Opendoor Technologiesの主要統計
- Opendoor Technologies株の価格変動：19
- 2月20日現在の$OPEN株価:$5
- 52週高値:$11
- OPENの目標株価: $4
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何が起きたのか？
オープンドア・テクノロジーズ（OPEN）の株価は、木曜日（2月19日）に19％急騰した。
同社の第4四半期の売上高は7億3600万ドルで、ウォール街のコンセンサス予想（5億4900万ドル）を約34％上回った。
さらに重要なことは、カズ・ネジャティアン最高経営責任者（CEO）が3ヶ月前に行ったすべてのコミットメントを実行に移したことだ。同社は住宅取得件数を前四半期比46％増加させ、再販速度を劇的に改善し、12ヶ月先送りベースで2026年末までの調整後純利益の黒字化を目指している。
注目すべき指標は？オープンドアの2025年10月獲得コホートは、同社史上最も収益性の高い10月コホートとなる見込みです。
このコーホートでは、50％のセールススルーで、会社設立以来10月としては最高の貢献マージンを達成した。
さらに印象的なのは、このコホートが、ネジャティアンが「オープンドア史上最も積極的な市場拡大」と呼ぶ、誰も好調とは評価しない住宅市場において達成されたことだ。
- Opendoor Technologiesの株価は、再販速度指標の改善によっても上昇した。
- 市場に120日以上滞留している住宅の割合は、第3四半期末の51％から第4四半期末にはわずか33％に低下した。
- これは1四半期で18ポイント改善したことになる。回転が速いということは、在庫に縛られる資金が少なくなり、価格下落に対するリスク・エクスポージャーが減ることを意味する。
- 2026年第1四半期の調整後EBITDAは3,000万ドル台前半から半ばの損失となる見通しで、これはFactSetのコンセンサス3,220万ドルとほぼ同じである。
- しかし、同社は2024年第2四半期以来の高い貢献利益率で第1四半期を終える見込みであり、再建が勢いを増していることを示している。
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Opendoor Technologies株について市場が伝えていること
Opendoor Technologies株に対する市場の熱狂的な反応は、同社の「Opendoor 2.0」戦略がうまくいっているという確信が高まっていることを反映している。
ネジャティアンのリーダーシップの下、同社は、住宅価格の上昇に賭ける資本集約的な「プロップ・デスク」から、ベロシティとユニット・エコノミクスに重点を置く、より外科的な「マーケット・メーカー」へとビジネスモデルを根本的に再構築した。
9月以降、オープンドアは取得速度を300％向上させ、第3四半期全体ではわずか128軒だったのに対し、直近1週間では537軒を購入した。
同社は、米国の住宅の約3分の1をカバーしていた地理的フットプリントを、ローワー48のほぼすべての住宅所有者にまで拡大した。
注目すべきは、この急速な拡大が利益率を押し上げたわけではないことだ。むしろマージンは改善した。
- 10月のコホートでは、住宅価格の上昇に対するマージンの悪化が、これまでのコホートの中で最も少なかった。
- 10％から50％までの販売期間中、国内の住宅価格が約300ベーシスポイント下落したにもかかわらず、マージンはほぼ横ばいだった。
- オープンドアテクノロジーズの株価は、経営陣が行ったいくつかの構造改善から利益を得ている。
- 第一に、同社は柔軟な価格設定を導入し、売り手が前金でいくら現金が欲しいかを選択できるようにし、手数料はそれに応じて調整されるようにした。これにより、オファーの競争力を高めると同時に、オプンドアの資本リスクを軽減している。
- 第二に、同社はAIを活用した自己査定ツールを導入し、1月の査定住宅数を9月と比較して倍増させ、約半数が人間の訪問を必要としなくなった。
- 第三に、同社は年間1200万ドルかかっていたインフラコストを500万ドル以下に削減し、同時に製品の品質も向上させた。
- これは外見的な削減ではなく、会社の規模が拡大するにつれて収益に直結する根本的な効率改善である。
経営陣の透明性も注目に値する。ネジャティアンはaccountable.opendoor.comを立ち上げ、投資家が毎週の買収契約をリアルタイムで追跡できるようにした。
同社は、前四半期に打ち出した4つのステップ・プランに照らして自社を公的に評価しており、今のところ全面的に良好だ。
オープンドア・テクノロジーズの株価はまだ52週前の高値を大きく下回っており、持続的な収益性を達成するまでには長い道のりがある。
しかし、ここ数年で初めて、前途は間違いなさそうだ。
健全なユニット経済を維持しながら、経営陣が年末までに6,000件の四半期住宅取得を達成する計画を実行できれば、調整後純利益の収益性目標は、願望ではなく、達成可能になる。
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