Principais Conclusões
- A Bloom Energy caiu 11% em 23 de outubro, fechando cerca de 44% abaixo de seu recorde de 22 de junho, mesmo após um terceiro trimestre que superou as estimativas.
- O fluxo de caixa livre ficou negativo em cerca de US$ 181 milhões, encerrando uma sequência de quatro trimestres positivos.
- A margem bruta atingiu 33,8%, e a Bloom elevou sua previsão de receita para 2026 para US$ 4,4 bilhões a US$ 4,6 bilhões, seu terceiro aumento este ano.
- A cerca de 40,2x os lucros futuros, a ação ainda precisa que as entregas recordes do quarto trimestre se convertam em caixa.
Bloom Energy (BE) tem tido algumas semanas difíceis. As ações fecharam em 23 de outubro a US$ 193, cerca de 44% abaixo de seu fechamento recorde de US$ 346 em 22 de junho.
A fabricante de células de combustível caiu 11% naquele dia, logo após um terceiro trimestre que superou as estimativas. A receita mais do que dobrou, para US$ 1,24 bilhão, e a Bloom elevou sua previsão para o ano inteiro pela terceira vez este ano.
Então, por que a queda? O fluxo de caixa livre ficou negativo, encerrando uma sequência de quatro trimestres positivos. Uma queda mais ampla nas ações do setor de energia para IA também não ajudou.
O que o relatório de quinta-feira entregou?
Você pode ver as oscilações, e a virada, trimestre a trimestre…
O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre ficou negativo em US$ 181 milhões, já que o capex triplicou para US$ 153 milhões.
Os depósitos de clientes continuaram subindo, no entanto. O dreno veio dos ativos contratuais, contas a receber e estoque, que todos aumentaram conforme as entregas aceleraram.
O CFO Simon Edwards disse na teleconferência de resultados que o uso de caixa "não é o início de uma tendência". No ano até a data, o fluxo de caixa livre ainda é positivo em cerca de US$ 42 milhões.
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As margens estão fazendo sua parte
Margens mais amplas permitem que mais de cada venda chegue ao fluxo de caixa livre. A margem bruta da Bloom tem se ampliado todos os anos desde o ano fiscal de 2021, de 20,3% para 29,7% no ano fiscal de 2025…
A margem bruta do terceiro trimestre atingiu 33,8%, sua melhor do ano. O valor ajustado foi de 34,5%, logo acima da meta da administração para o ano inteiro de cerca de 34%.
A previsão subiu novamente
A Bloom agora espera receita de US$ 4,4 bilhões a US$ 4,6 bilhões em 2026, acima dos US$ 3,9 bilhões a US$ 4,2 bilhões de julho. Até o limite inferior é mais que o dobro dos US$ 2,02 bilhões de 2025…
A Bloom contabilizou US$ 3,05 bilhões até setembro. Portanto, a nova faixa implica uma receita do quarto trimestre de cerca de US$ 1,35 bilhão a US$ 1,55 bilhão.
Mesmo 44% abaixo de seu recorde, a Bloom não é barata a cerca de 40,2x os lucros futuros. O JPMorgan Chase cortou seu preço-alvo para US$ 292 de US$ 314, mas manteve sua recomendação Overweight, dizendo que a execução da Bloom "continua a impressionar".
O que vem a seguir?
Grandes projetos chegam de forma desigual, então o fluxo de caixa de um trimestre pode oscilar para qualquer lado. Se as entregas do quarto trimestre se transformarem em caixa, a queda de sexta-feira parecerá uma reação exagerada. Mas se o fluxo de caixa livre permanecer negativo, uma previsão maior não justificará este múltiplo.
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