Principais conclusões:
- Expansão do portfólio: A Celsius Holdings integrou a Alani Nu e a Rockstar em 2025, elevando a participação energética nos EUA acima de 20 e posicionando o portfólio para uma escala de distribuição mais ampla da Pepsi.
- Redefinição da execução: A Celsius alterou a intensidade promocional e a gestão de receitas em 2025, estabilizando os volumes após uma desaceleração no terceiro trimestre e mantendo as margens brutas acima de 50.
- Meta de avaliação: com base em um crescimento de receita de 34 e margens operacionais de 18, as ações da Celsius poderiam chegar a US$ 67 até 2027, usando um múltiplo de 35 P/E sobre os lucros normalizados.
- Perfil de retorno: A meta de US$ 67 implica um aumento total de 32 em relação ao preço de US$ 51, o que se traduz em um retorno anualizado de 16 nos próximos 2 anos.
A Celsius Holdings, Inc.(CELH) vende bebidas energéticas funcionais nos mercados norte-americano e internacional, gerando mais de US$ 2 bilhões em receita de marcas voltadas para a saúde, tendo como alvo consumidores sem açúcar e orientados para a boa forma.
A Celsius produziu US$ 1 bilhão em lucro bruto com margens brutas acima de 50, enquanto as despesas operacionais de cerca de US$ 700 milhões sustentaram o lucro operacional próximo a US$ 400 milhões e margens operacionais próximas a 20.
Depois que o crescimento da receita desacelerou para 3 em 2024, a administração passou a se concentrar na disciplina de execução e na escala do portfólio, com a expectativa de que a receita de 2025 se recupere acima de 30 à medida que a distribuição e a cadência da marca se normalizem.
Em dezembro de 2025, a Celsius relatou um crescimento de 25 nas 12 semanas anteriores, com participação de mercado acima de 20, enquanto progredia na integração da Alani Nu após 80 da distribuição nos EUA e avançava na integração da Rockstar para a conclusão no primeiro semestre de 2026.
Ao mesmo tempo, o CFO Jarrod Langhans declarou: "Estamos preparados para um fantástico 2025", enquadrando marcos de integração, recuperação de margem e alocação de capital como prioridades após uma redução de dívida de US$ 200 milhões.
A avaliação permanece elevada em cerca de 40 vezes os lucros, em comparação com um múltiplo modelado de 35 vezes e uma âncora de avaliação de US$ 67, fazendo com que o investidor se concentre em saber se o impulso da marca e a durabilidade da margem podem justificar as expectativas de prêmio.
O que o modelo diz sobre as ações da CELH
As ações da Celsius se beneficiam do forte posicionamento da categoria e da melhoria da escala, apoiando as expectativas elevadas, apesar da intensidade de capital e das pressões da concorrência.
No entanto, o modelo pressupõe um crescimento de receita de 34,3%, margens operacionais de 18,3% e um múltiplo de saída de 35,4x, gerando um preço-alvo de US$ 66,79.
A vantagem total modelada de 32,1% e o retorno anualizado de 15,8% proporcionam uma compensação moderada em relação ao risco de crescimento do patrimônio líquido.
O modelo indica uma opção de compra, pois o retorno anualizado de 15,8% excede os obstáculos típicos de ações com base em premissas de avaliação disciplinadas.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da CELH:
1. Crescimento da receita: 34.3%
A Celsius Holdings apresentou um crescimento de receita de 3% em 2024, após anos de expansão de três dígitos, refletindo os efeitos de saturação da categoria e a normalização do estoque do distribuidor, em vez da erosão estrutural da demanda.
A premissa de crescimento de 34,3% se baseia na aceleração da velocidade da marca, na expansão da distribuição da Pepsi e na escala do portfólio após a integração da Alani Nu e da Rockstar nos canais dos EUA e internacionais.
Esse resultado requer um desempenho superior sustentado da categoria, uma execução limpa em várias integrações de marcas e uma intensidade promocional estável, sem que haja um novo enchimento do canal ou uma demanda puxada.
Esse resultado está acima do crescimento histórico de 3% em um ano, pressupondo uma reaceleração acentuada que será interrompida rapidamente se o impulso diminuir.
2. Margens operacionais: 18.3%
A Celsius Holdings gerou margens operacionais próximas a 20% recentemente, apoiadas por margens brutas acima de 50% e um modelo de fabricação e distribuição relativamente leve em termos de ativos.
A premissa de margem de 18,3% reflete a normalização após o reinvestimento promocional, os custos de integração e os ajustes de gerenciamento de receita, preservando, ao mesmo tempo, os benefícios de escala dos volumes mais altos.
As margens dependem de gastos disciplinados, pressão limitada sobre os preços e absorção bem-sucedida dos custos da Alani e da Rockstar sem ineficiências prolongadas ou diluição da margem.
Isso fica abaixo da margem histórica de 20% em um ano, pressupondo uma leve compressão com proteção limitada contra quedas se os custos aumentarem.
3. Múltiplo de P/L de saída: 35,4x
Um múltiplo de P/L de saída capitaliza o lucro líquido do terminal para refletir a durabilidade do negócio, a visibilidade do crescimento e o equilíbrio do risco no final do período de previsão.
O múltiplo de 35,4x se alinha a um negócio que ainda cresce acima das taxas de mercado, mas que está passando de um hipercrescimento para uma expansão mais estável dos lucros até 2027.
Esse múltiplo já incorpora uma entrega de margem bem-sucedida, crescimento sustentado da receita e resultados de integração limpos, deixando espaço limitado para expansão da avaliação se o sentimento melhorar.
Esse valor está abaixo do múltiplo histórico de um ano de 39,9x, pressupondo que a compressão da avaliação, e não a expansão do múltiplo, impulsione os retornos.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O desempenho da Celsius Holdings depende do impulso da marca, da execução da distribuição e da disciplina de custos, criando caminhos divergentes até 2029.
- Caso baixo: se a demanda da categoria esfriar e o atrito da integração persistir, a receita crescerá cerca de 19,1% com margens próximas a 12,5% → retorno anualizado de 3,2%.
- Caso médio: Com a estabilização da execução do portfólio e a distribuição da Pepsi funcionando conforme o planejado, o crescimento da receita fica próximo de 21,0% e as margens melhoram para 13,6% → 11,4% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a velocidade da marca for reacelerada e as integrações forem bem dimensionadas, a receita atingirá cerca de 22,9%, com margens próximas a 14,2% → 18,8% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Celsius podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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