Toast株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -1
- 52週レンジ: $24.99 to $49.7
- 現在の株価： $25.07
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何が起きたのか？
トースト株(TOST)はここ数週間、現在の投資事例を定義するパラドックスを吸収することに費やしてきた。同社は、過去最高の3万ロケーション純増、33%の経常粗利益成長、6億3300万ドルの調整後EBITDAを計上しながらも、過去12カ月間で34.2%下落し、2月23日の株価終値は25.07ドルだった。
2月12日の決算報告直後、RBCキャピタルは、支払ARRがやや低く、FY26調整後EBITDAガイダンスの範囲である7億7,500万ドルから7億9,500万ドルが、高まった市場予想に届かなかったことを指摘し、2月13日の市場前取引で株価を1.8％安の25.58ドルに下げた。
具体的なプレッシャーポイントはガイダンスそのものであり、トーストのFY26経常売上総利益成長率見通しが20％から22％であること、メモリーチップのコスト高騰によるハードウェアマージンの逆風が150ベーシスポイント追加されることで、第4四半期の売上高がコンセンサス予想16億ドルに対して16億ドルと上振れしたことに影を落とす不透明感が生じた。
しかし、Toastに対する市場のメンタルモデルは、純粋な決済プロセッサの物語から、垂直統合されたAIプラットフォームの物語へと静かにシフトしている。ToastIQは、発売から4ヶ月以内にToastの全店舗の50％以上に採用されたことから、決済量だけでなく、ソフトウェアの収益化が同社の評価倍率をますます押し上げることになる。
アマン・ナラン最高経営責任者（CEO）は第4四半期の決算説明会で、「現在のARR20億ドル超から50億ドル、100億ドル超へと持続的な成長を推進する態勢が整っている」と述べ、小売、国際、企業市場にわたるトーストの長期的な拡大を、目先の収益ストーリーではなく、構造的な再評価の機会として位置付けている。
また、バリューアクト・ホールディングスは12月31日現在、保有するクラスA株を800万株に引き上げており、洗練された長期投資家が、現在の株価の乱高下を構造的な崩壊ではなく、参入のチャンスと見ていることを示している。
今後3～5年で、トーストは小売、国際市場、企業向けドライブスルーに同時に進出し、マーケティング、給与計算、帳簿管理で小数のレストラン経営者に取って代わることができるAIプラットフォームと組み合わせることで、同社は現在の米国SMB市場シェア20％を世界のホスピタリティ業界向けの支配的で多角的なオペレーティングシステムに変えることができる。
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TOST株に対するウォール街の見方
株価が25.07ドルまで引きずられた決算後の暴落にもかかわらず、トーストの記録的な3万ロケーションの純増、26%のARR成長、6億800万ドルのフリーキャッシュフローは、株価が正反対のことを示唆しているときにこそ、ビジネスエンジンが加速していることを示唆している。
正規化EPSは2023年度の0.44ドルの赤字から2025年度には1.01ドルに反転し、ストリート予想は2026年度に1.28ドルと、すでに利益を上げている基盤の上に26.7％の成長を見込んでいる。
ウォール街の確信は依然として強気で、買い16、アウトパフォーム4に対し、ホールドはわずか9、売りはゼロである。
ターゲット・スプレッドは非対称性を強めており、ストリートの低いターゲットである30.00ドルは現在の水準から19.7％の上昇を意味する一方、高いターゲットである55.00ドルは119.4％の上昇を意味し、25.07ドルはベアでさえ上昇を期待するレンジである。
バリュエーション・モデルの結果は？
ウォール街の楽観論をボトムアップのフレームワークに固定し、売上高年平均成長率15.4%、純利益マージン11.0%に基づくミッドケース・バリュエーション・モデルでは、2030年12月31日までにToastの株価を50.36ドルとし、今日の株価からのトータル・リターンを100.9%、年率換算IRRを15.5%としている。
しかし、信頼できる弱気ケースは、FY26ガイダンスにメモリーチップのコストインフレによる150ベーシス・ポイントのハードウェア・マージン圧力が含まれていること、そしてモデル自身が2030年まで年率8.8%で縮小すると予測しているPER倍率にあります。
25.07ドルという株価は、ファンダメンタルズ、アナリスト・コンセンサス、長期モデルに比べて著しく割安に見える。
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