主な要点
- 純ユニット成長：GTM成長率4％、従業員数6％減で業務効率化を実証
- 価格予測：現在の執行に基づくと、NSC株は2027年12月までに312ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価289ドルから7.8%のトータル・リターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後1.9年間でおよそ4％の成長を見ることができる。
現在公開中：TIKRの新しいバリュエーション・モデル（無料）を使って、あなたのお気に入りの銘柄がどれだけ上昇する可能性があるかをご覧ください。>>>
ノーフォーク・サザン・コーポレーション（NSC）は、鉄道事業を再構築する変革を実行している。同社は第3四半期に総トンマイルを4%増加させたが、輸送とエンジニアリングの有資格従業員は昨年より6%減少した。
マーク・ジョージ最高経営責任者（CEO）は、安全性、サービス品質、コスト規律を重視するPSR2.0の原則を導入している。同鉄道は四半期ベースで燃費効率1.01を記録し、前年同期比で5％の改善を達成した一方、列車事故率は2024年比で27.7％減少した。
調整後EBITDAは、2024年中の約3億ドルの節約に続き、2025年にはおよそ2億ドル相当の生産性向上の恩恵を受けた。経営陣は、2026年末までに約6億ドルの累積効率改善を達成すると見込んでいる。
NSCの株価は、事業の勢いにもかかわらず289ドルで取引されており、ユニオン・パシフィックの合併案に対する競合他社の対応や、より広範な経済の不確実性から、当面の収益圧力に直面している。
アナリストによるNSC株の全成長予測と予想を見る（無料） >>> （英語のみ
ノーフォーク・サザン株のモデルによる分析
私たちは、ノーフォーク・サザンの業務改革と市場でのポジショニングを分析した。同社はターミナル効率を改善する一方、先進的な検査技術をネットワーク全体に展開している。
第3四半期にはバージニア州に新たな検査ポータルを導入し、これで合計8ポータルとなった。これらのポータルは、40 件以上の車輪の完全性欠陥を特定し、潜在的な脱線を未然に防いでいる。
当鉄道の商品部門の第3四半期の輸送量は、自動車、化学品、金属市場に牽引され、6％増加した。しかし、海上石炭価格が低迷する中、輸出炭量は大きな逆風に直面した。
複合一貫輸送の取扱量は、トラック輸送能力の供給過剰、貿易・関税の不確実性の継続、合併発表に関連した競争圧力により、2％減少した。
年間収益成長率2.7％、営業利益率35.8％という予測を用いると、株価は1.9年以内に312ドルまで上昇すると予測される。これは株価収益倍率21倍を前提としている。
この倍率は、ノーフォーク・サザンの過去の平均PER 20.5倍（1年）、19.2倍（5年）から圧縮されたものである。やや高めの倍率は、運航効率とサービスの信頼性が向上していることを評価したものだが、目先の物量面での逆風によって相殺されている。
真価は、コスト削減戦略を実行し合併プロセスを乗り切りながら、安全性と卓越したサービスを維持することにある。
当社の評価前提
企業の公正価値を即座に評価（TIKRは無料） >>> （英語のみ
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率などの前提条件を自由に設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、NSC 株に使用したものである：
1.収益成長率：2.7
ノーフォーク・サザンの成長は短期的な課題に直面している。第3四半期の輸送量はGTM成長率4%にもかかわらず前年同期比で横ばいとなった。第4四半期も、サプライヤーの混乱による自動車生産の減少や、関税の不確実性に起因する輸入需要の減退による圧力が続くと経営陣は予想している。
輸出炭は、電力需要の増加と備蓄の減少により公益炭需要は堅調であるものの、海上価格の低迷により厳しい状況が続いている。
ユニオン・パシフィックの合併案は、特に南東部の複合一貫輸送市場において競争を激化させ、複数の入札サイクルにわたって続くと予想される輸送量の逆風を生み出している。
こうした課題を相殺するように、ルイビルの施設が完成すれば、物量増加の魅力的な機会が生まれると発表した。同社は、天然ガス液やマーセラス／ユティカ盆地での破砕活動から発生する砂など、主要な成長市場にサービスを提供している。
2.営業利益率 35.8%
ノーフォーク・サザンは、テクノロジーへの投資を行いつつ、効率性を拡大している。同社は8つのマシンビジョン検査ポータル（第3四半期に導入された1つを含む）を導入し、6つの新しいアルゴリズムを開発し、さらに9つのアルゴリズムを開発中である。車軸の取り扱いが毎日 5％増加したにもかかわらず、ウェイサイド・ストップは前年同期比で 6.7％減少した。
経営陣は、サービス総合スコアを向上させながら、年初から一貫輸送列車の始発を 12％削減した。同鉄道は規律ある列車運行計画により、再運転を19%削減した。
機関車フリートの約80％がAC電源となり、6年前の10％台後半から上昇したことで、同社は継続的な燃料効率向上のための強固な基盤を確立した。
第4四半期の経費は20億ドルから21億ドルの範囲になると予想され、輸送量の不確実性にもかかわらずコスト規律が維持されていることを反映している。
3.出口PER倍率：21倍
市場はノーフォーク・サザンを23.6倍の利益で評価している。予想期間中、PERは21倍まで若干低下すると思われる。
合併に関連する競争圧力や景気の不透明感からくる当面の収益変動が、この倍率の重荷となっている。経営陣は、予測不可能な需要と独自の競争力学が、今後数四半期にわたってトップラインに異常な変動をもたらすことを認識している。
経営基盤が強化され、合併の見直しが進めば、ノーフォーク・サザンは妥当なプレミアム倍率を維持するはずである。同社は第3四半期に調整後営業利益率63.3%を達成し、業界トップクラスの安全性指標を維持しながら、力強い生産性向上を続けている。
あらゆる銘柄を評価する独自のバリュエーション・モデルを構築する（無料です！） >>＞＞ （英語のみ
状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
鉄道会社は景気サイクルと競争圧力に直面しています。2029年12月までのさまざまなシナリオの下で、ノーフォーク・サザンの株価がどのように推移するかをご紹介します：
- 低位ケース：収益の伸びが3.3%に鈍化し、利幅が23.4%に縮小した場合、投資家は期間中のトータルリターンが0.8%となり、わずかな損失を被る。
- ミッドケース：成長率3.6%、純利益マージン24.6%の場合、トータルリターンは18.6%（年率4.4%）を見込む。
- ハイケース：事業効率が加速し、ノーフォーク・サザンが25.4%のマージンを維持しながら4.0%の成長を遂げた場合、リターンは合計37.3%（年率8.4%）に達する可能性があります。
アナリストがNSC株について今どう考えているかを見る (TIKRで無料) >>)
このレンジは、生産性目標の実行、合併の不確実性の影響を受けた事業の維持・回復の成功、マクロ経済の回復のタイミングを反映している。
低いケースでは、競争圧力が強まり、製造業活動は2026年まで厳しい状況が続く。
ハイ・ケースでは、合併が規制当局の承認を得て、統合の混乱が最小限に抑えられ、自動車生産が回復し、サービスの質が荷主にとって決定的なものとなり、複合一貫輸送の取扱量が回復する。
ノーフォーク・サザンの株価は今後どの程度上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内に潜在的な株価を推定することができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
60秒以内に銘柄の真の価値を見る（TIKRを使えば無料） >>
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資家が 億万長者の投資家が買っている銘柄を見る スマートマネーを追いかけることができます。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。 TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
