Principais Conclusões
- As ações da FICO caíram 16% após a empresa anunciar que manterá o preço de sua pontuação para hipotecas no atacado em $10 para credores em seu novo Programa Preferencial.
- O preço de $10 permanece estável enquanto o VantageScore 4.0 é vendido por menos da metade, o que sugere que a sequência de aumentos de preço da pontuação para hipotecas da FICO chegou ao fim.
- Analistas esperam que o crescimento da receita desacelere de 27% no ano fiscal de 2026 para cerca de 8% ao ano até o ano fiscal de 2028, e com o preço estável, mais desse crescimento terá que vir do volume.
- A FICO reporta os resultados do quarto trimestre fiscal em 4 de novembro. Essa será a primeira oportunidade de ver se a adesão dos credores compensa o preço estável.
A FICO (FICO) caiu 16% hoje após a empresa anunciar que não aumentará o que cobra dos credores hipotecários por sua pontuação. As margens da FICO foram construídas sobre o aumento desse preço, então esta é uma grande mudança.
O que exatamente aconteceu
Após o fechamento de sexta-feira, a FICO anunciou que manterá o preço de sua pontuação para hipotecas no atacado em $10 para credores que se inscreverem em seu novo Programa Preferencial. Os $10 cobrem tanto o FICO Score Clássico quanto o mais recente FICO Score 10T, e a FICO o chamou de "preço estável ano a ano." Em troca, os credores concordam em consultar as pontuações da FICO em cada aplicação relevante, embora ainda possam consultar uma pontuação VantageScore também.
Wall Street não ficou impressionada. Antes da abertura de hoje:
- O Wells Fargo rebaixou a ação para Equal Weight (Peso Igual) de Overweight (Sobrepeso) e cortou seu preço-alvo para $735 de $800, citando a decisão de preços.
- O JPMorgan cortou seu preço-alvo para $900 de $1.530 e manteve sua classificação Neutral (Neutra).
- O UBS cortou seu preço-alvo para $942 de $1.100, também mantendo Neutral (Neutra).
A FICO acabou de largar sua alavanca favorita
O VantageScore 4.0 é aprovado para empréstimos garantidos pela Fannie Mae e Freddie Mac, e custa menos da metade, reportou o The Wall Street Journal. Portanto, a FICO está mantendo seu preço para evitar que os credores mudem.
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Vender uma pontuação a um preço mais alto custa quase nada extra para a FICO, então a maior parte de cada aumento vai para o lucro. Sua margem operacional subiu de 31% no ano fiscal de 2021 para 47% no ano fiscal de 2025...
Agora o volume tem que fazer o trabalho
Analistas esperam que a receita salte 27% para $2,53 bilhões no ano fiscal de 2026, o ano que terminou em setembro. Depois disso, eles esperam cerca de 8% ao ano, atingindo $2,95 bilhões até o ano fiscal de 2028...
Com o preço da hipoteca estável, esse crescimento terá que vir da pontuação de mais empréstimos e do negócio de software da FICO. E um preço estável dá aos analistas mais razões para cortar esses números do que para aumentá-los.
Muito disso já está precificado na ação. A FICO era negociada a 17x os lucros futuros no fechamento de sexta-feira, contra uma média de cinco anos de 40x. Atingiu um mínimo de 12x em 30 de setembro, logo após o governo Trump anunciar planos para acabar com o monopólio da pontuação para hipotecas da FICO...
Minha opinião: manter o preço é a maneira inteligente de reter os credores, mas isso encerra a parte mais fácil da história de crescimento da FICO. A ação está barata em relação à sua própria história, e eu ainda esperaria as estimativas se estabilizarem antes de comprar.
Claro, se credores suficientes se inscreverem no Programa Preferencial, o volume poderia compensar o preço estável. A FICO reporta os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento em 4 de novembro, e esse será o primeiro teste real.
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