Principais estatísticas das ações da CAT
- Desempenho da semana passada: -+8%
- Intervalo de 52 semanas: $318 a $905
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 953
- Aumento implícito: 9% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Caterpillar Inc. (CAT) apresentou uma poderosa batida nos lucros do primeiro trimestre de 2026, fazendo com que as ações subissem cerca de 8% na semana passada. O lucro ajustado por ação ficou em US$ 5,54, quase 20% acima da estimativa dos analistas de US$ 4,62. A Cat Financial, braço financeiro da empresa, também registrou um aumento de 11% no lucro líquido do primeiro trimestre, chegando a US$ 144 milhões. Portanto, a batida foi ampla, abrangendo tanto as vendas de equipamentos quanto os serviços financeiros.
A empresa está cada vez mais ligada ao desenvolvimento da infraestrutura de IA. Uma colaboração com a Microsoft, NVIDIA e Nscale visa 1,35 gigawatts de energia pronta para IA em um grande campus de data center na Virgínia Ocidental. Os equipamentos de geração de energia e construção da Caterpillar são fundamentais para a construção dessas instalações. A gerência observou que a demanda por energia e construção impulsionada pela IA deve alimentar um crescimento significativo no futuro.
Uma forte carteira de pedidos também está aumentando a visibilidade da receita. Os analistas observaram que a carteira de pedidos da Caterpillar permanece robusta, ajudando a compensar um cenário macro mais difícil com incertezas tarifárias. A empresa enfrenta custos líquidos incrementais de tarifas, mas a profundidade da carteira de pedidos dá à gerência confiança nas metas de curto prazo. E o forte desempenho do braço financeiro sugere que a demanda pelos produtos da Caterpillar continua saudável.
A liderança também está evoluindo. O novo CFO Kyle Epley ingressou oficialmente em maio de 2026, trazendo uma nova liderança para a função financeira. A reunião de acionistas da Caterpillar em junho e o relatório de lucros do segundo trimestre de agosto esclarecerão o quadro de orientação para 2026. Se as ações da CAT se mantiverem perto de US$ 875, a principal questão é se o ciclo de pedidos impulsionado por IA continuará se expandindo até o final do ano.
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As ações da Caterpillar estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 8,8%
- Margens operacionais: 20,3%
- Múltiplo P/E de saída: 26,8x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 953, o que implica um aumento total de 9% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 3,3% nos próximos 2,7 anos.
Um retorno anualizado de 3,3% está abaixo do limite de 5% que a maioria dos investidores considera a barreira mínima para ações. Portanto, a US$ 875, o modelo sugere que o preço da Caterpillar está próximo do valor justo. Isso não significa que a ação seja um negócio ruim. Mas a maior parte do crescimento esperado dos lucros até 2028 parece já ter sido precificada após a alta de 8% desta semana.
A premissa de crescimento da receita de 8,8% excede a taxa composta de 10 anos da Caterpillar de 3,7%, refletindo o vento favorável da demanda por IA. E a margem operacional de 20,3% é consistente com os 20,2% que a empresa apresentou no ano passado. Portanto, o modelo não está aplicando suposições heroicas. O desafio é que o múltiplo preço/lucro de saída de 26,8x já é bastante generoso para uma empresa industrial.
O índice preço/lucro futuro da Caterpillar com base no consenso atual já está em torno de 35x. Esse nível está acima do múltiplo de saída de 26,8x no modelo, o que sugere que a ação já está sendo negociada acima das expectativas de lucros. Em comparação com seus pares industriais, a Caterpillar tem um prêmio de avaliação notável. Esse prêmio é justificado por sua marca global e exposição à IA, mas deixa uma margem de erro limitada.
Portanto, a ação pode ser uma boa opção de longo prazo para os investidores que acreditam no ciclo de infraestrutura de IA. Porém, com os preços atuais, os novos compradores estão aceitando mais risco de avaliação do que o modelo sugere ser confortável. A trajetória dos lucros e a força da carteira de pedidos sustentam o caso de negócios. Mas a matemática dos retornos é modesta a um preço atual de US$ 875.
O que está impulsionando as ações da CAT para o futuro?
O maior catalisador de curto prazo para a Caterpillar é a demanda por infraestrutura de energia impulsionada pela IA. Os centros de dados precisam de equipamentos de geração de energia em grande escala, e a Caterpillar constrói alguns dos geradores mais capazes do mundo para esse fim.
A colaboração da West Virginia com a Microsoft e a NVIDIA é um dos muitos projetos desse tipo em andamento. A gerência espera que essa tendência impulsione um crescimento significativo dos pedidos de equipamentos de construção e energia.
As atividades tradicionais de construção e mineração também continuam importantes. Os equipamentos da Caterpillar são utilizados na infraestrutura de mineração, construção de estradas e energia em mais de 100 países.
Portanto, as tendências globais de gastos com infraestrutura, especialmente nas economias em desenvolvimento, moldam uma grande parte do mix de receitas da Caterpillar. Qualquer aceleração no investimento em infraestrutura, seja de programas governamentais ou de capital privado, fortaleceria o caso de negócios.
Os custos tarifários continuam sendo um risco de curto prazo. A Caterpillar sinalizou anteriormente custos tarifários incrementais líquidos de US$ 400 milhões a US$ 500 milhões. O modo como a gerência absorverá esses custos por meio de ajustes nos preços e na cadeia de suprimentos determinará a manutenção das margens. E a manutenção de margens operacionais de 20% em um ambiente de incertezas comerciais seria um sinal de forte poder de fixação de preços.
Olhando para o futuro, os lucros do segundo trimestre de 2026 da Caterpillar, em agosto, serão o próximo ponto de dados importante. A reunião anual de acionistas em junho oferecerá outra oportunidade de abordar o roteiro estratégico para 2028. Os investidores observarão se o crescimento da carteira de pedidos impulsionado pela IA compensa qualquer desaceleração cíclica na construção tradicional. Esse equilíbrio moldará o caminho da ação em direção à meta do modelo de US$ 953.
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