マイクロソフト株、2026年に18％下落。クラウドの成長で55%回復の可能性

Rexielyn Diaz • 4 分読了

レビュー: Thomas Richmond

最終更新日 Feb 22, 2026

MSTF株の主要統計

先週のパフォーマンス：横ばい
52週レンジ：345ドルから555ドル
バリュエーションモデルの目標株価：616ドル
予想される上昇率：2.3年間で55.1

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何が起きたのか？

マイクロソフト (MSFT)の株価は、2026年第2四半期決算前に480ドル以上で取引された1月下旬以降、下落を続けている。決算発表後、投資家は決算とガイダンスを消化したため、株価は売られた。

この下げは2月に入っても続いているが、これはメガ・キャップのハイテク企業のアウトパフォームが長く続いた後、市場全体が評価の高いAIリーダーを再評価しているためだ。マイクロソフトの直近12ヵ月間の売上高は14.9％増の3,055億ドル、営業利益率は46.7％、純利益率は39.0％に達した。それでも株価は2月20日終値で約23倍で取引されている。

このようなプレミアム倍率は、株価がセンチメントの変化に敏感であることを意味するが、基本的なファンダメンタルズは依然として強固である。Azure、Microsoft 365、そして新しいAIサービスが引き続き2桁のトップライン成長を牽引している。

今週のニュースの流れは、マイクロソフトのAIエコシステムと法規制の背景に関心を移し、目先の財務上のサプライズよりもむしろ、マイクロソフトのAIエコシステムと法規制の背景に関心を移した。2月20日と21日、同社は長年マイクロソフト・ゲーム部門の責任者を務めてきたフィル・スペンサー氏の退任を発表した。マイクロソフトのCoreAI部門で製品を率いてきたアーシャ・シャルマは、マイクロソフト・ゲーミングのエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼CEOに就任し、サティア・ナデラCEOの直属となる。

Xboxが熾烈な競争に直面するなかでのリーダーシップの移行であり、投資家たちはシャルマ氏のAIの経歴がゲーム戦略をどのように形成するかに注目しているようだ。今のところ、投資家たちはこれを、ただちに財務的な影響を与える変化というよりは、戦略的な転換として扱っている。

同時に、マイクロソフトのOpenAIとの深いパートナーシップは、長期的なストーリーの中心であり続けている。今月のいくつかの見出しは、今後のAI投資の規模を強調している。報道によると、OpenAIは2030年までに約6,000億ドルをコンピューティングに費やす可能性があり、Microsoft Azureのようなハイパースケーラにとってのクラウドインフラストラクチャの機会は莫大なものになりそうだ。

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MSTFの株価は割安か？

2028年6月まで実現するバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：

収益成長率（CAGR）：16.1
営業利益率46.3%
出口PER倍率：22.6倍

これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を616 ドルと推定している。これは、現在の株価から55.1% のアップサイド、今後2.3年間の年率20.4%のリターンを意味する。

これらの前提は、マイクロソフトの最近の業績と資本配分のパターンに合致している。過去1年間、売上高は年率約14.9%で増加しており、クラウドサービスやAI主導のワークロードに対する旺盛な需要がこのペースを支えている。

営業利益率も、規模の拡大と利益率の高いソフトウェアとクラウド製品へのシフトに伴い、5年前の約41.6%から過去1年間で46.7%に拡大した。マイクロソフトは、強固な資本構成でAI投資の次の段階に入る。同社は、約1233億ドルの負債総額に対し、約895億ドルの現金および短期投資で直近期を終えており、純有利子負債は338億ドル、純有利子負債対EBITDA比率は控えめである。

こうしたニュースの展開と評価水準は、AI主導の成長に対する高い期待を反映しているが、株価はわずか数ヶ月前の水準よりかなり低い。このギャップは、マイクロソフトが10％台半ばの収益成長を達成し、40％台後半の営業利益率を維持した場合、ガイド付きモデルがまだかなりのアップサイドを示す理由である。

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