Principais Conclusões:
- Crescimento do Backlog: O backlog de projetos de US$ 10 bilhões da Kinder Morgan não está diminuindo apesar de bilhões colocados em serviço, pois a demanda por gás natural continua adicionando novas oportunidades.
- Projeção de Preço: Com base nas premissas atuais, a ação KMI pode atingir US$ 37 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 18% em relação ao preço atual de US$ 31.
- Retorno Anual: Os investidores poderiam ver um crescimento anual de aproximadamente 7% nos próximos 2,3 anos.
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A Kinder Morgan (KMI) apresentou um segundo trimestre de 2026 excepcional, com EBITDA ajustado subindo 12% em relação ao ano anterior e EPS ajustado subindo 32%.
Todos os segmentos de negócios contribuíram para o crescimento, e a administração elevou as previsões para o ano todo como resultado.
O Presidente Executivo Rich Kinder resumiu a história em poucas linhas: resultados fortes, um mercado de gás natural em crescimento e fluxo de caixa interno suficiente para financiar novos projetos enquanto ainda paga o dividendo.
- A empresa agora espera EBITDA ajustado para o ano todo pelo menos 5% acima do orçamento e EPS ajustado pelo menos 12% acima do orçamento.
- Os volumes de transporte de gás natural cresceram 7% em relação ao ano anterior, enquanto os volumes de coleta saltaram 26%, liderados por um aumento de 54% no sistema KinderHawk focado em Haynesville.
- A relação Dívida/EBITDA melhorou para 3,6x, ante 3,8x no início do ano, dando à empresa espaço para financiar mais crescimento sem esticar o balanço patrimonial.
Apesar do trimestre forte, as ações da KMI ainda negociam a um nível que deixa espaço para valorização com base no modelo do TIKR.
O que o Modelo Diz para a Ação da Kinder Morgan
A história de crescimento da Kinder Morgan gira em torno da infraestrutura de gás natural. O aumento das exportações de GNL e a crescente demanda por energia, grande parte ligada a data centers, estão impulsionando a demanda pelos gasodutos e capacidade de processamento que a empresa já possui.
A administração apontou para dados da Wood Mackenzie mostrando que a demanda por gás natural nos EUA pode exceder 160 bilhões de pés cúbicos por dia até 2035, um aumento de aproximadamente 46 bilhões de pés cúbicos por dia em relação aos níveis de 2025.
Três grandes projetos de expansão, Mississippi Crossing, South System Expansion 4 e Trident, estão todos dentro do cronograma e do orçamento, com o Trident já 60% completo.
Além do backlog atual de US$ 9,6 bilhões, a administração descreveu um "backlog oculto" de mais de US$ 10 bilhões em oportunidades adicionais, principalmente ligadas à demanda por geração de energia em regiões como o Sudeste, onde apenas uma utility projetou mais de 75 gigawatts de potencial nova demanda de energia até meados da década de 2030.
A empresa espera aprovar novos projetos significativos antes do final do ano e disse que este conjunto de oportunidades continuou crescendo mesmo à medida que projetos são adicionados ao backlog oficial.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação da Kinder Morgan:
1. Crescimento da Receita: 5.3%
Este valor fica abaixo do crescimento de 12,2% da Kinder Morgan em 2025, que foi impulsionado por fortes preços de commodities e itens únicos como impactos de tempestades de inverno.
A figura mais modesta reflete um negócio de gasodutos que cresce de forma constante por meio de novos projetos, e não em surtos repentinos, alinhando-se com a própria abordagem conservadora de previsões da empresa para o segundo semestre de 2026.
2. Margens Operacionais: 28.3%
A margem operacional da Kinder Morgan em 2025 já está em 27,9%, e o modelo assume uma ligeira melhoria.
Isso se alinha com os comentários da administração sobre extrair margem adicional do negócio interestadual do Texas e continuar as vendas de capacidade a taxas atraentes em toda a rede interestadual.
3. Múltiplo P/L de Saída: 19.6x
A Kinder Morgan negocia a 21,2x os lucros futuros hoje.
O modelo assume uma compressão para 19,6x, igualando a média de três anos da empresa.
Isso reflete uma ação de gasodutos que tende a negociar em uma faixa de valuation bastante estreita, em vez de uma que provavelmente verá uma expansão dramática do múltiplo.
Com base nessas entradas, o modelo do TIKR projeta que a KMI poderia atingir US$ 37 por ação até o final de 2028, um retorno total de 18%, ou cerca de 7% anualizado.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
A Kinder Morgan opera em um negócio vinculado a contratos de longo prazo e demanda estável por infraestrutura, então a faixa de resultados aqui é mais estreita do que para muitas ações de crescimento.
Veja como a ação KMI pode performar sob diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para 4,2% e as margens de lucro líquido atingirem 17,8%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 10%, ou 2,3% ao ano.
- Cenário Médio: Com crescimento de 4,6% e margens de 18,8%, o retorno total chega a 32,7%, ou 6,9% ao ano.
- Cenário Alto: Se o crescimento acelerar para 5,1% com margens em 19,5%, os retornos poderiam atingir 54,6% no total, ou 10,7% ao ano.
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A faixa depende principalmente de quanto desse backlog oculto de mais de US$ 10 bilhões se converte em contratos assinados e de quão rapidamente a crescente demanda por energia de data centers e exportações de GNL se transforma em novos projetos de gasodutos no terreno.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Kinder Morgan Tem Daqui em Diante?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation do TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas consensuais dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Alta, Base e Baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
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