Principais Conclusões:
- Crescimento Impulsionado por Modelos: A receita da AppLovin no 2º trimestre subiu 53% para US$ 1,92 bilhão, e as previsões para o 3º trimestre apontam para um crescimento de 46% a 48%.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação APP pode atingir US$ 366 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 41% em relação ao preço atual de US$ 260,25.
- Retorno Anual: Os investidores podem ver um crescimento de aproximadamente 17% ao ano nos próximos 2,2 anos.
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A AppLovin Corporation (APP) teve um 2º trimestre de 2026 mais fraco. A receita ficou um pouco abaixo do ponto médio de suas previsões e o EBITDA ajustado ficou ligeiramente abaixo de sua faixa.
Os números ainda foram fortes. A receita cresceu 53% em relação ao ano anterior, e o EBITDA ajustado subiu 58% para US$ 1,61 bilhão, com margens acima de 80%.
O CEO Adam Foroughi disse que o resultado abaixo das expectativas foi uma questão de timing e que as melhorias nos modelos foram menores que o habitual no trimestre. A próxima grande atualização chegou logo após o seu término.
A administração afirma que o 3º trimestre começou bem e espera uma receita de US$ 2,055 bilhão a US$ 2,085 bilhão. Isso seria 7% a 8% maior que o 2º trimestre.
A empresa também resolveu uma questão pendente, enquanto a SEC encerrou sua investigação sem recomendar nenhuma ação.
Mesmo assim, a ação caiu cerca de 56% no último ano. A US$ 260,25, os investidores podem estar obtendo um preço mais baixo para um negócio que ainda está crescendo rapidamente.
O que o Modelo Diz para a Ação da AppLovin
Analisamos a AppLovin à medida que ela avança além dos jogos para celular para anúncios de e-commerce.
Os jogos ainda são a maior parte de sua receita. Modelos melhores permitem que os anunciantes gastem mais com o mesmo retorno, e os ganhos dos editores em seu mercado MAX cresceram em dois dígitos em relação ao trimestre anterior.
O negócio de consumo é o novo motor. O gasto dos anunciantes no 2º trimestre foi 28% superior ao do 4º trimestre de 2025, que normalmente é o trimestre mais movimentado.
A administração afirma que todo o negócio pode crescer cerca de 30% ao ano no longo prazo.
Usando uma previsão de crescimento anual de receita de 26% e margens operacionais de 75,4%, nosso modelo projeta que a ação subirá para US$ 365,55 até 31 de dezembro de 2028. Isso assume um múltiplo preço/lucro de 14x.
Isso está bem abaixo das médias históricas P/L da AppLovin de 30,3x (um ano) e 25,4x (três anos). O modelo dá aos investidores uma ampla margem de segurança se o múltiplo permanecer baixo.
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O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação da AppLovin:
1. Crescimento da Receita: 26%
A AppLovin cresceu sua receita a um ritmo de 3 anos de cerca de 30%, e o ritmo de 5 anos foi de 21%.
Nossos 26% ficam entre essas taxas de longo prazo. Também está abaixo da meta de aproximadamente 30% da administração.
O lado do consumo ainda está no início. A plataforma foi aberta ao público em junho. A empresa está mirando primeiro em marcas de médio porte, muitas vezes por meio de parceiros como empresas de atribuição.
Ela afirma que a plataforma ainda não atingiu um teto para os gastos dos anunciantes.
Novos anunciantes também devem gastar mais. O valor inicial da empresa foi de cerca de US$ 70.000 em gastos brutos no primeiro ano. A administração espera que isso aumente à medida que se concentra em marcas maiores.
2. Margens Operacionais: 75,4%
A margem operacional da AppLovin foi de 75,8% para o ano de 2025. Três anos atrás, era muito menor.
Assumimos um nível semelhante daqui para frente. Os custos de computação são a principal pressão. A administração diz que gasta cerca de 10 centavos em computação para cada novo dólar de receita.
Esse gasto tem um retorno. Custos mais altos de treinamento e inferência financiam os modelos que melhoram o desempenho dos anúncios. A empresa também espera que as margens permaneçam na faixa baixa de 80% na base do EBITDA.
3. Múltiplo P/L de Saída: 14x
O mercado valoriza a AppLovin a 14x os lucros futuros. Assumimos que ela permaneça nesse nível.
Isso está muito abaixo da média de 5 anos de 29,3x. Mantemos baixo porque a ação já caiu acentuadamente e a incerteza permanece.
A empresa também gera caixa. O fluxo de caixa livre foi de US$ 863 milhões no 2º trimestre, e a dívida líquida está próxima de zero. Ela ainda tem cerca de US$ 1,8 bilhão restantes para recomprar ações.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
As plataformas de anúncios dependem de ganhos constantes nos modelos. Veja como a ação da AppLovin pode se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para 19,8% e as margens de lucro líquido caírem para 61,9%, os investidores ainda verão um retorno total de 37,1% (7,8% ao ano). Isso implica um preço de US$ 356,77.
- Cenário Médio: Com crescimento de 22,0% e margens de 66,3%, esperamos um retorno total de 82,2% (15,4% ao ano). Isso implica um preço de US$ 474,29.
- Cenário Alto: Se o crescimento atingir 24,2% e as margens se mantiverem em 70,0%, os retornos podem chegar a 135,7% no total (22,7% ao ano). Isso implica um preço de US$ 613,51.
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A faixa depende de quão constantes são as atualizações dos modelos.
No cenário baixo, trimestres como o 2º trimestre se repetem e o crescimento dos anúncios de consumo permanece lento.
No cenário alto, o negócio de consumo escala por meio de parceiros. Novos suprimentos, como aplicativos não relacionados a jogos, também acrescentam mais espaço para crescer.
Quanto Potencial de Alta a Ação da AppLovin Tem Daqui para Frente?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tem certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Alta, Base e Baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
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