Principais Estatísticas da Ação da ExxonMobil
- Preço Atual: $183.21
- Preço-Alvo do Mercado: ~$179
- EV/EBITDA Próximos 12 Meses: ~7x
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O Que Aconteceu?
A ExxonMobil (XOM) fechou em um recorde de $183.21 em 23 de outubro, com alta de 2,79%, enquanto o petróleo Brent foi negociado a $116,72, seu fechamento mais alto desde abril. A Chevron (CVX) e a ConocoPhillips (COP) também negociaram em máximas históricas naquele dia, então o movimento acompanhou mais o petróleo do que qualquer anúncio da Exxon. As ações subiram cerca de 52% em 2026 e agora estão acima da média do preço-alvo do mercado de $179,41. Com os resultados do terceiro trimestre previstos para 30 de outubro, um comprador em um nível recorde deve saber qual parte da história a Exxon controla quando o petróleo parar de ajudar.
A Alavanca do Permian que a Exxon Controla
Na conferência de energia do Barclays em 9 de setembro, o Diretor Financeiro Neil Hansen disse sobre a aquisição da Pioneer: "antecipávamos alcançar cerca de US$ 2 bilhões por ano em sinergias, e conseguimos dobrar isso". A produção no Permian atingiu um recorde de mais de 1,8 milhão de barris de petróleo equivalente por dia no segundo trimestre, de acordo com os resultados da Exxon de 31 de julho.
A alavanca maior é a recuperação. Hansen disse que apenas uma parcela relativamente pequena do petróleo in situ do Permian está sendo recuperada e descreveu a duplicação da recuperação no Permian como o que ele chamou de um objetivo declarado, perseguido por meio de 40 tecnologias complementares em recuperação primária e secundária. Algumas, disse ele, "produzirão o mesmo volume, mas com menos poços". Menos poços por barril significam menos capital por barril, um ganho de custo que a Exxon controla independentemente do que o petróleo fizer. Dobrar a recuperação é um objetivo, não um resultado, e Hansen não deu uma data para isso.
A Infineum Segue o Padrão de Desinvestimento, mas É Pequena
Em 22 de outubro, o Financial Times relatou que a Infineum, fabricante de aditivos para combustíveis e lubrificantes da qual a Exxon é proprietária em parceria 50:50 com a Shell (SHEL), contratou o Bank of America para explorar uma venda por cerca de US$ 8 bilhões. O FT enquadrou isso como parte do esforço da Shell para se desfazer de ativos químicos, disse que o processo está em estágio inicial e pode não resultar em um acordo, e a Reuters não conseguiu verificar o relatório. A metade da Exxon seria cerca de US$ 4 bilhões dessa avaliação, aproximadamente 0,5% de seu valor de mercado de US$ 753 bilhões.
Uma venda se encaixaria no padrão descrito por Hansen, que disse que "muito" das economias estruturais da Exxon até agora vieram de desinvestimentos. Ele espera que as economias futuras venham "cada vez mais da organização que projetamos".
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Em Que se Baseia um Preço Recorde
A Exxon é negociada a cerca de 7x o EV/EBITDA dos Próximos 12 Meses, contra cerca de 5x para a TotalEnergies (TTE) e a Eni (ENI). Esse prêmio se baseia mais na execução do que no preço atual do petróleo. Hansen disse que a Exxon está, em média, executando "o dobro do número de grandes projetos em relação à concorrência", com "20% de custo menor e 20% mais rápido", uma comparação feita pela própria Exxon, e não por um benchmark independente. Se esses ganhos se mantiverem à medida que o petróleo se normalizar, o prêmio tem suporte; se eles desaparecerem, os compradores estão pagando um múltiplo premium por uma empresa que lucra como seus pares.
Conclusão
Em 30 de outubro, o consenso prevê um LPA ajustado de cerca de US$ 4, após um segundo trimestre ajustado de US$ 3,52 que ficou abaixo das estimativas. Os lucros reportados também incluirão cerca de US$ 2,5 bilhões em efeitos de timing de derivativos que a Exxon sinalizou em 16 de outubro, portanto, o número ajustado é a leitura mais limpa. A linha que testa o recorde é a produção do Permian em relação aos mais de 1,8 milhão de barris por dia do segundo trimestre: outro passo à frente sustenta o prêmio, enquanto um trimestre plano deixa a ação dependendo do Brent.
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