主なポイント
- IonQ株は、最大13億ドル相当の株式でElisityを買収することに合意し、さらに20億ドルの新株を売却した後、過去1か月間（金曜日の終値まで）で24％下落しました。
- D-Wave QuantumとRigetti Computingは、自社の株式取引がないにもかかわらず、同じ1か月間でさらに大きく下落しており、量子関連株全般の売りが下落の大きな要因となっています。
- これらの取引により、IonQの発行済み株式数は約半分近く増加する可能性がありますが、20億ドルの資金調達により、アナリストが予想する損失を約3年分賄うことができます。
- 売上高（フォワード）の20倍を下回る水準（約5年ぶりの低水準）で、IonQは忍耐強い保有者にとって買いの機会に見え、次の試練は11月5日発表の第3四半期決算です。
IonQ (IONQ)は、過去1か月間（直近の終値まで）で24％下落しています。3日間で、33億ドル相当の新株発行に合意しました。一方で、量子関連株のトレードは崩れました：D-Wave Quantum (QBTS)は34％下落、Rigetti Computing (RGTI)は31％下落しました。
では、これは売りの理由か、それとも買い増しのチャンスでしょうか？
3日間で2件の株式取引
10月12日、IonQはサイバーセキュリティ企業Elisityを最大13億ドル相当の全株式取引で買収することに合意しました。会長兼CEOのNiccolo de Masi氏の理由は：「Q-Day（量子コンピューターが現在の暗号を解読できる日）は予想よりはるかに早く到来する」というものでした。
2日後、IonQはHeights Capital Managementに対して1株40ドルで20億ドルの株式売却を価格決定しました。Heightsはまた、1株69.46ドルで1億株の追加ワラントも取得しました。
これらの取引を合わせると、IonQの3億9700万株の発行済み株式数は約半分近く増加する可能性があります。そして、発行済み株式数は2021年から2025年までの間にすでに2倍になっていました。
アナリストが予想する2027年の7億4000万ドルのキャッシュバーン（資金流出）に対して、20億ドルは約3年分持つ計算です。
量子関連株全体が売られた
しかし、下落の理由は取引だけではありません。D-WaveとRigettiは自社の株式取引がないにもかかわらず、さらに大きく下落しました。これは、10月16日以降、金利懸念によるハイテク株の売りが投機的な銘柄を襲ったためです。また、その日はD-Waveに対する新しい集団訴訟が公表された日でもありました。
この売りは、良いニュースもかき消しました：IonQのSuperion 256システムに対する3件の新規受注と、バンク・オブ・アメリカによる買いレーティングの開始です。
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売上高の20倍を下回るIonQは買いか？
IonQは売上高（フォワード）の20倍を下回る水準で取引されており、これは約5年ぶりの低水準で、128倍という平均値をはるかに下回っています…
しかし、この平均値は売上高がごくわずかだった時代のものです。現在、IonQの売上高の多くはSkyWaterファウンドリに由来しており、バンク・オブ・アメリカはこれを売上高のわずか2倍と評価しています。
64ドルというコンセンサス・ターゲットは現在の株価の約2倍であり、これはほぼ1年前と同じ水準です。一方、株価はほぼ半減しました。
10月15日、Rosenblattはターゲットを100ドルから70ドルに引き下げましたが、買いレーティングは維持しました。モルガン・スタンレーはより慎重で、イコール・ウェイト（中立）を維持し、ターゲットを49ドルから43ドルに引き下げました。
問題は損失の拡大です：2027年の損失予想は、90日間で1株あたり2.36ドルから3.40ドルに上方修正されました。
私の見解：売上高の20倍を下回る水準で、損失が約3年分支払われている状況では、ここで売るべきではありません。発行済み株式数の大幅な増加を気にしないのであれば、忍耐強い保有者は買い増しできるでしょう。
11月5日発表の第3四半期決算（SkyWaterを初めて含む）は状況を変える可能性があります。2026年の売上高見通し（4億5000万ドルから4億6000万ドル）と、今四半期中に完了予定のElisity取引に関するアップデートに注目してください。
では、IonQ株の実際の価値はいくらか？
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