Shopifyの主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -7
- 52週レンジ: $70 to $182
- 現在の株価： $117
何が起こったのか？
ショッピファイの52週高値182.19ドルから117.28ドルへの35％もの暴落は、同社が過去最強の四半期を達成し、第4四半期の収益は31％増の37億ドル、GMVは初めて1000億ドルを超えたにもかかわらず、ソフトウェアセクターの恐怖が株価を下げ続けているという市場のパラドックスを露呈している。
決算に先立ち、モフェット・ナサンソンは2月10日、ショッピファイをニュートラルからバイに格上げし、最初の強気シグナルを点灯させた。
ショッピファイの第4四半期は、GMVが1,238億ドルに達し、ショップペイが米国の決済ボリュームの50％以上を獲得しながら、1四半期で430億ドルを処理し、B2BのGMVが84％爆発し、ウォール街の25.2％のコンセンサス予想を破壊する30％台前半の収益成長を求める第1四半期ガイダンスを発表するなど、すべてのシリンダーでエンジンが始動した。
Googleと共同開発したShopifyのユニバーサル・コマース・プロトコル、ChatGPTとGeminiに加盟店を接続するAgentic Storefronts、そして1月以来15倍に急増したAI主導の注文により、同社はEコマース・プラットフォームからAIコマースの基盤インフラ層へと再ポジショニングされつつある。
一方、ハーレー・フィンケルスタイン社長は第4四半期の決算説明 会で、「AIの時代は今やコマースに到達しており、皆さんはこの新常識の始まりを目の当たりにしている」と述べ、ショッピファイのUCP標準とエージェント型統合を次の10年を定義する商業アーキテクチャとして位置づけた。
ID.A.デビッドソンのアナリスト、ギル・ルリアは、決算後の暴落の後、ショッピファイを「オンライン小売業における巨大なシェア獲得者」と評し、2月11日の株価の7%下落はすべて、ショッピファイのファンダメンタルズとは無関係な無差別なソフトウェア・セクターの売りに起因するとし、業績を擁護した。
今後3～5年で、Shopifyはエージェント型コマースにおいてポールポジションに立ち、ChatGPT、Google AI Mode、Microsoft Copilotのバックエンドインフラをコントロールし、米国Eコマースの14％以上を握ることで、同社がAI時代のコマースOSとして避けて通れない存在になるための舞台を整えている。
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SHOP株に対するウォール街の見方
決算後のソフトウエア売りで株価は117.28ドルまで下落したが、ショッピファイの記録的な第4四半期とAIコマースのインフラ基盤としての新たな役割は、現在の株価が示唆するよりも基本的に強力な将来の軌道を設定している。
アナリストは、2026会計年度に売上高が26.8％増の147億ドルに加速し、正規化EPSが27.7％増の1.83ドルに上昇すると予測しており、AIの物語を超えたファンダメンタルな強気のケースに具体的な数値的根拠を与えている。
ウォール街のアナリスト30人が現在SHOP株を「買い」と評価し、平均目標株価を現在の117.28ドルから161.6ドルに引き上げている。
しかし、目標株価のスプレッドは依然として広く、安値は110.0ドル、高値は200.0ドルに達しており、これは、Shopifyのエージェント型コマースインフラストラクチャが、どの程度のスピードで収益化の加速につながるかについての真の意見の相違を反映している。
評価モデルは何を示しているか？
さらに、TIKRのミッドケースのバリュエーションモデルでは、10年後までにSHOPの株価を347.5ドルとし、21.6%の売上高CAGRと18.4%の純利益マージンによって、現在の叩き売り価格から年率25.1%のIRRで196.3%のトータルリターンの可能性を示唆している。
つまり、ショッピファイ株は、成熟した成長プロフィールが必然的に招く評価の逆風を相殺するために、卓越した利益成長を維持しなければならない。
117.28ドルのショッピファイ株は、ウォール街のコンセンサスと長期的なモデル価値の両方に対して大幅なディスカウントで取引されており、目先のソフトウェア・セクターのボラティリティを持ちこたえる投資家にとっては、かなり割安に見える。
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