Principais estatísticas das ações da Applied Materials
- Intervalo de 52 semanas: $133 a $407
- Preço atual: US$ 394
- Meta média da rua: $423
- Meta alta da rua: US$ 500
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 453
O que aconteceu?
A Applied Materials(AMAT), a maior fabricante de equipamentos de semicondutores dos Estados Unidos, está cotada a US$ 394,26 e a 3% de sua maior alta em 52 semanas, depois de triplicar a partir de uma baixa de US$ 132,80, à medida que a construção do data center de IA remodela o investimento global na fabricação de chips.
O movimento se acelerou em 12 de fevereiro, quandoa Applied Materials divulgou uma receita de US$ 7,01 bilhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 e um lucro por ação (EPS) normalizado de US$ 2,38, ambos acima do ponto médio da orientação, ao mesmo tempo em que orientou a receita do segundo trimestre para aproximadamente US$ 7,65 bilhões, bem acima do consenso de Wall Street de US$ 7,01 bilhões.
Essa diferença de orientação foi decisiva: o segmento de Sistemas de Semicondutores, que fabrica os equipamentos de deposição, gravação e empacotamento de que os fabricantes de chips precisam para fabricar semicondutores avançados, registrou uma receita recorde de DRAM no trimestre, impulsionada pela memória de alta largura de banda (HBM, a arquitetura de chip empilhado essencial para aceleradores de IA) e empacotamento avançado em 3D.
O CEO Gary Dickerson declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 que "a necessidade de chips de maior desempenho e mais eficientes em termos de energia está impulsionando altas taxas de crescimento para lógica de ponta, memória de alta largura de banda e embalagem avançada", com a empresa projetando um crescimento de mais de 20% em seus negócios de equipamentos de semicondutores para todo o calendário de 2026.
A tese plurianual é composta por três desenvolvimentos simultâneos: o EPIC Center, um campus de P&D planejado de US$ 5 bilhões no Vale do Silício, onde a Samsung e a Micron se juntaram como parceiras fundadoras de co-desenvolvimento; uma plataforma de metrologia de emissão de campo frio eBeam (uma ferramenta que ajuda os fabricantes de chips a identificar defeitos em circuitos sub-nanométricos), onde se espera que as receitas dobrem para mais de US$ 1 bilhão no calendário de 2026; e uma nova inclusão no projeto Terafab de Elon Musk, um complexo de chips de IA planejado no campus da Tesla em Austin, onde a Applied foi contatada diretamente pela equipe de Musk para o fornecimento de equipamentos.
Em março, a Applied aumentou seus dividendos trimestrais em 15%, para US$ 0,53 por ação, o nono aumento anual consecutivo, sinalizando que a administração vê o perfil atual de geração de caixa como durável, em vez de dependente do ciclo.
A opinião de Wall Street sobre as ações da AMAT
A superação dos lucros do primeiro trimestre converteu uma história de consenso de alta em uma narrativa de aceleração: A AMAT entra em um ciclo de composição de EPS de vários anos exatamente no momento em que seu mercado endereçável está se expandindo estruturalmente, com lógica de ponta, DRAM, HBM e embalagens avançadas crescendo simultaneamente pela primeira vez na história da empresa.
O EPS normalizado da AMAT cresceu 8,9% no ano fiscal de 2025, para US$ 9,42, mas o consenso agora modela o crescimento de 17,5% para cerca de US$ 11 no ano fiscal de 2026 e mais 27% para cerca de US$ 14 no ano fiscal de 2027, uma mudança radical que reflete o superciclo de equipamentos orientados por IA que já está se materializando nas carteiras de pedidos e os sinais de visibilidade do cliente de dois anos que a administração citou na chamada de lucros.
Vinte e quatro analistas classificam a Applied Materials como uma compra, cinco a classificam como um desempenho superior e oito a mantêm, com uma meta de preço médio de US$ 422,97, o que implica em um aumento de aproximadamente 7% em relação ao preço atual, já que Street espera para confirmar que a aceleração do calendário do segundo semestre de 2026, explicitamente sinalizada pela administração como limitada pela oferta e não pela demanda, chegue dentro do cronograma.
O spread entre a meta baixa de US$ 280 e a meta alta de US$ 500 reflete um debate real: os ursos modelam uma bolsa de ar de demanda em 2027, assim que os projetos de fabricação atuais forem concluídos, enquanto os touros argumentam que a disponibilidade limitada de salas limpas é, por si só, um vento a favor plurianual que acumula a demanda não atendida em 2028 e além.
Negociadas a cerca de 35,6 vezes a estimativa consensual de lucro por ação (EPS) para o ano fiscal de 2026, em torno de US$ 11, em comparação com uma média de 5 anos de P/L a termo próxima de 25 vezes, as ações da Applied Materials parecem razoavelmente valorizadas, uma vez que o superciclo de IA não é mais uma tese, mas um sinal de demanda divulgado, incorporado aos cronogramas de slots dos clientes e às reservas confirmadas de equipamentos.
O EPIC Center é o consenso variável que ainda não foi totalmente modelado: se os acordos de co-desenvolvimento com a Samsung, a Micron e outros clientes acelerarem a posição de design-in da AMAT na lógica gate-all-around e na DRAM de próxima geração, a captura de receita por dólar de gastos com equipamentos de fabricação de wafer do setor poderá se infletir acima das estimativas atuais no AF2027 e no AF2028.
