Principais estatísticas das ações da Nike
- Preço atual: US$ 51,37
- Meta de médio prazo (até 31/05/30): US$ 109,44
- Meta média da rua: US$ 74,97
- Retorno total potencial (até 31/05/30): +113%
- TIR anualizada (até 31/05/30): 19,80% / ano
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O que aconteceu?
Nike (NKE) estabeleceu uma nova baixa de 52 semanas de $ 51,20 em 27 de março de 2026, ficando cerca de 70% abaixo de suas máximas de novembro de 2021.
Os ursos apontam para seis trimestres consecutivos de declínio na Grande China, um vento contrário tarifário anual de US$ 1,5 bilhão e perdas de ações para rivais como On Running e Hoka. Os otimistas apontam para a aceleração do impulso do atacado na América do Norte, uma categoria de corrida que cresce mais de 20% por dois trimestres consecutivos e um ciclo de produtos da Copa do Mundo que está apenas começando.
A questão não resolvida é: o pior já está no preço?
A última atualização dos lucros ocorreu em 18 de dezembro de 2025, quando a NKE caiu 10,54% em uma única sessão, apesar de ter superado o consenso. A receita foi de US$ 12,43 bilhões, um aumento de 1% em relação ao ano anterior, e o lucro por ação diluído de US$ 0,53 superou em 40% a estimativa de US$ 0,38.
O que impulsionou a venda foi a Grande China, com queda de 17%, seu sexto declínio trimestral consecutivo, e a margem bruta, que caiu 300 pontos-base para 40,6%, uma vez que as tarifas sobrecarregaram a melhoria subjacente.
Elliott Hill, Presidente e CEO da Nike, descreveu o momento com clareza naquela ligação: "Eu diria que estamos no meio do caminho de nossa recuperação". Embora leve tempo, vemos o caminho de volta às margens EBIT de dois dígitos para a NIKE, Inc.".
Matt Friend, vice-presidente executivo e diretor financeiro da Nike, Inc., quantificou o obstáculo: "US$ 1,5 bilhão de custos incrementais anuais de produtos devido às tarifas mais altas dos EUA", um obstáculo bruto de aproximadamente 320 pontos-base, com ações em andamento para reduzir o impacto líquido para aproximadamente 120 pontos-base.
Para a impressão do terceiro trimestre de amanhã, o consenso espera um EPS de US$ 0,29 sobre uma receita de aproximadamente US$ 11,22 bilhões. A manchete é menos importante do que o que a administração diz sobre a trajetória da China e o ritmo de recuperação da margem.
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A Nike está subvalorizada hoje?
A US$ 51,37, a Nike é negociada a 28,14x NTM (próximos doze meses) P/E, 19,75x NTM EV/EBITDA (valor da empresa em relação ao lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e 1,67x NTM EV/Receita. A meta média de Street de US$ 74,97 implica em um aumento de 46%.
Somente nesta semana, a Evercore ISI cortou sua meta de US$ 77 para US$ 69, mantendo a classificação Outperform, a Telsey Advisory cortou de US$ 72 para US$ 65 (Market Perform) e o Deutsche Bank reduziu de US$ 67 para US$ 54 (Hold). As ruas não estão abandonando a Nike. Ela está se redefinindo para um cronograma de recuperação mais longo.
O caso da avaliação se baseia no que o preço atual está realmente determinando.
A Nike está deliberadamente reduzindo suas franquias de calçados clássicos, que estão a caminho de cair mais de US$ 4 bilhões em relação aos níveis de pico até o final do ano fiscal. A corrida cresceu mais de 20% por dois trimestres consecutivos.
As unidades de reserva de futebol para a Copa do Mundo estão quase 40% à frente do ciclo de 2022, de acordo com a chamada de lucros do segundo trimestre. Isso aponta para uma marca em uma redefinição proposital, não em um declínio estrutural.
A Adidas é negociada a 7,75x NTM EV/EBITDA e a Lululemon a 6,60x, contra uma mediana do setor de 41 empresas de 8,74x. O prêmio de 19,75x da Nike reflete a escala da marca, a franquia Jordan e um orçamento de marketing que nenhum rival iguala. O risco é que o prêmio continue a diminuir se a China não se estabilizar.
As tarifas são a variável mais difícil de modelar.
A Nike fabrica muito no Vietnã e na Indonésia. Excluindo o impacto da tarifa de 315 pontos-base, a gerência disse que a margem bruta do terceiro trimestre teria se expandido, o que significa que o negócio subjacente está se recuperando abaixo dos números das manchetes.
Se as ações de mitigação se concretizarem mais rapidamente do que o esperado, a recuperação da margem poderá surpreender positivamente. Se a China se deteriorar ainda mais, o cenário de baixa se fortalecerá.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 51,37
- Meta de médio prazo (até 31/05/30): US$ 109,44
- Potencial de retorno total: +113%
- TIR anualizada: 19,80% / ano
O cenário médio usa um CAGR de receita de 4,8% para o ano fiscal de 2030, impulsionado pela recuperação do atacado na América do Norte e pela estabilização gradual da Grande China. Apesar de seis trimestres de declínio, a China ainda contribuiu com US$ 6,59 bilhões na receita do ano fiscal de 2025. Mesmo um modesto retorno ao crescimento na China teria um impacto enorme nos resultados consolidados. O fator determinante da margem é a melhoria do mix de preço total: à medida que o estoque clássico é liberado e a atividade promocional diminui, a margem de lucro líquido deve se recuperar de aproximadamente 4,8% no ano fiscal de 2026 para 8,6% no ano fiscal de 2030. O principal risco é uma deterioração prolongada na China, onde os rivais domésticos Anta e Li-Ning continuam ganhando participação e a Nike não consegue restabelecer sua posição premium.
O cenário de alta atinge US$ 173,40 em 31/05/30, com uma TIR de 16,0%, supondo que o manual "Win Now" se expanda mais rapidamente e que a Copa do Mundo da FIFA de 2026 impulsione um crescimento descomunal. O cenário inferior chega a US$ 117,66 com uma TIR de 10,7%, refletindo a pressão tarifária persistente e a recuperação mais lenta da China. Notavelmente, mesmo a hipótese baixa implica retornos anualizados de dois dígitos a partir do preço de entrada de hoje.
Conclusão: A única métrica a ser observada amanhã é a receita da Grande China. Se o terceiro trimestre mostrar que o ritmo de declínio está diminuindo em relação aos 17% registrados no segundo trimestre, a Hill terá evidências tangíveis de que a redefinição da China está funcionando. Fique atento aos lucros do terceiro trimestre em 31 de março, após o fechamento do mercado, em investors.nike.com.
A US$ 51,37, a Nike está cotada para uma reviravolta que continua sendo adiada. O TIKR mid-case projeta um retorno total de 113% até 31 de maio de 2030. A aposta não é que os problemas da Nike tenham acabado. É que eles já estão no preço.
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