Principais dados sobre as ações da AMD
- Preço atual: US$ 538,00
- Preço-alvo (médio): ~US$ 2.255
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 510
- Retorno total potencial: ~336%
- Taxa de retornointerno (IRR) anualizada: ~39%/ano
- Reação aos resultados: +18,61% (5 de maio de 2026)
- Queda máxima: 27,76% (3 de março de 2026)
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O que aconteceu?
Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) passou o mês de junho parecendo imparável, mas depois recebeu um forte lembrete de como essa alta pode mudar rapidamente. As ações atingiram a maior cotação em 52 semanas, de US$ 584,73, no início de junho, e registraram um fechamento recorde de US$ 580,91 em 30 de junho, coroando uma alta que mais que dobrou seu valor em 2026. Dias depois, ela começou a cair, registrando uma queda de cerca de 5% em 2 de julho, à medida que todo o setor de semicondutores para IA passou por uma reavaliação. Essa é a tensão que define as ações da AMD neste momento: nada deu errado dentro da empresa, mas o mercado decidiu repentinamente que o preço havia se antecipado aos resultados.
A retração não teve nada a ver com a AMD, e é justamente por isso que vale a pena analisá-la mais de perto. As ações do setor de semicondutores sofreram uma liquidação generalizada liderada pela Coreia do Sul depois que as orientações cautelosas da Broadcom sobre IA prejudicaram o sentimento do mercado, e os investidores realizaram lucros em títulos negociados com múltiplos elevados. AMD, Micron e Intel caíram juntas, sem que houvesse nenhum catalisador específico da empresa por trás da queda da AMD. Desde então, a ação se estabilizou, sendo negociada perto de US$ 538 e com alta de 3,90% em 6 de julho. A pergunta que os investidores realmente estão se fazendo é simples: valeu a pena comprar durante essa queda motivada pelo medo, ou foi a primeira rachadura em uma ação cujo preço já refletia a perfeição?
O que o mercado teme
O argumento pessimista não é complicado e não é irracional. A AMD é negociada com um P/L dos últimos 12 meses (LTM) de cerca de 173x e um P/L dos próximos 12 meses (NTM) de cerca de 59x, segundo dados da TIKR. Esses números exigem uma execução impecável. Depois que uma ação dobra de valor em seis meses, qualquer oscilação nos gastos de capital com IA, qualquer atraso no cronograma do MI450 ou qualquer sinal de que a demanda das hiperescaladoras esteja esfriando pode comprimir o múltiplo rapidamente. A onda de vendas de julho foi o teste de pressão do mercado sobre esse receio em tempo real.
Há também um catalisador real logo à frente. A AMD realiza seu evento “Advancing AI 2026” nos dias 22 e 23 de julho, em São Francisco, onde se espera que a CEO Lisa Su apresente detalhes sobre o acelerador Instinct MI450 e a CPU EPYC Venice de próxima geração. Eventos como esse têm dois lados. Uma apresentação forte valida a alta. Uma apresentação vaga, para uma ação tão cara, pode provocar mais uma queda.
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Por que a empresa continua superando as dúvidas
Eis o que a ansiedade em relação à valorização continua deixando passar. A AMD não é uma ação especulativa à espera de retorno; ela já está entregando resultados. A receita do primeiro trimestre de 2026 ficou em US$ 10.253 milhões, superando em 3,39% as estimativas do mercado. Em resposta, as ações subiram 18,61% em 5 de maio, sua reação positiva mais acentuada aos resultados do ano. Essa não é uma empresa lutando para justificar seu preço. É uma empresa que vem superando as expectativas repetidamente.
O motor é o data center e, especificamente, a parte que a maioria dos investidores subestima: as CPUs para servidores. Na Conferência Global de Tecnologia 2026 do Bank of America, realizada em 2 de junho, a diretora financeira Jean Hu explicou por que o segmento de CPUs pode ser tão importante quanto o de GPUs, no qual todos se concentram. “Tivemos um desempenho recorde nas CPUs. O negócio de CPUs cresceu mais de 50%”, disse Hu, antes de observar que a AMD projetou que a receita de CPUs no segundo trimestre subiria mais de 70% em relação ao mesmo período do ano anterior. O fator determinante é a IA autônoma, ou seja, sistemas de IA que realizam tarefas com várias etapas, em vez de apenas responder a perguntas, e esses fluxos de trabalho exigem grande capacidade de computação da CPU para a coordenação entre cada etapa de inferência.
