コルテバ株の主な統計
- 年初来パフォーマンス:13
- 52週レンジ: $53 to $77
- 評価モデル目標株価:93ドル
- インプライド・アップサイド: 22
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何が起きたか？
コルテバ株価は年初来で約13％上昇し、直近では1株当たり76ドル近辺で取引されている。これは、投資家が好調な収益モメンタム、ライセンス供与の加速、2026年ガイダンスの再確認に反応したためだ。株価は52週高値の77ドルに近い水準にあり、記録的な収益性を受けて買い意欲が持続していることを反映している。
同社が2025年に記録的な業績を達成し、2026年の成長見通しを強化したことを受けて株価は上昇した。
営業EBITDAは14％増の38億5,000万ドル、マージンは200ベーシスポイント以上拡大して22％を超え、フリーキャッシュフローは29億ドルに達した。
経営陣は、2026年の営業EBITDAガイダンスを40億～42億ドル（中間値で約7%の成長）と再確認し、これは1桁台半ばのクロップ・プロテクションの販売量の伸び、1億2,000万ドルの正味ロイヤリティの改善、2億ドルの生産性節約によるもので、チャック・マグロ最高経営責任者（CEO）は「営業EBITDAの中間値である41億ドル（暫定値）を再確認する」と述べた。
また、6億1,000万ドルのバイエルとの契約も発表し、トウモロコシと綿花のライセンス機会を加速させながら、今後10年間で総額約10億ドルの収益アップを見込んでいる。
機関投資家のポジションは引き続き活発だ。JPモルガン・チェースは保有株を17.9％減の417万株（約2億8200万ドル相当）、シティグループは12.2％減の246万株（約1億6600万ドル相当）とした。
バーイングスはポジションを34.0%減らし、シェル・アセット・マネジメントは64.3%減らした。同時に、ジュピター・アセット・マネジメントは約6600万ドル相当の97万6446株のポジションを開始し、アルバータ・インベストメント・マネジメントは約500万ドル相当の7万4200株を取得、ネオス・インベストメント・マネジメントは40.8％株式を増やした。
選別的な売却にもかかわらず、機関投資家とヘッジファンドは合計でコルテバの約81.54%を保有しており、バンガードは11.81%に相当する8,020万株を保有している。
株価の年初来13％の上昇は、利益率の拡大、ロイヤリティ収入の加速、2026年までの収益見通しの強化に対する自信を反映している。
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コルテバは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):3.2%
- 営業利益率18.4%
- 出口PER倍率：19.5倍
これは、積極的な作付面積の回復よりも、着実な種子形質の採用、ライセンシング収入の拡大、差別化された作物保護製品への需要の継続を反映している。
2026年における最も重要なドライバーはマージンの拡大である。クロップ・プロテクションの販売数量は1桁台半ばの成長が見込まれ、ロイヤリティ収入はコンケスタとトウモロコシのライセンス供与の増加に伴い1億2,000万ドル改善し、2億ドルの生産性節約により営業レバレッジが効く。
EBITDAマージンはすでに22%を超えており、増収は大幅な増益につながる可能性がある。
バイエルとの合意は、長期的な収益プロファイルも大きく変える。2027年から始まるトウモロコシのライセンス供与の加速、綿花のライセンス供与への参入、営業の自由度の向上により、ロイヤリティの可視性が高まる。
コルテバのバランスシートは、2025年に29億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、配当と自社株買いによる継続的な資本還元を行うことで、この設定をサポートする。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を93ドルと推定している。
2026年の業績は、ライセンシングの加速、クロップ・プロテクションの販売数量の増加、マージンの持続的拡大によって牽引される可能性が高い。
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