Principais estatísticas das ações da Nucor
- Desempenho na semana passada: +3%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 97,6 a US$ 196,9
- Preço atual: US$ 163,4
O que aconteceu?
A Nucor(NUE), a maior produtora de aço do hemisfério ocidental, apresentou um aumento na orientação que interrompe um ano de pressão de margem, orientando o EPS do 1º trimestre de 2026 para US$ 2,70-US$ 2,80 contra um EPS ajustado do 4º trimestre de 2025 de US$ 1,73, com ações negociadas a US$ 163,37 contra uma alta de US$ 196,90 em 52 semanas.
Em 19 de março, o Wells Fargo elevou sua meta de preço da Nucor de US$ 184 para US$ 194 e elevou sua previsão de bobinas laminadas a quente para US$ 950 por tonelada curta em 2026, citando um mercado siderúrgico doméstico autossuficiente protegido por tarifas de 50% da Seção 232, que a administração espera reduzir a participação das importações estrangeiras para cerca de 14% do consumo de aço acabado nos EUA.
A carteira de pedidos do segmento de produção de aço primário da Nucor, que gera a maior parte dos lucros antes dos impostos, entrou em 2026 com um aumento de 40% em relação ao ano anterior, com o grupo estrutural sozinho carregando uma carteira de pedidos mais de 15% acima de seu próprio recorde do primeiro trimestre de 2025, sustentando uma meta de crescimento de 5% nas remessas para o ano inteiro.
Leon Topalian, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "entramos no ano com uma carteira de pedidos historicamente forte, com um aumento de quase 40% em relação ao ano anterior no segmento de usinas siderúrgicas e de 15% em produtos siderúrgicos", o que se relaciona diretamente com a aprovação da empresa, em 20 de fevereiro, de um novo programa de recompra de ações de US$ 4 bilhões, em substituição à autorização anterior esgotada.
O plano de capital da Nucor para 2026, estimado em US$ 2,5 bilhões, caiu significativamente em relação aos US$ 3,4 bilhões gastos em 2025, e a empresa passou do modo de construção para a geração de caixa, com a usina de chapas da Virgínia Ocidental voltada para os mercados automotivo e de eletrodomésticos, que deve entrar em operação até o final do ano, e o EBITDA incremental de quatro projetos concluídos recentemente deve contribuir com cerca de US$ 500 milhões acima dos níveis de 2025.
A opinião de Wall Street sobre as ações da NUE
A orientação de EPS do 1º trimestre de 2026 de US$ 2,7 a US$ 2,8, um salto sequencial de 57% em relação ao US$ 1,73 ajustado do 4º trimestre de 2025, sinaliza que a construção de capital de três anos da Nucor está finalmente se convertendo em lucros, com margens EBITDA, conforme estimativas da TIKR, expandindo de 12,8% em 2025 para 15,8% em 2026.
Essa recuperação de margem é impulsionada por duas forças simultâneas: conforme estimativas da TIKR, o EPS normalizado aumenta 62,6%, passando de US$ 7,71 em 2025 para US$ 12,53 em 2026, impulsionado por US$ 500 milhões em EBITDA incremental dos quatro projetos concluídos e pela recuperação dos preços das usinas siderúrgicas, que flui através dos aumentos de preços de novembro.
Quatorze dos 15 analistas que cobrem a NUE classificam-na como compra ou superação, com uma meta de preço médio de US$ 187,92, o que implica um aumento de 15,0% em relação aos US$ 163,37, já que os analistas de rua avaliam a redução do CapEx e a força da carteira de pedidos, mas ainda não creditam totalmente a inflexão do fluxo de caixa livre.
A faixa de meta dos analistas varia de US$ 162 a US$ 206, em que o limite inferior reflete o risco de reversão das tarifas se o governo Trump isentar os produtos da cobertura da Seção 232, e o limite superior pressupõe que a usina de chapas de West Virginia entre nos mercados automotivos dentro do cronograma até o final do ano.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a NUE em US$ 215,72, o que implica 32,0% de retorno total ao longo de 4,8 anos a uma TIR de 6,0%, ancorada por um CAGR de receita de 4,1% e expansão da margem de lucro líquido de 5,5% em 2025 para 8,2% em 2030, justificada pela queda do CapEx de US$ 3,4 bilhões para US$ 2,5 bilhões, liberando capital que estava suprimindo os lucros reportados.
O mercado está tratando a NUE como uma commodity cíclica a 0,80x o valor patrimonial líquido por ação, enquanto a empresa opera em um momento de inflexão estrutural do fluxo de caixa livre que a Steel Dynamics, sua concorrente, não igualou em termos de escala de carteira de pedidos ou profundidade do pipeline de projetos.
De acordo com as estimativas da TIKR, o fluxo de caixa livre passa de US$ 190 milhões negativos em 2025 para US$ 1,91 bilhão em 2026 e US$ 3,27 bilhões em 2027, financiando diretamente a nova autorização de recompra de US$ 4 bilhões e justificando a meta de US$ 215,72 da TIKR.
A confirmação do CEO Leon Topalian de que as pendências das usinas siderúrgicas registraram um aumento recorde de 40% em relação ao ano anterior, juntamente com a pendência do grupo estrutural que está 15% acima de seu próprio recorde anterior, confirma que o poder de precificação da Nucor é orientado pela demanda, e não dependente de tarifas.
O principal risco é uma isenção parcial da tarifa da Seção 232: o relatório do Financial Times de 13 de fevereiro fez com que a NUE caísse quase 3% em uma única sessão, e qualquer reversão formal comprimiria a previsão de US$ 950 por tonelada curta de HRC que o Wells Fargo incorporou em seu preço-alvo de US$ 194.
Os lucros do primeiro trimestre de 2026, esperados para o final de abril, confirmarão se a orientação de EPS de US$ 2,70 a US$ 2,80 se mantém e se o crescimento do volume das usinas siderúrgicas acompanha a meta de 5% de remessas para o ano inteiro estabelecida pela administração na teleconferência de 27 de janeiro.
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