Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 94 (FWON.K, em 8 de maio de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 711 milhões, +59% em relação ao ano anterior
- EBIT do 1º trimestre de 2026: US$ 64 milhões contra (US$ 67 milhões) de prejuízo no 1º trimestre de 2025
- Lucro líquido do 1º trimestre de 2026: US$ 57 milhões contra US$ 83 milhões no 1º trimestre de 2025
- OIBDA ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 181 milhões, +148% em relação ao ano anterior
- Alavancagem de pagamento da equipe para o ano inteiro: ~Espera-se uma melhora de aproximadamente 200 bps (de acordo com a orientação da gerência)
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$146 (caso médio, 31/12/30)
- Aumento implícito: ~55% em 4,6 anos (~10% anualizado)
Ações do Grupo Formula One: Detalhamento dos ganhos do primeiro trimestre de 2026
As ações do Formula One Group(FWONK) relataram receita no primeiro trimestre de 2026 de US $ 711 milhões, um aumento de 59% ano a ano, já que a empresa realizou três corridas no trimestre contra duas no primeiro trimestre de 2025.
O OIBDA ajustado chegou a US$ 181 milhões, mais do que dobrando em relação aos US$ 73 milhões do período do ano anterior, impulsionado por um evento de corrida adicional e aumentos de taxas contratuais subjacentes em todos os fluxos de receita, de acordo com o diretor financeiro e de contabilidade Brian Wendling na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
Os direitos de mídia da F1 e a receita de patrocínio se beneficiaram da mudança de calendário: com três das 22 corridas programadas reconhecidas no primeiro trimestre (cerca de 14% da receita baseada na temporada) contra duas das 24 corridas no primeiro trimestre de 2025 (cerca de 8%), uma proporção maior da receita baseada na temporada fluiu para o trimestre.
A receita de hospitalidade superou as expectativas, impulsionada pelo forte desempenho do Paddock Club, com mais de 65.000 ingressos já vendidos até o momento e o Paddock Club quase esgotado para o restante da temporada de 2026, de acordo com o presidente e CEO da Fórmula 1, Stefano Domenicali, na teleconferência de resultados.
A receita de patrocínio também cresceu com os novos parceiros, incluindo o Standard Chartered, com Domenicali observando na teleconferência que o ritmo de renovação está acelerando, com os parceiros agora entrando em negociações bem antes das datas de vencimento dos contratos.
As ações do Grupo Fórmula 1 carregam um risco significativo de calendário para o segundo trimestre: os Grandes Prêmios do Bahrein e da Arábia Saudita não foram realizados em abril devido à situação no Oriente Médio, e espera-se que o segundo trimestre apresente apenas cinco corridas contra nove realizadas no segundo trimestre de 2025, de acordo com Wendling.
A gerência está avaliando a possibilidade de reprogramar uma das duas corridas canceladas para o final da temporada, o que seria uma vantagem incremental em relação ao caso base atual de 22 corridas.
A receita da F1 TV cresceu 28% em relação ao ano anterior, e o conteúdo do YouTube gerou quase 600 milhões de visualizações durante o Grande Prêmio do Japão, um aumento de 46% em relação ao ano anterior, de acordo com Domenicali na teleconferência de resultados.
A primeira temporada da Apple como parceira exclusiva dos direitos de mídia nos EUA proporcionou uma média de audiência mais alta nas sessões de pista nas três primeiras corridas em relação à temporada passada, com a base de espectadores mais jovem e feminina, de acordo com Domenicali.
As ações do Formula One Group também receberam uma importante âncora comercial de longo prazo: A F1 anunciou uma renovação de cinco anos com a Sky no Reino Unido até 2034 e na Itália até 2032, garantindo um dos maiores parceiros de transmissão do esporte para a próxima década.
As vendas no varejo cresceram 125% durante o trimestre, impulsionadas pelo lançamento da parceria entre a Disney e a F1 na região da Ásia-Pacífico e pelas lojas especializadas da F1 Disney instaladas nas zonas de fãs do Grande Prêmio da China e do Japão.
A alavancagem líquida da Liberty Media foi de 3x no final do trimestre, com US$ 862 milhões de caixa na F1 e dívida principal total de aproximadamente US$ 5 bilhões, incluindo US$ 3,3 bilhões na F1, de acordo com Wendling.
Ações do Formula One Group: Finanças
A demonstração de resultados conta uma história de recuperação ano a ano, com o lucro operacional oscilando de um prejuízo de US$ 60 milhões no 1º trimestre de 2025 para US$ 120 milhões no 1º trimestre de 2026, embora o quadro sequencial dos períodos mais fortes do 4º trimestre revele um ritmo previsível do calendário de corridas.
A receita total foi de US$ 440 milhões no 1º trimestre de 2025, um trimestre com apenas duas corridas, o que torna a comparação direta anual menos informativa do que a análise da tendência completa.
A receita passou de US$ 580 milhões no 1º trimestre de 2024 (duas corridas) para US$ 980 milhões no 2º trimestre de 2024, US$ 900 milhões no 3º trimestre de 2024, US$ 1,13 bilhão no 4º trimestre de 2024, US$ 440 milhões no 1º trimestre de 2025, US$ 1,34 bilhão no 2º trimestre de 2025, US$ 1,08 bilhão no 3º trimestre de 2025 e US$ 711 milhões no 1º trimestre de 2026 (três corridas), refletindo um negócio em que a receita trimestral é uma função da contagem de corridas e do mix mais do que da erosão ou aceleração da demanda subjacente.
