Principais estatísticas das ações da ELF
- Desempenho da semana passada: -15%
- Intervalo de 52 semanas: $49 a $151
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 107
- Aumento implícito: 74,5% em 2,0 anos
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O que aconteceu?
e.l.f. Beauty (ELF) caíram 15,1% esta semana, e o movimento ocorreu durante um período difícil para as ações de beleza em geral. Em 24 de março, a Reuters informou que a Estée Lauder estava em negociações com a Puig sobre uma possível fusão, o que manteve a atenção dos investidores em um cenário de beleza em transformação. A e.l.f. também se apresentou na Shoptalk naquele dia, mas a empresa não anunciou nenhuma nova atualização financeira.
A pressão mais acentuada provavelmente veio de leituras do setor e não de uma nova falha específica da empresa. Em 13 de março, a Reuters informou que a Ulta Beauty caiu depois de avisar que os custos crescentes estavam atingindo as margens, o que levou os investidores a rever o risco de lucro em todo o setor de beleza. Para a ELF, isso é importante porque a ação ainda é negociada como um nome de crescimento, de modo que o sentimento pode oscilar rapidamente quando seus pares destacam a pressão dos custos.
As manchetes sobre tarifas também ficaram em segundo plano. Em fevereiro, a Reuters informou que a e.l.f. era uma das ações a serem observadas quando a incerteza tarifária retornasse e, no mesmo mês, a Reuters também informou que as ações de varejo subiram depois que a Suprema Corte dos EUA derrubou as tarifas globais de Trump. Isso não altera o impulso da marca e.l.f., mas ajuda a explicar por que as ações reagem às manchetes macro sobre produtos importados e preços ao consumidor.
É importante ressaltar que a última grande atualização fundamental da empresa foi positiva. A Reuters informou, em 4 de fevereiro, que a e.l.f. superou as estimativas de vendas do terceiro trimestre, elevou sua perspectiva de vendas líquidas para o ano fiscal de 2026 e disse que a demanda por seus produtos acessíveis continuava forte. Portanto, a queda desta semana parece mais uma redefinição das expectativas do que uma reação à deterioração dos resultados comerciais.
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As ações da ELF estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 20%
- Margens operacionais: 18.6%
- Múltiplo P/E de saída: 18,6x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 106,56, o que implica um aumento total de 74,5% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 31,9% nos próximos 2,0 anos.
Essas premissas começam com um negócio que ainda está crescendo mais rapidamente do que a maioria das marcas de consumo. A receita aumentou 28,3% para US$ 1,31 bilhão no ano fiscal de 2025, e a receita LTM atingiu US$ 1,52 bilhão. A margem bruta também se manteve forte em 70,3% no período LTM, o que mostra que a marca ainda tem poder de precificação e economia de produto favorável.
A lucratividade é sólida, mas não está mais se expandindo tão rapidamente quanto a receita. A margem operacional foi de 15,0% no ano fiscal de 2025 e 11,5% em uma base LTM, enquanto a margem EBIT LTM na visão terminal também foi de 11,5%. Essa lacuna ajuda a explicar por que o mercado está fazendo perguntas mais difíceis sobre o quanto a margem pode se recuperar a partir daqui.
O balanço patrimonial também é importante para o debate sobre a avaliação. A empresa encerrou o período LTM com cerca de US$ 197 milhões em caixa, mas a dívida líquida aumentou para US$ 729,3 milhões depois que a dívida aumentou e o ágio e os ativos intangíveis subiram. Isso significa que os investidores não estão pagando apenas pelo crescimento orgânico, mas também para que a administração transforme as aquisições e a expansão da marca em um crescimento duradouro dos lucros.
Nos níveis atuais, a ação parece mais barata do que perto das máximas anteriores, mas não está sendo avaliada como uma varejista sem crescimento. O preço-alvo médio de Street é de US$ 111,71, enquanto a visão terminal mostra 18,56x NTM P/E e 12,24x NTM EV/EBITDA. Portanto, o caso de avaliação depende do fato de a E.L.F. sustentar um forte crescimento das vendas e, ao mesmo tempo, reconstruir as margens em direção à premissa de 18,6% do modelo.
O que está impulsionando as ações da ELF para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros. Espera-se que a e.l.f. Beauty divulgue os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 em 22 de maio, e os investidores vão querer ver se a empresa consegue manter o ímpeto que mostrou em fevereiro. No último trimestre, a administração aumentou a orientação de vendas líquidas para o ano inteiro para US$ 1,60 bilhão a US$ 1,61 bilhão e a orientação do EBITDA ajustado para US$ 323 milhões a US$ 326 milhões.
Os comentários da gerência ainda apontam para uma forte execução da marca. Em seu comunicado do terceiro trimestre, o presidente e CEO Tarang Amin disse: "Continuamos a ganhar participação de mercado em cosméticos e cuidados com a pele e estamos satisfeitos com a força de base ampla em nosso portfólio". Isso é importante porque a história de crescimento da e.l.f. depende de ganhos repetidos de participação, e não apenas de um ciclo de beleza favorável.
A liderança e os sinais internos também permanecerão em foco. A empresa nomeou o ex-CEO da Church & Dwight, Matthew Farrell, para o conselho em fevereiro, e a Reuters informou posteriormente que Farrell comprou ações ordinárias em 20 de fevereiro. Isso não elimina a volatilidade de curto prazo, mas é um sinal factual de que um novo membro da diretoria investiu capital pessoal após sua entrada.
As condições do setor serão tão importantes quanto a execução da empresa. O aviso de margem da Ulta em março, as manchetes sobre tarifas em andamento e a mudança de movimentos competitivos no setor de beleza mostram que os investidores estão equilibrando a resiliência da demanda com o risco de custo. Portanto, o próximo movimento das ações da e.l.f. provavelmente dependerá de a empresa conseguir provar que as vendas fortes, as margens brutas elevadas e o crescimento do fluxo de caixa podem superar a cautela de todo o setor.
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