主な要点
- 目標株価：ペプシコ株の目標株価は、利益率の拡大と着実な利益成長を反映したフォワード前提に基づき169ドル。
- アップサイドの可能性：目標株価は、2027年までの収益が複利的に増加するにつれて、現在の株価149ドルから13%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：この予測は、安定したバリュエーション・マルチプルの下、今後2年間の年率7%のリターンに相当する。
- マージンの拡大：営業利益率は16%に上昇し、収益の伸びは3%に鈍化するものの、収益レバレッジを支える。
ペプシ株の現在の株価が、3%の収益成長と16%のマージンの見通しをすでに反映しているかどうか、TIKRのバリュエーション・モデルを使って無料でチェックできます。
ペプシコ（PEP）は、7つの地域でスナックや飲料を販売する世界的な食品・飲料会社で、昨年の売上高は920億ドル。
最近のニュースとしては、先週発表された2027年から10年間のバイオメタン供給契約があり、ペプシコの英国事業におけるエネルギー転換をサポートしている。
直近の四半期では、ペプシコは24ドルの売上高と3ドルの純利益を計上し、スナック菓子と飲料の堅調な需要を示した。
同事業の営業利益率は15％で、2100億ドル近い市場価値を持つ企業全体の価格規律とコスト管理を反映している。
成長ドライバーと効率性が改善する一方で、ペプシコは17倍の利益で取引されており、バリュエーション対実行に関する疑問が投げかけられている。
PEP株のモデルによる分析
我々は、最近の営業成績、資本リターンの規律、世界的なスナックのリーダーシップ、成熟した消費者需要を反映した保守的な仮定を用いてペプシ株を分析した。
2.9%の売上成長率、16.4%の営業利益率、17.3倍の出口倍率に基づき、モデルはペプシコが168.60ドルに達すると予測した。
これは、今後1.9年間のトータル・リターン13.3%、年率換算リターン6.7%を意味する。
ペプシ株の着実なキャッシュ創出と価格決定規律が、長期的な株主リターンにどのように反映されるかを、TIKRで無料でモデル化します。
バリュエーションの前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、PEP株で使用したものである：
1.収益成長率：2.9
ペプシ株のLTM収益は約920億ドルで、価格上昇の正常化に伴い2023年の6%から成長が鈍化している。
最近の四半期売上高は240億ドルに達し、スナック菓子の需要回復と主要地域の飲料販売量の安定に支えられた。
成熟したカテゴリーが成長を抑制している一方で、国際的なスナック菓子と統制のとれた価格設定がさらなる拡大を支えている。
アナリストのコンセンサス予想によると、ペプシ株の2.9%の売上成長率の前提は、ブランドの安定性と世界的な消費支出の軟化のバランスをとっている。
2.営業利益率16.4%
ペプシ株の営業利益率はLTMで15%近くとなり、価格設定とコスト管理の強化により2022年の14%から改善した。
最近のマージンは、投入コスト圧力の緩和とポートフォリオ全体の安定した販管費管理を反映している。
マージンの拡大は、生産性向上への継続的な努力にもかかわらず、販売促進費と物流費によって制限されている。
アナリストのコンセンサス予想に沿った営業利益率16.4%は、積極的な効率性向上を想定しない通常の収益性を反映したものである。
3.出口PER倍率：17.3倍
PEPの株価は、キャッシュ創出が安定していた時期の過去のバリュエーションと一致し、17倍の利益近辺で取引されている。
投資家の警戒感は、収益成長の鈍化と成熟した消費財の再格付けの可能性が限定的であることから生じている。
強力なキャッシュフローと配当がバリュエーションを支える一方、成長制約が倍率の拡大を抑制している。
ストリートのコンセンサス予想に基づくと、17.3倍の出口倍率はバランスの取れた予想を反映し、およそ7%の年間リターンをサポートする。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
ペプシコの業績は、スナック需要の回復力、価格設定規律、コスト管理によって左右され、2029 年まで の可能性の幅が設定される。
- ローケース：需要が軟化し、コスト圧力が続く場合、売上高は2.7％程度成長し、マージンは11.5％近くとなる→年率2.1％のリターン。
- ミッドケース：ミッドケース：中核ブランドが順調に業績を伸ばし、売上は3.0%近辺の成長、マージンは12.2%に改善 → 年率換算リターンは7.0%。
- ハイケース： プライシングが維持され、効率性が向上すれば、売上高は3.3％程度に達し、マージンは12.7％→年率11.1％のリターンに近づく。
ミッドケースターゲットの194ドルは、スナックと飲料の着実な実行にかかっており、複数の拡大やセンチメント主導の再格付けがなくても達成可能。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができる。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
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そこから、TIKRは、ブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、株価が割安か割高かを素早く確認することができます。
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