ROP株の主要統計
- 過去6ヶ月間のパフォーマンス:-38
- 52週レンジ: $313 to $595
- 評価モデル目標株価:$403
- インプライド・アップサイド: 20%
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何が起きたか？
ローパー・テクノロジーズ株価は過去6ヶ月で約38%下落し、直近では1株あたり336ドル近辺で取引されている。これは、投資家が高品質のソフトウェアおよび産業テクノロジー企業全体の成長期待と評価倍率を再評価したためだ。
この下落は、業績が崩れたというよりも、割高なバリュエーションがリセットされたことを反映している。
株価が下落した主な理由は、Deltekの政府との契約活動の低迷と経常外収益の減少により、第4四半期の既存事業の成長率が4%に鈍化したためで、経営陣は2026年の既存事業の成長率について5%から6%にとどまるとの見通しを示した。
この見通しは、再加速ではなく安定化を示唆しており、投資家は、ローパーが以前プレミアム評価で取引されていた後、利益倍率を圧縮するよう促した。
最新の四半期報告で、ローパーは第4四半期の売上高を10％増の20.6億ドル、調整後EPSをガイダンスの5.11～5.16ドルを上回る5.21ドルと報告した。2025年通年の売上高は12％増の79億ドルに達し、フリーキャッシュフローは約25億ドルとなった。
ニール・フン最高経営責任者（CEO）は、DeltekのGovCon市場が引き続き圧迫されるなかでも、企業向けソフトウェアの売上高が2桁台前半で伸び、EBITDAマージンが拡大したことを強調し、「2025年に堅実な業績を達成した」と述べた。
株価の下落にもかかわらず、機関投資家のポジショニングは依然として活発だ。バンガードは第3四半期に保有株を1.8％増の11,092,444株、JPモルガンは62.5％増の1,585,732株、プリンシパル・ファイナンシャル・グループは2.2％増の2,553,409株（約12億7,000万ドル相当）に増やした。
公共部門年金投資委員会はポジションを425.6%増やし、ING Groep NVは175.7%増とした。同時に、プロシェア・アドバイザーズは保有株を3.5%減らし、ルネッサンス・グループは保有株を94.5%減らした。
全体的な機関投資家保有率は93.31%に近く、株価が値下がりしても長期的なスポンサーシップが維持されていることを示している。
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ROPは割安か？
バリュエーションの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）：7.8
- 営業利益率：29.3
- 出口PER倍率：18倍
収益の伸びは、医療、法律、貨物輸送、政府市場などのミッション・クリティカルなワークフローに組み込まれた、経常性の高い垂直型ソフトウェア・ビジネスに支えられている。
2025年の企業向けソフトウェア売上は2桁前半の伸びを示し、マクロ環境が一進一退を続けるなかでも着実な経常拡大を支えている。
2026年の既存事業成長率5%～6%という経営陣のガイダンスは、Deltek GovConやDATの貨物市場の回復を除外した保守的な前提を反映している。
これらの最終市場が安定すれば、ローパーの資産軽量構造と価格規律を考慮すれば、増収分は効率的に収益に反映される可能性がある。
マージンの耐久性は依然として特徴的である。第4四半期のEBITDAマージンは拡大し、ソフトウェア収益の増加は魅力的な貢献マージンをもたらす。
SaaSへの移行、垂直プラットフォーム間のクロスセリング、コスト規律は、2026年の継続的な営業レバレッジを支える。
AIの商業化も新たなテコとなる。経営陣は、21のソフトウェア事業において、ワークフローの自動化と市場の効率化に重点を置き、顧客価値の深化と収益化の拡大につながるAIの組み込み機能を加速させている。ガイダンスではAIの大幅な増加を想定しておらず、導入が拡大するにつれて上振れする余地を残している。
ローパーは、2025年に33億ドルを垂直型ソフトウェアの買収に投じ、第4四半期に5億ドルの自社株買いを行った後、60億ドル超の資本展開余力をもって2026年を迎える。
この柔軟性により、規律ある買収と機動的な自社株買いが可能となり、1株当たりキャッシュフローの成長が促進される。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を403ドルと推定している。これは、約20％のアップサイドと約6.6％の年率リターンを意味し、株価が現在の価格で過小評価されていることを示している。
現在の水準では、ローパーは、経常収益の耐久性、マージンの拡大、組み込みAIの収益化、および規律ある資本配分によって2026年のパフォーマンスを牽引する、小幅な割安に見えます。
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