SMCI株式の主要統計
- 価格変動+8%
- 現在の株価:32.16ドル
- 評価モデル目標：$ 59.15
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何が起きた？
スーパーマイクロコンピュータ (SMCI)の株価は今週上昇し、32.16ドルで取引を終えた。
この急騰は、SMCIが会計年度第2四半期の売上高を大幅に上回り、人工知能インフラの世界的な構築がまだ初期段階にあることを証明したことによる。
同社の売上高は過去最高の126.8億ドルで、ウォール街のコンセンサス予想103.4億ドルを上回り、前年同期比123.36％という驚異的な成長率を記録した。
この爆発的な業績は、ハイパースケーラーや企業が次世代GPUクラスターの導入を急ぐ中、AIの設備投資サイクルが加速していることを裏付けている。
しかし、この大幅な成長は、収益に犠牲をもたらした。
非GAAPベースの売上総利益率は6.4%に低下したが、これは現在のAIブームの激しい成長痛を反映したものである。
スーパーマイクロは現在、高速メモリとストレージ・コンポーネントの深刻なサプライチェーンのボトルネックに直面しており、顧客の納期に間に合わせるために迅速な出荷のために多額の割増料金を支払うことを余儀なくされている。
さらに、同社の顧客構成は、ハードウェア・プロバイダーに対して大きな価格決定力を持つ「大規模モデル・ビルダー」に大きくシフトしている。
このような大規模データセンター事業者は大量に購入するため、値下げ交渉が可能であり、スーパーマイクロの収益性を一時的に圧迫している。
こうしたマージン圧力にもかかわらず、市場は同社が単なるサーバー・メーカーから「ビルディング・ブロック」のデータセンター・ソリューション・プロバイダーへと成功裏に進化したことに注目している。
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SMCIは現在割安か？
TIKRモデルは、現在のサプライチェーンの制約を乗り越えつつある同社の長期的な収益力を、市場が著しく過小評価していることを示しています。
このモデルでは、目標株価を59.15ドルと予想しており、これは現在の水準から83.9%上昇する非常に有利な水準である。
決算説明会でチャールズ・リャンCEOは、同社の新しいデータセンター・ビルディング・ブロック・ソリューション（DCBBS）が、コモディティ・ハードウェアのマージンから切り離す鍵になると説明した。
梁CEOは、「DCBBSは、大規模、中規模、小規模のAIインフラ導入における市場シェア獲得に大きく貢献する」と述べた。
彼はまた、彼らの将来を見据えた能力と、彼らが現在こなしている膨大な注文量に関して、大きな自信を示した。
梁氏はさらに、"それを念頭に置いて、私は第3四半期に少なくとも123億ドル、そして通年の売上高ガイダンスを少なくとも400億ドルに戻す自信があります "と付け加えた。
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評価ディープダイブ
TIKRのアドバンスド・バリュエーション・モデルは、スーパーマイクロコンピュータを、その膨大な販売量に比して急なディスカウントで取引されている超成長インフラ企業として評価している。
- 目標株価：59.15ドル
- 現在価格：32.16ドル
- 年率リターン：15.0%
マージン正常化の触媒：グロス・マージンは現在、迅速輸送と部品プレミアムによって圧縮されているが、これらのボトルネックが緩和されるにつれて、モデルは大幅な改善を予測している。スーパーマイクロは、台湾とマレーシアの新しい海外生産拠点をオンライン化し、全体的なコスト構造を改善する。また、同社はDCBBSプラットフォームを通じて利益率の高いソフトウエアとサービス契約にシフトしており、純利益率は過去の水準に戻るだろう。
止まらない構造的需要：同社は現在、通期で最低でも400億ドルの売上を計上する見込みだ。AI用GPUプラットフォームが収益の90％以上を占めるSMCIは、事実上、アクセラレーション・コンピューティングへの世界的な移行における主要ハードウェア・アーキテクトとなった。
結論割安な世代交代成長株。スーパー・マイクロ・コンピュータは、83.9%のトータル・リターンが見込まれ、投資家に3桁の収益成長ストーリーを購入する貴重なチャンスを提供している。59ドルへの道は、国際的な拡大、より利益率の高い液体冷却ソリューションへの移行、AIインフラストラクチャーのサプライチェーンにおける支配的な地位によって切り開かれる。
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