主な要点
- ガバナンスの更新：ブラックロックは2026年1月にグレッグ・レンカウを取締役に任命し、ETFとオルタナティブ投資で資産が拡大する中、監視を強化。
- 商品の拡充：ビットコイン・インカム戦略を含む新たなETFの申請により、ブラックロックのプラットフォームは従来のインデックス商品やアクティブ商品の枠を超えました。
- 収益力：直近四半期の売上高は前年同期比23%増、営業利益率は規模の効率性を反映して24%近辺を維持。
- リターンの見通し：現在のバリュエーションでは、2028年まで年率16%のリターンが見込まれ、これは13%の収益成長と、倍率の拡大よりもむしろマージンの拡大によって支えられている。
ブラックロックの現在の株価が持続的な資産流入とマージンの回復を反映しているかどうかは、TIKRの完全評価モデルを無料で構築してご確認ください。
ブラックロック（BLK）は世界最大の資産運用会社であり、多様な投資商品を監督し、過去12ヶ月で24ドルの収益を上げている。
最近の動きとしては、取締役会の拡大や、ガバナンスを強化しグローバルに商品提供を拡大する新たなETFの申請などがある。
直近の2025年12月31日締め四半期では、ブラックロックは70億ドルの収益と20億ドルの純利益を計上した。
営業利益率は24%に達し、資産運用報酬の増加により前四半期の収益性が改善したことから、規模の効率性が示されました。
収益効率が改善し、収益成長率が13%に達したとしても、ブラックロックは20倍近い収益で取引されており、執行力とバリュエーションの間に緊張関係が生じています。
モデルによるBLK株の分析
ブラックロックは、直近の収益成長率、マージンの拡大、資本規模、ETFと機関投資家向け商品の幅広さなどを用いて分析しました。
13.2%の収益成長率、40.2%の営業利益率、20.3倍の出口倍率に基づき、モデルはブラックロックが1,705.27ドルに達すると予測しています。
これは、今後2.9年間のトータル・リターン54.1%、年率換算リターン15.9%を意味します。
ブラックロックの規模および手数料構成が、2030年までの株主リターンにどのように反映されるかを、TIKRで無料評価します。
バリュエーションの前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、BLK株で使用したものである：
1.収益成長率：13.2
ブラックロックのLTM収益は約24ドルで、2024年の20ドルから加速している。
最近の四半期収益は、株式市場の上昇とETFおよびアクティブ・ファンドの継続的な需要を反映し、前年同期比23%増となった。
成長率は市場水準と純資金流入に左右され、市場のボラティリティや機関投資家のアロケーション休止による下振れリスクもある。
アナリストのコンセンサス予想によれば、13.2%の増収を想定することで、最近の力強いモメンタムと資本市場の正常化のバランスをとっている。
2.営業利益率40.2%
ブラックロックの直近四半期の営業利益率は24%近辺でしたが、報酬のタイミングと投資支出により、長期的な可能性を下回っています。
規模の優位性とテクノロジーのレバレッジは、良好な市場サイクルの間、35%を超えるマージンを支えてきました。
マージンの拡大はAUMの増加による営業レバレッジに依存しているが、市場の引き下げとコスト・インフレは依然として主要な制約となっている。
アナリストのコンセンサス予想に沿った営業利益率40.2%は、持続的な資産増加期における過去のピークに向けた正常化を反映している。
3.出口PER倍率：20.3倍
ブラックロックは現在、安定した市場環境下での5年間の平均と同程度の20倍近辺の利益で取引されています。
投資家は、強力な手数料分散と経常的なETF収益にもかか わらず、市場に対する収益の感応度を考慮し、引き続き選別的で ある。
複数銘柄のサポートは、市場の急激な変動がなく、安定した資金流入と利ざやの回復に依存する。
ストリートのコンセンサス予想に基づく出口倍率20.3倍 は、規模の耐久性、収益の質、年率16％のリターン・プロ ファイルに対するバランスの取れた期待を反映している。
ETFの資金流入とアクティブ運用報酬のシフトが、今後5年間のBLK株の評価にどのような影響を与えるか、TIKRで無料でモデル化できます。
状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
ブラックロックの結果は、市場水準と顧客からの資金流入、および手数料規律によって異なり、2030年までの可能性のある経路を設定します。
- ローケース：市場が軟化し、資金流入が鈍化した場合、収益は 10.9%程度成長し、マージンは 30.4%近くになる → 年率 8.5%のリターン。
- ミッドケース：コア・フランチャイズが堅調に推移し、収益が12.1% 近く成長し、マージンが32.9% へと改善する場合 → 年率14.2% のリターン。
- ハイケース： 市場が引き続きサポートし、資金流入が加速した場合、収益は約13.4%に達し、マージンは34.9%に近づく→年率19.4%のリターン。
ミッドケースの目標2,130ドルは、安定した資金流入とマージンの正常化次第であり、複数の拡大や市場の誇大広告がなければ達成可能である。
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