Principais Estatísticas da Ação da Qualcomm
- Preço Atual: $175.91
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$389
- Alvo da Rua: ~$196
- Retorno Total Potencial: ~121%
- TIR Anualizada: ~22% / ano
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O Que Aconteceu?
A Qualcomm (QCOM) irá cortar empregos em todo o mundo, informou o CEO Cristiano Amon aos funcionários em um memorando reportado primeiro pela Reuters em 20 de outubro. As notificações começam em novembro, e o memorando não especificou o número de funcionários afetados. A Qualcomm tinha cerca de 52.000 funcionários em setembro de 2025.
As ações fecharam em alta de 1,26% em 20 de outubro, enquanto o ETF iShares Semiconductor (SOXX) recuou 0,38%. Elas encerraram o dia 23 de outubro a $175,91, 32% abaixo da máxima intradiária de 52 semanas de $259,92. O relatório de 4 de novembro, após o fechamento, é a primeira chance da administração quantificar os cortes.
Custos Subiram Quase 20% Enquanto as Vendas Caíram 4%
No terceiro trimestre fiscal encerrado em 28 de junho, a receita caiu 4% para $9,95 bilhões. Os custos GAAP de pesquisa e desenvolvimento mais despesas de vendas, gerais e administrativas subiram cerca de 20% para $3,58 bilhões. Esse valor inclui $801 milhões em remuneração baseada em ações; em uma base não-GAAP, essas duas linhas de custo totalizaram $2,59 bilhões.
A QCT, a unidade de chips, obteve 26% da receita antes de impostos, ante 30% no ano anterior. A Qualcomm também registrou $70 milhões em encargos de reestruturação no trimestre.
O memorando de Amon não apresentou os cortes como um programa de redução de custos. Ele o chamou de uma "redução focada em desempenho" destinada a construir "uma cultura de desempenho mais forte". Ele também escreveu: "À medida que expandimos o negócio, também expandiram-se as competências e habilidades que exigimos." A Qualcomm pode estar trocando habilidades em vez de reduzir gastos.
Para Onde Apontam as Novas Habilidades
A receita mostra para onde o negócio está indo. A receita com celulares caiu 20% para $5,09 bilhões no trimestre de junho, enquanto a automotiva subiu 61% para $1,59 bilhões.
Na conferência Communacopia do Goldman Sachs em 8 de setembro, o CFO e COO Akash Palkhiwala disse: "No próximo ano, esperamos ser o maior fornecedor de chips para a indústria automotiva." Ele acrescentou que "O crescimento do conteúdo de computação da Geração 3 para a Geração 5 é de 8x."
Ele também descreveu como a IA está mudando a forma como os engenheiros da Qualcomm trabalham: eles usam tokens de IA para escrever software, projetar chips e dar suporte aos clientes. Ele disse que "estamos vendo um crescimento massivo no uso de tokens dentro da empresa" e que esse tipo de uso impulsiona eficiências e lançamentos mais rápidos de produtos. O memorando não citou a IA como motivo para os cortes, e a Qualcomm não disse quais equipes serão afetadas.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $175.91
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$389
- Retorno Total Potencial: ~121%
- TIR Anualizada: ~22% / ano
O cenário médio é usado como caso base. Suas premissas assumem um crescimento de receita de cerca de 10% ao ano e uma margem líquida de cerca de 27% ao longo da previsão do modelo. Isso depende de vendas automotivas e de data centers compensarem um negócio de celulares em contração.
A cerca de 19x os lucros futuros, a Qualcomm negocia perto da Broadcom (AVGO), também em torno de 19x, e acima da Nvidia (NVDA) em torno de 17x. A maior parte do retorno tem que vir dos lucros. O potencial de alta surge se os negócios de crescimento escalarem sem que os gastos subam na mesma velocidade. O risco de baixa surge se as perdas no setor de celulares superarem esses negócios. O alvo é um cenário modelado, não uma previsão.
Conclusão
O consenso prevê uma receita de cerca de $10,6 bilhões e um EPS normalizado de cerca de $2,30 para o trimestre de dezembro, queda de cerca de 14% e 34% em relação ao ano anterior. A Susquehanna classifica a Qualcomm como Neutra com um alvo de $185. Em uma prévia do setor, ela disse que geralmente espera um modesto potencial de alta nos resultados e nas previsões.
A linha de custos importa mais do que qualquer superação. Observe duas coisas na perspectiva do trimestre de dezembro: P&D e SG&A não-GAAP mantidos próximos dos $2,59 bilhões do terceiro trimestre, e um número de funcionários afetados ou encargo de reestruturação divulgado. Juntos, eles mostrariam os cortes impactando a demonstração de resultados. Se os custos continuarem subindo, os cortes estão remodelando as equipes sem reduzir a conta.
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