Se os hiperescaladores reduzirem o capex do data center ou se as restrições de exportação da China aumentarem ainda mais, o sinal de demanda que justifica um múltiplo de 35x será rapidamente reduzido.
Os resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 dirão ao mercado se a rampa do segundo semestre está sendo acompanhada, sendo a receita da Semiconductor Systems (estimada em aproximadamente US$ 5,8 bilhões) e o EPS (estimado em aproximadamente US$ 2,64) os dois números a serem observados.
Dados financeiros das ações da Applied Materials
A Applied Materials gerou US$ 28,37 bilhões em receita no ano fiscal de 2025, um aumento de 4,4% em relação ao ano anterior, com o retorno do crescimento após a digestão no meio do ciclo que manteve a receita quase estável do ano fiscal de 2022 ao ano fiscal de 2024.
A expansão da margem bruta conta a história mais importante: As margens brutas da AMAT aumentaram de 47,3% no ano fiscal de 2021 para 48,7% no ano fiscal de 2025, refletindo uma mudança deliberada em direção a soluções de processos integrados de maior valor em lógica de ponta e DRAM, onde a pressão competitiva é estruturalmente limitada e os clientes pagam pela certeza do design.
A receita operacional atingiu US$ 8,51 bilhões no AF2025, um aumento de 8,2% em relação aos US$ 7,87 bilhões do ano anterior, e a recuperação da margem operacional de 28,9% no AF2023 e no AF2024 para 30,0% no AF2025 confirma que o crescimento da receita agora está se traduzindo em alavancagem operacional após uma fase de investimento de vários anos.
O risco embutido na demonstração de resultados é P&D: as despesas têm crescido cerca de 10% ao ano à medida que a AMAT financia o EPIC Center e expande seu pipeline de novos produtos e, se o aumento da receita no segundo semestre do AF2026 decepcionar, a expansão da margem operacional da qual o bull case depende estanca antes de atingir o nível de 31,2% registrado no AF2021.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR, supondo um CAGR de receita de cerca de 9% e margens de lucro líquido de aproximadamente 27% até o ano fiscal de 2030, produz um preço-alvo de aproximadamente US$ 453, representando um retorno total de cerca de 15% em 4,5 anos, ou cerca de 3% anualizados em relação ao preço atual.
Com um múltiplo de ganhos futuros de 35,6x refletindo um ciclo de aceleração que a administração caracterizou como ponderado no segundo semestre e fisicamente limitado por cronogramas de construção de fábricas, as ações da Applied Materials parecem razoavelmente avaliadas em US$ 394, com a plataforma de co-desenvolvimento EPIC representando o caminho mais confiável para revisões de estimativas de consenso que poderiam reabrir uma lacuna de avaliação significativa.
O cenário de alta exige que o ciclo de equipamentos de IA seja mais longo e mais profundo do que os modelos de consenso atuais. O cenário de baixa é que o mercado já precificou o pico de um ciclo que triplicou as ações em doze meses.
Caso de alta / Caso de baixa
- A intensidade de wafer da HBM aumenta à medida que os clientes passam de pilhas de 12 para 16 e, eventualmente, para 20, exigindo de 3 a 4 vezes mais partidas de wafer por bit fornecido e sustentando a demanda de equipamentos DRAM até 2028 sem uma pausa na digestão
- Os acordos de co-desenvolvimento do EPIC Center impulsionam a posição de design-in da AMAT na lógica gate-all-around e na DRAM 4F-squared, permitindo que a empresa conquiste uma fatia maior da carteira à medida que o mercado de equipamentos de fabricação de wafer se aproxima de um gasto anual estimado em US$ 150 bilhões
- A Applied Global Services, que cresceu 15% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, sustenta um crescimento baixo de dois dígitos à medida que a base instalada de 55.000 ferramentas acumula serviços recorrentes e receita de atualização em uma base composta
- O projeto Terafab e os investimentos mais amplos em soberania de chips de IA criam uma demanda incremental de equipamentos de clientes não tradicionais fora da base estabelecida de fundição e memória
Contra isso:
- O capex do data center Hyperscaler desacelera em relação aos US$ 600 bilhões projetados em 2026, já que o ROI dos aplicativos de IA não justifica a expansão contínua da infraestrutura nesse ritmo, esfriando o sinal de demanda que sustenta um múltiplo de ganhos de 35x
- A receita do ICAPS na China, que corresponde a 27% a 30% das vendas de equipamentos e serviços, enfrenta restrições adicionais de exportação que removem um fluxo de receita importante antes que o crescimento impulsionado pelo EPIC possa compensar
- A capacidade de salas limpas entra em operação mais rapidamente do que o esperado em DRAM e lógica de ponta no final de 2026, comprimindo a demanda em uma janela mais curta e antecipando o pico do ciclo em vez de estendê-lo até 2028
- As margens operacionais atingem um patamar abaixo de 32%, já que os gastos com P&D da EPIC e os custos de lançamento de novos produtos superam o crescimento da receita, atrasando a tese de composição dos lucros em pelo menos dois ou três trimestres
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