ネットフリックス株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス: 2%
- 52週レンジ: $75 to $134
- 現在の株価： 78ドル
ネットフリックス株に何が起きたか？
ネットフリックス（NFLX）は2月23日に3.6％下落した。バラエティ誌が、パラマウントがワーナー・ブラザースのディスカバリー入札を修正し、1株あたり32ドルで応札する可能性が高いと報じたためで、ネットフリックスが合意した1株あたり27.75ドルの買収を直接脅かし、投資家は入札合戦が激化する可能性を織り込まざるを得なくなった。
ネットフリックスは3月20日の株主投票という重要な節目をすでにクリアしていた。
ワーナー・ブラザースは優位な提案を受け入れる権利を保持しており、パラマウントの1株あたり32ドルの入札は、ネットフリックスの現在の提示額より相当なプレミアムを意味するため、ネットフリックスは同額を提示するか、買収を完全に失うリスクを負わなければならない可能性が高まった。
パラマウントの32ドルの提示に応じることは、ネットフリックスがすでにコミットしている827億ドルの企業価値に加え、買収価格に数十億ドルを上乗せすることになり、買収の財務的論理が厳しくなるためだ。
テッド・サランドス共同最高経営責任者（CEO）は、2025年第4四半期の決算説明会で、「この買収があろうとなかろうと、我々は非常に健全なバランスシートと非常に強力なビジネスを持っている」と述べ、ネットフリックスの撤退の意思を強化した。
さらに、司法省がネットフリックスの映画製作者に対する権限について積極的に調査していること、カリフォルニア州知事のロブ・ボンタが2月20日にこの取引について規制当局による全面的な見直しを求めたことで、ネットフリックスが入札競争に勝ったとしても、取引が成立するかどうかに新たな不確実性が生じている。
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NFLX株に対するウォール街の見方
ネットフリックスのワーナー・ブラザース買収は、2025年に15.9％の収益成長を達成し、2026年の収益510億ドルを目指すという、すでに複合的なオーガニック・ビジネスを戦略的に加速させるものである。
コンセンサス予想では、2026年の売上高は511億ドル、EBITDAマージンは33.3%に拡大、正規化EPSは前年比23.5%増の3.13ドルとなっており、WBD買収の成否にかかわらず、効率的に事業を拡大し続けていることを反映している。
ウォール街のネットフリックスに対する見方は依然として幅広く、2月20日現在で22件の買い評価、平均目標株価は111.4ドルとなっており、現在の株価78.67ドルから41.6%の上昇となっている。
このスプレッドは、WBDの結果が二者択一的であることを反映し ており、買収が成功した場合には強気シナリオが加速する一方、買収が破談に なった場合にはネットフリックス単体の成長プレミアムが再評価される可能 性がある。
評価モデルは何を示しているか？
ディールノイズが目先のセンチメントを曇らせているとしても、ミッドケースのTIKRバリュエーションモデルでは、NFLXを158.5ドルとし、年率15.5%のIRRで約4.8年間のトータルリターンが101.4%であることを意味し、市場が現在の水準で同社の長期的な収益力を大幅にディスカウントしていることを示唆している。
主なリスクは、パラマウントの1株あたり32ドルという入札額と一致することで、ネットフリックスがWBDに過大な支払いを余儀なくされ、すでに計画されている590億ドルの負債調達による買収構造に加え、重大な負債圧力が加わることで、フリーキャッシュフローが圧縮され、利益率の拡大軌道が遅れる可能性があることだ。
ネットフリックスの株価は78.67ドルで、ウォール街の平均目標株価とモデルの中位値を大きく下回っているため、ファンダメンタルズだけで見ると割安に見える。
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