos da Vinci e Ion. A margem bruta LTM é de 66,3%, enquanto a margem EBIT LTM é de 30,5%. Essas margens mostram que o volume incremental de procedimentos pode apoiar o crescimento dos lucros à medida que a base instalada se expande.
O balanço patrimonial também apoia o prêmio. A Intuitive tem um caixa líquido de cerca de US$ 4,5 bilhões e nenhuma dívida líquida significativa. Isso dá à empresa flexibilidade para recompras, investimento em produtos e expansão global.
Em comparação com seu próprio histórico, a previsão pressupõe um P/L de saída mais baixo do que o nível histórico de 5 anos de 57,4x. Isso torna a avaliação menos agressiva do que os níveis de negociação anteriores, mas ainda depende de uma execução sólida.
O que está impulsionando as ações da ISRG para o futuro?
O crescimento dos procedimentos continua sendo o fator mais importante. Mais cirurgias nos sistemas da Vinci aumentam a demanda por instrumentos, acessórios e serviços. Isso gera receita recorrente após a instalação de cada robô.
O lançamento do da Vinci 5 é outro catalisador importante. A Intuitive instalou 232 sistemas da Vinci 5 no primeiro trimestre, um aumento em relação aos 147 do ano anterior. A adoção contínua pode sustentar a receita dos sistemas e aprofundar os relacionamentos com os hospitais.
As margens também serão importantes porque as tarifas agora fazem parte da perspectiva. A Intuitive espera que a margem bruta não-GAAP de 2026 seja de 67,5% a 68,5%, incluindo um impacto de 1,0% na receita das tarifas. Se as tarifas aumentarem além das suposições atuais, a administração disse que o impacto financeiro pode ser significativo.
Os investidores também estarão atentos à reunião anual de 30 de abril e ao relatório do segundo trimestre, previsto para julho. As principais questões são se o crescimento dos procedimentos continua forte, se as colocações do Da Vinci 5 continuam acelerando e se as preocupações regulatórias permanecem contidas. Esses fatores devem impulsionar o próximo grande movimento das ações da ISRG.
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