主なポイント
- ブルームバーグがアポロ・グローバル・マネジメントが支援するレジェンダリー・エンターテインメントがライオンズゲートへの買収提案を行ったと報じたことを受け、同社株は本日15%上昇した。
- 両社は2025年7月以降断続的に協議を続けており、正式な提案は取引の実現可能性をこれまで以上に高めているが、具体的な価格は報じられておらず、関係者も確認していない。
- 買収側は約19億ドルの社債に加え、ライオンズゲートの映画・テレビ番組制作に紐づく融資を引き継ぐことになる。3月末時点での現金は3億4000万ドル。
- 注目すべきは提案価格であり、ライオンズゲートの次回四半期報告書は11月初旬に発表される見込み。
ライオンズゲート・スタジオ (LION) の株価は本日15%上昇した。ブルームバーグは、レジェンダリー・エンターテインメントが『ジョン・ウィック』スタジオの買収協議を再開し、買収提案を行ったと報じた。レジェンダリーは『デューン』や『A Minecraft Movie』を制作しており、アポロ・グローバル・マネジメント (APO) が支援している。
ニュースが流れた米国東部時間午後12時39分、ボラティリティを理由に一時的に取引が中断された。
今回は正式な提案が
レジェンダリーは、ライオンズゲートがテレビネットワークとストリーミング事業を分離した直後の2025年7月に、初めて買収を検討した。当時は、入札するかどうかを判断する前に両社がパートナーとしてうまく機能するかを確認するため、数本の映画を共同制作する話し合いが行われていた。
その後、両社は断続的に話し合いを続けてきたと報じられている。正式な提案は、その試行段階をはるかに超えた進展を示している。
しかし、報道では価格は明らかにされなかった。レジェンダリー、ライオンズゲート、そしてレジェンダリーを経営陣とともに所有するアポロは、いずれもコメントを控えている。
レジェンダリーが何を得るかは明らかだ。ライオンズゲートの映画・テレビライブラリには『ハンガー・ゲーム』や『ジョン・ウィック』が含まれており、年間約10億ドルの収益をもたらすと報じられている。この取引は、レジェンダリーに独自の劇場配給ネットワークも提供するだろう。
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負債も引き継ぐ
買収側が支払うのは株式の対価だけではない。ライオンズゲートの総負債は2022年以降の各会計年度で40億ドルを超えたままである一方、現金は4億ドルに達したことはない。
3月末時点での41.9億ドルのうち約半分は社債で、約19億ドル。残りの大半は特定の映画や番組に紐づく融資であり、それらの作品が公開される時期に返済される。
したがって、本日以前の時価総額約32億ドルに加え、レジェンダリーはプレミアムを支払う前の50億ドル超を視野に入れることになる。
株価はすでに買収を織り込んでいる
本日以前、市場は買収の可能性をほとんど織り込んでいなかった。
昨日の終値時点で、ライオンズゲートのフォワードP/Eは28.8倍で、3年間の平均値28.6倍とほぼ同じだった。本日の上昇後は33倍近くになっている。これは平均値を上回っているが、昨年12月のピークである87倍には遠く及ばない。
私見：1年以上にわたる断続的な協議の後、正式な提案はライオンズゲートが買収者を見つけるこれまでで最も強い兆候だ。しかし、提示された価格はなく、会社には多額の負債が伴うため、私は平均以上の倍率でこの株を購入する前に、レジェンダリーの提示額を確認したい。
もちろん、協議はまだ決裂する可能性がある。ライオンズゲートの次回四半期報告書は11月初旬に発表される見込みで、経営陣から話を聞く次の機会となる。
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