Nasdaq Posted Record Revenue and Beat EPS Estimates. So Why Is the Stock Flat?

ナスダック株に何が起こったか？

ナスダック（NDAQ）は昨日、2.2％安の80.11ドルとなった。S&Pグローバルが弱気な2026年ガイダンスを発表したことがきっかけとなり、2月10日の市場前の5.3％の暴落がデータ分析セクター全体を急落させた。

S&Pグローバルが1株当たり19.4～19.7ドルという期待はずれの利益見通しを発表し、ウォール街の予想19.9ドルを下回ったことが最も大きな圧力となり、ナスダック、ムーディーズ、MSCI、ベリスク、ファクトセットが市場前取引で同時に下落した。

第4四半期の希薄化後EPSは0.96ドルで、IBES予想の0.91ドルを上回り、通期純利益はマーケット・サービスの売上高が過去最高の12億ドルだったことから60.1％増の18億ドルに急増した。

とはいえ、市場はナスダックを純粋な取引所運営会社から多角的な金融テクノロジー・プラットフォームへと再評価を続けており、ソリューション収益は40億ドルと純収益全体の76％を占め、ARRは31億ドルと10％上昇した。

さらに、アデナ・フリードマン会長兼CEOは第4四半期決算説明会で、「当社の歴史上初めて、年間純収入が50億ドル、ソリューション収入が40億ドルを突破した」と述べ、取引所というルーツを超えてテクノロジー・アイデンティティを拡大する同社の構造的なマイルストーンを強調した。

さらに、10％の大株主であるインベスターABは2月13日にナスダック普通株の追加取得を報告し、目先のセクター全体の圧力がある中でも、ナスダック株に対する機関投資家の強い信念を示している。

さらに先を見据えると、ナスダックのファスト・エントリー・ルール提案、SEC承認待ちの23/5取引構想、トークン化された株式の申請などを総合すると、同社は今後3～5年間で全く新しい世代の市場インフラ収益を獲得することになる。

2月20日、ナスダック株はセクター全体の暴落に引きずられ、2.2%安の81.87ドルとなったが、ナスダックは2月25日にインベスター・デイを開催し、IPOパイプラインも充実していることから、現在の株価には反映されていないファンダメンタルズ面での再評価が期待できる。

ナスダックは2025年に売上高を12.1%増の53億ドル、EBITDAマージンを58.4%に拡大し、アナリストは2026年に売上高をさらに57億ドル、EBITDAマージンを59.0%に拡大すると予想している。

一方、ウォール街はNDAQ株に対して強気の見方をしており、「買い」と「アウトパフォーム」の合計13件に対し、「ホールド」と「アンダーパフォーム」はわずか4件、平均目標株価は107.7ドルで、2月20日終値の81.87ドルから31.6%の上昇となっている。

アナリストの目標株価レンジは、ナスダックのFinTechとインデックス・フランチャイズの成長軌道に対する見解の相違を反映し、82.0ドルの低目標株価がほぼ現在の株価に位置する一方、123.0ドルの高目標株価は50%超の上昇を示唆している。

ナスダックの記録的な990億ドルのインデックス資金流入、10.3%のARR成長、拡大するFinTechクロスセルパイプラインに基づくミッドケースのバリュエーションモデルでは、2030年12月までのトータルリターンが61.3%、年率換算IRRが10.3%となる132.1ドルで評価しています。

NDAQ株の主なリスクは倍率の圧縮にあり、モデルでは2030年まで年率4.3%のPER収縮を予測しているため、ナスダックは金利環境の正常化が加速する可能性のあるバリュエーションの逆風を相殺するために、力強い収益成長を維持しなければならない。

ナスダック株は81.87ドルと、あらゆる将来指標から見て割安な水準で取引されており、ナスダックの拡大するテクノロジー・プラットフォーム・ストーリーに目を向け、目先のセクター・ノイズに目を向ける投資家にとっては割安なエントリー・ポイントとなっている。

TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。

必要なのは3つの簡単な入力だけです：

そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在株価とトータルリターンを計算するので、その銘柄が割安か割高かをすぐに知ることができる。

何を入力すればよいかわからない場合は、アナリストのコンセンサス予想を使ってTIKRが自動的に各入力項目を埋めるので、素早く信頼できる出発点を得ることができる。