重要なポイント
- サプライチェーンのバックボーン：SPS Commerceは100四半期連続で売上を伸ばしており、110億ドルの市場において小売業者とサプライヤーにサービスを提供しています。
- 価格予測：現在の執行に基づき、SPSC株は2028年12月までに74.58ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の価格61.92ドルから20.4％のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2.9年間で年間約6.7％の成長を見ることができる。
現在ライブ中：TIKRの新しいバリュエーション・モデル（無料）を使って、あなたのお気に入りの銘柄がどれだけ上昇する可能性があるかをご覧ください。>>>
SPSコマース（SPSC）は、100四半期連続の増収を報告したばかりだ。しかし株価は、成長鈍化、マクロ的逆風、レベニュー・リカバリー事業をめぐる不確実性などの影響を受け、史上最高値から約70%下落している。
- 2025年通期の売上高は18％増の7億5,150万ドル。
- 2026年については、7億9,850万ドルから8億690万ドルの範囲で、売上高成長率は約7％増と、一段と低下している。
- この減速は、投資家たちが今直面している核心的な問題である。
- 同社は、顧客が支出を精査していること、小売店との関係がシフトしているためSPS接続を縮小していること、アマゾンの方針変更により収益回復（Revenue Recovery）の獲得率が低下していることに対処している。
- これらの逆風は現実のものだが、経営陣は2026年後半までにはそのほとんどを解消できると見込んでいる。
SPSは、小売業者とサプライヤーがますます依存するネットワークを運営している。AIを搭載した新製品MAXは早くから注目を集めている。
同社は、既存のフルフィルメント・ベースにアナリティクスとレベニュー・リカバリーをクロスセルすることで、ARPUを拡大し続けている。
アナリストによるSPSC株の成長予測と予想を見る（無料） >>> SPSC株の成長予測と予想を見る（無料
SPSコマース株のモデルについて
SPSCのモデルはネットワーク効果を中心に構築されています。小売業者がSPSベースのEDIコンプライアンスを義務付けると、そのサプライヤーベース全体が接続する必要があります。
短期的な痛みはほとんど周期的なものです。サプライヤーは、厳しい貿易環境の中、裁量的な接続を控えています。
しかし、サプライチェーン・オートメーションに対する構造的な需要はなくならない。むしろ、関税の変動は、効率的な取引先管理の価値を低下させるどころか、より高めることになる。
経営陣はまた、マージン拡大への明確な道筋を見出しており、EBITDAマージンの年間約2％ポイント改善を目標としている。
売上総利益率は、長年にわたるインフラ投資の恩恵を受けており、維持するために同レベルの人員はもはや必要ない。
年間売上成長率7.5％、純利益率32.0％という予測を用いると、SPSCは2028年12月までに74.58ドルに達すると予測される。
当社の評価前提
企業の公正価値を即座に見積もる（TIKRは無料です） >>> （英語のみ
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を入力し、株式の期待リターンを計算することができます。
以下は、SPSC 株に使用したものである：
1.収益成長率：7.5
SPSは2026年に約7%の収益成長を達成すると予想される。歴史的に、同社は毎年17-20％の収益成長を遂げてきた。
減速は、構造的な悪化ではなく、目先のマクロ圧力を反映している。
2026年後半には、顧客のダウンセルやアマゾンの方針変更による逆風が弱まり、成長は徐々に再加速するはずだ。
経営陣は、2026年以降も買収なしで少なくとも1桁台後半の成長を見込んでいる。
2.営業利益率 32.0%
同社は、過去のインフラ投資から効率性を引き出すことで、計画的に粗利益率を改善してきた。
研究開発費の対売上高比率は横ばいで推移し、G&Aは10～15%の目標に向かっていることから、利益率の拡大ストーリーは改善を見せていくだろう。
純利益率23.7%という前提は、現実的で定常的な改善軌道を反映している。
3.出口PER倍率：13.3倍
これはモデルの中で最も保守的な仮定であり、意図的にそうしている。SPSCのNTM PERは過去1年間平均28倍、過去5年間平均53倍である。
13.3倍という倍率は、成長の減速と収益回復の軌跡をめぐる不確実性を考慮したものである。
センチメントが改善し、成長が再加速すれば、アップサイドケースは大幅に説得力を増す。
あらゆる銘柄を評価する独自のバリュエーション・モデルを構築する（無料です！） >>
事態が好転または悪化した場合はどうなるか？
2030年12月までの様々なシナリオの下で、SPSCがどのようなパフォーマンスを示す可能性があるかを以下に示します：
- ローケース：収益成長率6.4%、純利益率22.1%でトータルリターン7.9%（年率1.6%）。
- ミッドケース：7.1%の成長と23.7%のマージンにより、36.2%のトータル・リターン（年率6.5%）。
- ハイケース：7.8％の成長と25.0％のマージンにより、リターンは合計66.3％（年率11.0％）に達する。
アナリストがSPSCの株価を今どう見ているか (TIKRで無料) >> を見る
幅広いレンジは、Revenue Recoveryが安定し、2026年後半にイネーブルメントキャンペーンが転換し、MAXが時間をかけて収益化可能な製品として商業的な牽引力を得ることにどれだけ依存しているかを反映している。
SPSコマース株はここからどれくらい上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
60秒以内に銘柄の真の価値を見る（TIKRを使えば無料） >>
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資家が 億万長者の投資家が買っている銘柄を見る スマートマネーを追いかけることができます。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。 TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