A margem bruta no 1º trimestre de 2026 foi de 26%, abaixo do pico de 35% do 2º trimestre de 2025 e do nível de 38% do 3º trimestre de 2025, o que é consistente com os efeitos do mix de corridas, já que os custos de hospitalidade, frete e viagens aumentam com os eventos realizados.
A margem operacional atingiu 9% no 1º trimestre de 2026, recuperando-se acentuadamente dos (13%) registrados no 1º trimestre de 2025, embora permaneça abaixo dos 21% entregues no 2º trimestre de 2025, quando nove corridas impulsionaram uma maior alavancagem operacional.
O SG&A foi elevado no 1º trimestre de 2026 devido a taxas de câmbio desfavoráveis, custos de pessoal mais altos e investimento em tecnologia, parcialmente compensados por despesas de marketing mais baixas em comparação com o 1º trimestre de 2025, que incluiu custos relacionados ao evento do 75º aniversário da F1, de acordo com Wendling na teleconferência de resultados.
A melhoria de 200 pontos-base para o ano inteiro na alavancagem de pagamento da equipe, que a gerência confirmou que continua no caminho certo, é a principal alavanca de receita operacional para 2026 e é melhor avaliada em uma base anual, dadas as flutuações trimestrais nos pagamentos da equipe como uma porcentagem do OIBDA ajustado.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações do Formula One Group em uma meta intermediária de aproximadamente US$ 146 em 31 de dezembro de 2030, o que implica um aumento total de aproximadamente 55% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 94, ou cerca de 10% anualizado em 4,6 anos.
O caso médio pressupõe um CAGR de receita de 7,6% e uma margem de lucro líquido de 11% até 2035.
O primeiro trimestre de 2026 demonstrou que o motor comercial principal está intacto: o impulso do patrocínio, as parcerias de transmissão e a demanda de hospitalidade premium reforçaram as premissas de crescimento de receita subjacentes do modelo.
As duas corridas canceladas no Oriente Médio representam um obstáculo de curto prazo, e o segundo trimestre de 2026 terá um déficit de receita significativo em relação ao segundo trimestre de 2025, devido a cinco contra nove corridas, o que cria um ruído trimestral em torno de uma tese fundamental sólida.
Nos níveis atuais, as ações do Formula One Group oferecem um caminho intermediário para um aumento de aproximadamente 55% com uma base que a administração está reforçando ativamente por meio de renovações de contratos de longo prazo e expansão da hospitalidade, tornando o risco/recompensa modestamente favorável para investidores com um horizonte de vários anos.
A batida do primeiro trimestre ocorreu apesar da interrupção do calendário, mas se esse impulso se estende ao resultado do ano inteiro depende inteiramente de como a situação do Oriente Médio se resolverá e se a administração conseguirá executar a reprogramação.
O que precisa dar certo
- A reprogramação do Grande Prêmio da Arábia Saudita ou do Bahrein no final de 2026 recuperaria a promoção da corrida, a hospitalidade e a receita de frete que foram perdidas no segundo trimestre, com a gerência observando explicitamente que uma possível vaga no final da temporada está sendo avaliada
- A parceria com a Apple deve sustentar e aumentar a audiência nos EUA: os dados iniciais de três corridas mostraram uma média de audiência mais alta do que na temporada linear anterior, mas o impacto da temporada completa na receita de TV da F1 e nos preços de patrocínio ainda não é visível
- A expansão do Paddock Club em Silverstone, Austin e Monza, juntamente com a House 44 (já esgotada em oito locais de corrida), deve converter a demanda elevada em receita incremental de hospitalidade de alta margem que apoie a meta de alavancagem de pagamento da equipe de 200 bps
- A renovação da Sky até 2034 (Reino Unido) e 2032 (Itália) deve ancorar a receita de transmissão por corrida sem deslocar a vantagem do mercado aberto em outros territórios
O que ainda pode dar errado
- O segundo trimestre de 2026 é estruturalmente prejudicado: com apenas cinco corridas esperadas, em comparação com nove no segundo trimestre de 2025, o trimestre mostrará uma queda significativa na receita em relação ao ano anterior, o que pode gerar preocupação dos investidores em relação ao guia para o ano inteiro
- A estrutura de custos da MotoGP tem exposição cambial sem compensação de receita: Wendling destacou que o aumento dos custos de combustível flui através do custo da receita na MotoGP sem um mecanismo correspondente de repasse da linha superior, ao contrário da F1, onde os custos de frete e combustível são repassados às equipes
- O estoque do Formula One Group carrega US$ 5 bilhões em dívida total, incluindo US$ 3,3 bilhões na F1 e US$ 1,2 bilhão na MotoGP, e a alavancagem líquida de 3x pode aumentar modestamente durante o segundo trimestre em função do menor OIBDA dos últimos 12 meses devido aos cancelamentos de corridas
- O SG&A permanece elevado devido aos ventos contrários do câmbio, ao crescimento do pessoal e ao investimento em tecnologia, e esses custos são antecipados; se a recuperação da receita no segundo semestre for parcial, e não total, a melhoria da margem operacional poderá ficar aquém do previsto para o ano inteiro
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