Robinhood株の主要統計
- 現在株価: $95.07
- 目標株価 (中間ケース): ~$230
- ストリート目標株価: ~$135
- 潜在トータルリターン: ~142%
- 年率化IRR: ~23% / 年
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何が起きたのか？
Robinhood Markets (HOOD) は、10月21日の$101.93から10月23日の$95.07へ、2セッションで6.73%下落した。これは、10月27日（火）の市場終了後に発表される第3四半期決算を前にした動きだ。Coinbase Global (COIN) も同じ2日間で7.13%下落しており、この売りは暗号資産関連の取引プラットフォームを一斉に襲った。この下落の中で見落とされがちな10月22日の2つの進展があり、いずれもRobinhoodの暗号資産収益ラインには直接現れない可能性のある暗号資産関連の活動を示唆している。
ビットコイン価格予想市場がスポーツに迫る勢い
10月22日にニューヨークで開催されたNEXTPredictカンファレンスで、Robinhoodのバイスプレジデント兼先物・予測市場ゼネラルマネージャーであるJBマッケンジー氏は、ビットコイン、原油、金の価格契約が「市場を支配し始めた」と述べた（CoinDeskの報道による）。同氏はこれらを予測市場で最も成長の速い商品の一つと呼んだが、スポーツは依然としてRobinhoodの最大カテゴリーである。
これは、第2四半期に暗号資産収益が前年同期比38%減少した企業にとって重要だ。ビットコインの終値がいくらになるかという賭けは、暗号資産エクスポージャーを持つがイベント契約として計上されるため、スポット取引が鈍い時期でも、ボラティリティの高いビットコインが取引を牽引する可能性がある。CoinDeskによれば、ビットコインは10月24日に$80,000を割り込み、1カ月以上ぶりの弱水準となった。マッケンジー氏は取引量と収益のどちらを意味するかは明言せず、Robinhoodもイベント契約の収益をカテゴリー別に開示していない。
Morphoが10月22日に株トークン貸出市場を開設
Morphoは10月22日、Robinhoodの株トークン向け初の貸出市場を開設した。これにより、保有者はRobinhood Chain上のNVDAやSPYなどのトークン化株式を担保にステーブルコインを借りることができるようになった。これらのトークンは、7月1日のメインネットローンチ時から、担保としての利用を含むDeFiでの使用を想定して構築されており、Morphoはそれらを担保に借り入れ可能な場を広げた。これらのトークンは米国株をトラッキングしており、米国顧客には提供されていない。
会長兼CEOのヴラッド・テネフ氏は、9月9日のゴールドマン・サックス・コミュナコピア・カンファレンスで、このオープン性がなぜ重要かを説明した。EUではRobinhoodアプリ内に閉じ込められていたトークンは、「従来の株式と比較して信頼できる差別化要因がないという厄介な中間状態」にあったと同氏は述べた。開発者がDeFiプールやスマートコントラクトでそれらを使用できるようになると、活動が活発化した。Morphoはまた、テネフ氏が9月に提案したステーブルコイン利回り商品「Robinhood Earn」の基盤技術も提供している。
Robinhoodの取り分は、活動に遅れて現れる可能性がある。8月の運営データに記載された条件によれば、Robinhoodはチェーンのシーケンサー収益の50%を、総額が約5,000万ドルに達するまで保持し、その後は約1億5,000万ドルまで70%、それ以降は85%を保持し、残りをローンチパートナーと分配する。
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TIKR アドバンスト・モデル分析
- 現在株価: $95.07
- 目標株価 (中間ケース): ~$230
- 潜在トータルリターン: ~142%
- 年率化IRR: ~23% / 年
中間ケースは、2030年12月31日までに約$230を目標としている。2025年から2035年までの入力値は、年間約18%の売上高成長率と約41%の純利益率を想定し、一方でP/E倍率は年間約3%縮小するため、リターンは利益成長によって支えられる必要がある。上振れ要因は、金融契約とチェーン収益が予想以上に急速に拡大することだ。下振れリスクは、暗号資産とスポーツの両方で同時に取引が冷え込み、Robinhoodの2つの最新成長分野の両方が停滞することである。
結論
10月22日のローンチは第4四半期に含まれるため、10月27日に発表される第3四半期決算には反映されない。その数字は、コンセンサス売上高約14.3億ドル（前年同期比約12%増）、GAAP EPS約$0.55（前年同期の$0.61から減少）と比較して評価されることになる。新しい試金石は、結果がメインネット上での初の完全四半期となるRobinhood Chainの収益を別途開示するかどうかだ。なぜなら、テネフ氏が9月に示した数字は粗日次収益であり、Robinhoodが保持する取り分ではないからだ。
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