マイクロソフトの主要統計
- マイクロソフト株価の市場 前値段変化：-6
- 1月28日現在のMSFT株価：481ドル
- 52週高値：555ドル
- MSFTの目標株価： $616
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何が起きたのか？
マイクロソフト（MSFT）の株価は、ウォール街の業績予想を上回ったにもかかわらず、プレマーケットで6％下落している。
- MSFT株の暴落は、投資家が同社の好調な四半期決算よりも、クラウドの成長鈍化や巨額の設備投資に注目したためだ。
- MSFTの調整後利益は1株当たり4.14ドルで、予想の3.92ドルを上回り、売上高は予想の802.8億ドルに対し812.7億ドルとなった。
- しかし、Azureクラウドの成長率は前四半期の40％から39％に鈍化し、AIインフラへの急増する需要に対応する能力への懸念が高まった。
サティア・ナデラ最高経営責任者（CEO）は、マイクロソフトが当四半期だけで1ギガワット近い総容量を追加したことを明らかにした。
しかし、エイミー・フッド最高財務責任者（CFO）は、「顧客の需要は引き続き利用可能な供給を上回っている」と認め、同社はAzureの顧客、Microsoft 365 CopilotやGitHub CopilotのようなファーストパーティーのAI製品、研究開発チームの間で難しい配分の決定を迫られている。
当四半期の設備投資およびファイナンス・リースの総額は375億ドルで、前年同期比66%増、アナリスト予想の343.1億ドルを大きく上回った。
この記録的な支出は、マイクロソフトのAIインフラ構築の積極的な推進を反映したものだが、同時に粗利益率を68%強に圧縮し、過去3年間で最も狭い水準となった。
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MSFT株について市場が伝えていること
マイクロソフト株の下落は、投資家が同社の前例のないAI投資からのリターンを懸念していることを示唆している。
売上高と利益は予想を上回ったものの、Azureの成長鈍化と設備投資の膨張が重なり、収益性に疑問が投げかけられている。
アナリストの注目を集めたのは、特に印象的な情報開示だった：
- OpenAIは現在、マイクロソフトの残りの商業的履行義務（RPO）6,250億ドルの45％を占めている。
- この集中は、OpenAIが野心的な財務目標を達成できなかった場合に大きなリスクを生む。
「しかし、OpenAIがバックログの45％を占めているということは、疑問が残る：ジェフリーズのアナリスト、ブレント・ティルはCNBCで、「OpenAIは、オラクルやマイクロソフト、そして多くのプロバイダーに支払う財務目標を達成できるのだろうか？
フッド氏はこうした懸念に反論し、残り55％のRPO（約3500億ドル）は「ほとんどの同業他社よりも規模が大きく、他の同業他社よりも多様化」しており、28％の成長を示していると指摘した。
彼女は、マイクロソフトが依然としてOpenAIの「規模のプロバイダー」であることを強調し、パートナーシップに自信を示した。
マイクロソフトの株価は、生産能力の制約によっても圧迫されている。
- Hood氏は、GPUの供給は、Azureの顧客へのサービス、ファーストパーティのAI製品への電力供給、R&Dイノベーションのサポート、老朽化したインフラの置き換えの間で慎重にバランスを取らなければならないと説明した。
- つまり、Azureの成長は、マイクロソフトがサードパーティの顧客に割り当てることができる容量によって、事実上制限されることになる。
同社は、第3四半期のAzureの成長率について、為替変動の影響を除いたベースで37%から38%というガイダンスを発表し、予想を上回ったが、上振れのサプライズはほとんどなかった。
一方、営業利益率は45.1%とコンセンサスの45.5%を下回った。
ポジティブな点としては、Microsoft 365 Copilotが1,500万シートとなり、同社がこの指標を開示するのは初めてとなる。
Microsoft 365の有料商用サービスの総座席数は4億5,000万を超えており、Copilotにはまだ大きな成長の余地がある。また、GitHub Copilotの有料会員数は470万人で、前年比75%増となった。
マイクロソフトは現在、2026年度の営業利益率は通期で「わずかに上昇する」と予想しており、これは以前のガイダンスから小幅に改善したものである。
しかし、メモリ価格の上昇により、今後の設備投資とクラウドのマージンの両方が不安定になる可能性がある。
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