Principais conclusões:
- Escala de carteira de pedidos de IA: A Broadcom divulgou US$ 73 bilhões em carteira de IA programada para os próximos 18 meses, posicionando a XPU personalizada da Broadcom e o portfólio de redes de IA como o principal motor de crescimento em 2026.
- Expansão de redes empresariais: A Broadcom anunciou seu primeiro ponto de acesso Wi-Fi 8 empresarial e plataforma de comutação em 3 de fevereiro.
- Estrutura do preço-alvo: As ações da Broadcom podem chegar a US$ 594 até outubro de 2028, já que o modelo prevê um CAGR de 27% da receita até 2028, margens operacionais de 65% e um P/L de saída de 34x no mix de IA e software em escala.
- Cálculos de retorno: A meta de US$ 594 da Broadcom implica uma alta total de 73% em relação ao preço atual de US$ 344, o que se traduz em retornos anualizados de cerca de 22% ao longo de aproximadamente 3 anos, se as premissas de margem e múltiplos se mantiverem.
A Broadcom Inc.(AVGO) vende semicondutores e software de infraestrutura, fornecendo chips de rede, aceleradores personalizados, conectividade de armazenamento e software de nuvem baseado em VMware para hiperescaladores e grandes empresas em todo o mundo.
No ano fiscal de 2025, a receita atingiu US$ 64 bilhões, sendo US$ 37 bilhões de semicondutores e US$ 27 bilhões de software de infraestrutura, enquanto a receita de IA atingiu US$ 20 bilhões para ancorar o crescimento da demanda de computação e rede do data center.
Também no ano passado, a receita das ações da Broadcom atingiu US $ 18 bilhões com margens brutas de 78%, implicando em cerca de US $ 14 bilhões de lucro bruto, enquanto US $ 2 bilhões de despesas operacionais suportaram cerca de US $ 12 bilhões de lucro operacional e uma margem operacional de 66%.
A administração orientou a receita fiscal do primeiro trimestre de 2026 de US$ 19 bilhões, incluindo US$ 8 bilhões de semicondutores de IA, com o CEO Hock Tan declarando: "Direcionalmente, esperamos que a receita de IA continue a acelerar e a impulsionar a maior parte do nosso crescimento".
Enquanto isso, na semana passada, a empresa apresentou um ponto de acesso Wi-Fi 8 empresarial e a plataforma de comutação Trident X3+, juntamente com retornos de capital, incluindo um dividendo trimestral de US$ 1 por ação anualizado e US$ 8 bilhões de recompras restantes até 2026.
A US$ 344 hoje, em comparação com um valor modelado de US$ 594 até outubro de 2028, com base em lucros de 34x e margens operacionais de 65%, a principal questão é se o atual múltiplo de 36x do mercado já incorpora o aumento esperado no crescimento impulsionado pela IA até 2026.
O que o modelo diz sobre as ações da AVGO
A posição dominante da Broadcom nas plataformas de silício e software de IA permite uma alta conversão de lucros, já que a alavancagem de custos fixos e os requisitos limitados de investimento incremental ampliam o crescimento dos lucros em escala.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 27,2%, margens operacionais de 64,9% e um múltiplo de saída de 34,2x, resultando em um preço-alvo de US$ 594,13.
Esse resultado implica um upside total de 72,7% e um retorno anualizado de 22,2%, excedendo os custos típicos de oportunidade de ações ao longo do horizonte modelado.
Com base estritamente nos retornos modelados e na compensação de risco, a estrutura de avaliação indica uma compra com valorização do capital como resultado principal.
Um retorno anualizado de 22,2% está bem acima de uma barreira padrão de 10% do patrimônio líquido, o que oferece uma compensação suficiente para o risco de execução e avaliação, apoiando uma compra focada na valorização do capital em vez da preservação.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Broadcom:
1. Crescimento da receita: 27,2%
As ações da Broadcom apresentaram um CAGR de receita de 23,9% no último ano, e a demanda por semicondutores de IA acelerou enquanto a base de software de infraestrutura permaneceu dimensionada.
A execução atual se baseia em US$ 73 bilhões de carteira de pedidos de IA divulgada, e a receita de semicondutores de IA alcançou US$ 20 bilhões no ano fiscal de 2025, já que a administração orientou a aceleração para o ano fiscal de 2026.
A premissa de crescimento de 27,2% depende dos gastos ininterruptos com hiperscaler e da adoção sustentada da XPU, e as desvantagens surgirão rapidamente se os pedidos de IA forem adiados ou se a demanda de rede diminuir.
Essa premissa excede o crescimento histórico da receita em um ano de 23,9%, e o modelo, portanto, pressupõe a aceleração, em vez da continuação do perfil de crescimento recente da Broadcom.
2. Margens operacionais: 64.9%
Historicamente, as ações da Broadcom têm convertido escala em lucratividade, produzindo margens operacionais de 59,6% no último ano por meio de um controle de custos disciplinado e exposição a software de alta margem bruta.
Os resultados recentes mostram um lucro operacional de aproximadamente US$ 12 bilhões sobre US$ 18 bilhões de receita trimestral, apoiado por margens de software acima de 90% e margens de semicondutores próximas a 68%.
A premissa de margem de 64,9% exige uma alavancagem operacional sustentada à medida que a receita do sistema de IA aumenta, ao passo que o aumento dos custos de embalagens avançadas, vendas de sistemas ou complexidade de integração pressionaria as margens rapidamente.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 59,6%, indicando que o modelo pressupõe uma expansão incremental da margem em vez de estabilidade da margem à medida que o negócio se expande.
3. Múltiplo de P/L de saída: 34,2x
Um múltiplo de P/L de saída capitaliza o poder de ganhos terminais e captura a durabilidade e a maturidade à medida que precifica o risco além do período de previsão.
O modelo aplica um múltiplo de 34,2x aos lucros normalizados e incorpora a expansão da margem e os benefícios da escala de IA na base de lucros e não na avaliação.
No final da previsão, a qualidade dos lucros depende da concentração da receita de IA e da conversão da carteira de pedidos, e o múltiplo se contrai se o crescimento desacelerar mais rápido do que o esperado.
Esse nível fica acima da premissa de mercado de P/L NTM de 33,51x, e o modelo pressupõe a estabilidade da avaliação porque os lucros já incorporam a expansão da margem e a escala de IA, enquanto a concentração de clientes e o mix de sistemas limitam uma expansão adicional do múltiplo.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da Broadcom dependem da demanda de infraestrutura de IA, da monetização de software empresarial e da disciplina de gerenciamento até o horizonte de previsão de 2030.
- Caso baixo: se os pedidos de IA se normalizarem e o crescimento do software desacelerar, a receita crescerá cerca de 25% e as margens se manterão próximas a 49% → 13,2% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a demanda de IA sustentada e a monetização da VMware estável, o crescimento da receita fica próximo de 27,8% e as margens aumentam para 52,7% → 20,7% de retorno anualizado.
- Caso alto:
Quanto a ação da Broadcom pode subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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