主なポイント:
- 会員数成長: SoFiは第2四半期に過去最高の110万人の会員を獲得し、総会員数は1,580万人（前年比35%増）となりました。
- 株価予想: 現在の事業進捗に基づくと、SOFI株は2028年12月までに22ドルに達する可能性があります。
- 潜在的利益: この目標価格は、現在の株価14.62ドルから総利益率51%を意味します。
- 年間リターン: 投資家は今後2.2年間で年間約21%の成長が見込まれます。
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SoFi Technologies (SOFI)は過去最高の第2四半期を記録しました。売上高は40%増の12億ドル、調整後EBITDAは44%増の3億5,800万ドル（マージン30%）となりました。
同社は2026年の売上高見通しを47.5億ドルから48.5億ドルに上方修正しました。これは、以前の30%から最大35%までの成長を示しています。
EPSは依然として約0.60ドルと予想されており、22%への税率引き上げにより見通しから約0.05ドルが削減されました。SoFiはまた、利益目標を引き上げる代わりに、追加の売上高を新製品開発に充てることを選択しました。
金利が圧力となり、SoFiは今年、当初計画していた2回の利下げではなく、1回から2回の利上げを予想するようになりました。
株価は1年間で48%下落しました。14.62ドルでは、依然として急速に成長しているビジネスに対して、投資家ははるかに低い価格を支払っています。
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SoFi株に対するモデルの示唆
我々は、SoFiが貸し手から完全な金融「オールインワンアプリ」へと変貌を遂げつつある姿を分析しました。
会員はより多くの製品を購入しています。総製品数は42%増の2,440万件に達しました。新製品の約51%が既存会員からの購入であり、1年前の35%から上昇しています。
これは獲得コストを低く抑え、またより多くの会員をSoFiの最大の収益源である融資へと導きます。
手数料ベースの収入も成長しています。SoFiのローン・プラットフォーム事業では、パートナーが同社が組成したローンを購入できます。また、個人ローンで最大10億ドルの取引をSixth Streetと締結しました。
中小企業向けローンでは、Basepoint Capitalと30億ドル、3年間の契約を締結しました。
年間売上高成長率27.4%、営業利益率21%の予測を用いると、我々のモデルは株価が2.2年以内に22.08ドルまで上昇すると予測しています。これは20.2倍の株価収益率（P/Eレシオ）を前提としています。
これは、SoFiの1年平均33倍と3年平均15.9倍の中間に位置します。このモデルは市場が再び高い評価をつけることを必要としません。
我々のバリュエーション前提
我々のバリュエーション前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の売上高成長、営業利益率、P/Eレシオについて独自の前提を入力し、株の期待リターンを計算できます。
SoFi株に対して我々が使用した前提は以下の通りです:
1. 売上高成長: 27.4%
SoFiは2025年に売上高を35.6%成長させ、3年間のペースは約32%でした。
第2四半期にローン組成額が過去最高の148億ドルに達するなど、需要は依然として強固です。個人ローンは初めて1四半期で100億ドルを超えました。
新製品が成長の余地を追加しています。有料会員サービス「SoFi Plus」は、1四半期で20万人の加入者を突破しました。経営陣は1年以内に100万人に達することを目指しています。
2. 営業利益率: 21%
SoFiの営業利益率は2025年に14.7%であり、3年前はこれよりはるかに低い水準でした。
我々の21%という前提は、この上昇が継続することを想定しています。経営陣によれば、売上高1ドル当たりの追加利益は既に約30%であり、長期的な目標は純利益率25%から30%です。
信用状況は健全に見えます。個人ローンの貸倒率は3.7%に低下し、同社の純金利マージンは5.98%であり、5%以上を維持すると見込んでいます。
3. 出口P/Eレシオ: 20.2倍
SoFiは現在、予想収益の20.2倍で取引されています。我々はこの水準が維持されると想定しています。
これは3年平均15.9倍よりわずかに高いだけです。金利上昇が貸出を鈍化させ、資金調達コストを上昇させる可能性があるため、慎重な姿勢を維持します。
バランスシートはある程度の安心感を与えます。1株当たりの有形簿価は7.34ドルで56%増加しました。SoFiの資本比率は18.8%であり、新たな資本調達なしで成長できると述べています。
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状況が良くなった場合、悪くなった場合はどうなるか？
貸し手は金利と信用に敏感です。以下は、2030年12月までの異なるシナリオ下でのSoFi株のパフォーマンスの可能性です:
- 悲観ケース: 売上高成長が20.0%に減速し、純利益率が18.3%に達した場合でも、投資家は73.3%の総利益率（年間14.0%）を見込めます。これは25.33ドルの株価を意味します。
- 基本ケース: 22.2%の成長と19.5%の利益率では、総利益率131.5%（年間22.2%）が見込まれます。これは33.83ドルの株価を意味します。
- 楽観ケース: 成長が24.4%に達し、利益率が20.5%を維持した場合、利益率は総額200.3%（年間30.0%）に達する可能性があります。これは43.90ドルの株価を意味します。
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この範囲は、金利、信用状況、クロスセリングに依存します。
悲観ケースでは、利上げがローン需要を鈍化させるか、ローン損失が増加します。
楽観ケースでは、会員が製品を追加し続けます。中小企業向けローンや住宅担保ローンも、ローン・プラットフォーム上で急速に成長します。
SoFi株はここからどれだけ上昇する可能性があるか？
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TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして意図されたものではなく、またいかなる株式の購入または売却の推奨でもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されたいかなる株式にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
