Principais Conclusões
- As ações da UnitedHealth subiram 3,5% hoje após a RBC Capital elevar seu preço-alvo para $498, de $478, e outras ações do setor de saúde gerenciada subiram junto.
- A RBC tem o argumento mais forte: os lucros estão se recuperando e a ação ainda negocia abaixo de seu múltiplo habitual.
- Jefferies, Baird e Raymond James cortaram seus alvos após o resultado do terceiro trimestre superar expectativas. A Raymond James culpou um múltiplo mais baixo, citando preocupações com as eleições e a regulamentação.
- O relatório da Centene em 27 de outubro e o da Humana em 6 de novembro são o próximo teste para o rally do grupo.
UnitedHealth Group (UNH) subiu 3,5% hoje após a RBC Capital elevar seu preço-alvo para $498, de $478, antes da abertura do mercado, mantendo sua classificação Outperform.
A UnitedHealth não estava sozinha. Humana (HUM) subiu 3,4%, Centene (CNC) 2,8%, Cigna (CI) 2,4% e Elevance Health (ELV) 2,0%. Cigna e Elevance não tiveram notícias próprias para explicar o movimento, assim como Humana e Centene.
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O resultado positivo preparou o terreno
O aumento da RBC vem uma semana após o relatório do terceiro trimestre da UnitedHealth em 13 de outubro. O LPA ajustado foi de $4,69, superando o consenso em 57 centavos. A taxa de sinistralidade médica foi de 88,4%, contra os 89,9% esperados pelo mercado. A administração elevou sua previsão de LPA ajustado para 2026 para pelo menos $20,50, de $19,50 a $20.
Os analistas agora veem essa recuperação continuando por mais dois anos. O consenso projeta que o LPA normalizado subirá de $16,35 em 2025 para $20,59 este ano, $23,26 em 2027 e $26,98 em 2028, quase voltando ao nível de 2024 de $27,66.
Nem todos seguiram a RBC para cima
Após o relatório, a Jefferies cortou seu alvo para $453, de $490, e a Baird cortou o seu para $427, de $453. A Raymond James ajustou seu alvo para $450, de $475.
A Raymond James explicou o motivo. Os investidores estão nervosos com as eleições de meio de mandato e possíveis mudanças nas regras de ajuste de risco e Classificação por Estrelas do Medicare Advantage. Portanto, agora valoriza a ação em cerca de 16x sua estimativa de LPA para 2028.
Mesmo assim, os cortes deixaram a média dos alvos da Wall Street próxima de onde estava. Ela caiu de um máximo de $482 em meados de setembro para $478 na segunda-feira, com alvos variando de $380 a $529.
Os $498 da RBC estão acima dessa média, e o múltiplo é onde os otimistas veem espaço. A UnitedHealth negociava a 18x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, um pouco mais após o movimento de hoje. Sua média de cinco anos é de 19,5x, e atingiu o pico de 25,2x em abril de 2022.
A RBC tem o argumento mais forte
Minha opinião: a RBC está do lado certo desta. A administração acabou de elevar suas previsões, os analistas veem os lucros subindo quase de volta ao nível de 2024 até 2028, e a ação ainda negocia abaixo de seu múltiplo habitual.
A preocupação regulatória é real, no entanto. Uma mudança na forma como os planos Medicare Advantage são pagos afetaria as estimativas de 2028 nas quais todos esses alvos se baseiam.
A Centene divulga resultados em 27 de outubro e a Humana em 6 de novembro. Esses relatórios mostrarão se o rally do grupo de hoje tem números que o sustentam.
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