O detalhe que redefiniu o debate sobre a avaliação surgiu quando perguntaram a Hu em que medida esse crescimento se devia apenas a aumentos de preço. Sua resposta: “Na verdade, dois terços disso são crescimento em unidades.” Isso é importante porque o crescimento impulsionado por preços é frágil, enquanto o crescimento impulsionado por unidades é duradouro. A AMD está vendendo significativamente mais chips, e não apenas cobrando mais pelos mesmos.
A empresa também confirmou que o segmento de GPUs continua dentro do planejado. Sobre o lançamento do MI450, Hu disse: “Estamos dentro do planejado. Fizemos testes com o MI450. Esperamos lançá-lo no segundo semestre, com início no terceiro trimestre, e no quarto trimestre.” Com compromissos de vários gigawatts já garantidos pela Meta e pela OpenAI, a segunda camada de crescimento que os investidores aguardam está prevista para chegar em questão de meses, não de anos.
O prêmio está justificado em relação aos concorrentes?
É aqui que a questão da avaliação se torna delicada, pois a AMD é cara mesmo dentro de um grupo de empresas caras. Na página de concorrentes do TIKR, a AMD é negociada a cerca de 15,0x o valor empresarial NTM em relação à receita, o que mede o valor total da empresa em relação às vendas do próximo ano. A NVIDIA está em cerca de 10,8x e a Broadcom em cerca de 12,4x. A AMD apresenta o múltiplo de receita mais alto entre as três, apesar da maior presença da NVIDIA no setor de IA e de suas margens mais elevadas.
Esse prêmio só faz sentido se a AMD crescer mais rápido do que ambas a partir de agora, e as estimativas sugerem que essa é a aposta que o mercado está fazendo. Dados da TIKR mostram uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) da receita para os próximos dois anos de cerca de 49% e uma CAGR do EBITDA de cerca de 93% — o tipo de aceleração que pode se traduzir em um múltiplo elevado, caso se concretize. O risco é igualmente claro: nesses níveis, a AMD precisa efetivamente alcançar esse crescimento, não apenas se aproximar dele. Há pouca margem para erros incorporada ao preço, e é exatamente por isso que a retração de julho ocorreu no momento em que o sentimento do mercado vacilou.
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Análise Avançada do Modelo TIKR
- Preço atual: US$ 538,00
- Preço-alvo (médio): ~US$ 2.255
- Retorno total potencial: ~336%
- TIR anualizada: ~39%/ano
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Utilizando o cenário médio do TIKR, com vencimento em 31/12/30, o modelo aponta para um preço-alvo de cerca de US$ 2.255, um retorno total potencial de cerca de 336% e uma TIR anualizada de cerca de 39% ao ano. Os dois fatores que impulsionam a CAGR da receita são os ganhos de participação de mercado das CPUs de servidor EPYC em um mercado de CPUs de servidor que a administração estima atualmente em mais de US$ 120 bilhões, e a expansão da produção do Instinct MI450, atendendo aos contratos firmados com a Meta e a OpenAI. O fator determinante para a margem é a mudança no mix de data centers, que, segundo o modelo, deve elevar a margem de lucro líquido para cerca de 34% até 2030.
O principal risco é o timing. Se a expansão da produção do MI450 atrasar ou os gastos de capital em IA desacelerarem, tanto a taxa de crescimento quanto o múltiplo de ágio serão comprimidos simultaneamente. O lado positivo é que a AMD mantém um crescimento de receita superior a 40%, à medida que a IA autônoma expande a demanda por CPUs e a carteira de produtos de GPUs se amplia, justificando a trajetória do modelo. O lado negativo é que uma ação com preço de cerca de 59 vezes o lucro futuro já precificou o sucesso, deixando-a exposta a qualquer tropeço no evento de julho ou nos resultados do segundo trimestre.
Conclusão
A próxima resposta chegará nos dias 22 e 23 de julho, no evento “Advancing AI”, e novamente com os resultados do segundo trimestre, no início de agosto. Fique de olho em um número acima de tudo: o crescimento da receita de CPUs para servidores. A administração projetou mais de 70% em relação ao ano anterior, e Hu confirmou que dois terços desse crescimento se devem ao volume de unidades vendidas, e não aos preços. Se atingirem essa meta com um cronograma claro para o MI450, a queda de julho parecerá um presente em retrospecto. Se não atingirem essa meta, ou se apresentarem uma atualização vaga sobre o MI450, as ações, que estão sendo negociadas a cerca de 59 vezes os lucros futuros, terão um longo caminho a percorrer antes de encontrarem suporte. Até meados de agosto, os investidores saberão se o medo era apenas ruído ou um sinal.
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