市場シェアは、競争の健全性を示す最も明確な指標のひとつである。シェアを拡大している企業は、競合他社から顧客を獲得し、自社の製品、価格、流通が優れていることを示している。シェアを落としている企業は、競合他社にかつてのビジネスを奪われ、遅れをとっている。時間の経過とともに、こうした傾向は複合的に変化する。勝者は、規模の優位性がその地位を強化するにつれて強くなる。敗者は、縮小する収益基盤に固定費を分散させるため、弱体化する。
しかし、ほとんどの投資家は、市場シェアに驚くほど注意を払っていない。彼らは、その企業の成長が市場よりも速いか遅いかを問うことなく、収益の伸びを重視する。毎年8％の成長を遂げている企業は健全に聞こえるが、業界の成長率が15％であることを知るまでは、その企業は売上を伸ばしているにもかかわらずシェアを失っている。その企業は、売上が伸びているにもかかわらずシェアを失っており、最終的には競争力の弱さが利益率、資本利益率、収益に現れることになる。
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課題は、市場シェアのデータが損益計算書に印刷されていないことだ。競合他社の提出書類、経営陣のコメント、業界データから、それをつなぎ合わせる必要がある。市場シェアの動態を理解することで、財務報告で明らかになる前に、事業の軌跡が明らかになることが多い。
市場シェア動向が重要な理由
市場シェア動向は、財務諸表だけでは把握できない競争力学を明らかにします。企業は、堅調な収益成長を報告しながらも、成長スピードの速い競合他社に遅れをとることがあります。このような損失が財務諸表にはっきりと現れる頃には、そのダメージは深刻で、回復が困難になっていることが多い。
一般的に、シェア拡大は、顧客が代替品よりも自社の製品や価値提案を好むことを示している。その原因が何であれ、持続的なシェア拡大は、競争上の優位性が機能していることを示唆している。規模の拡大は、コストの削減、投資能力の拡大、交渉力の強化をもたらすため、こうした優位性はさらに高まる傾向にある。シェアを失うことは、その逆のシグナルであり、持続的な損失は、時間の経過とともに悪化する傾向のある競争上の弱点を示している。
変化の速度は、方向性と同じくらい重要である。5年間で1ポイントのシェアを失う企業と、毎年1ポイントずつ失う企業では、状況が異なる。緩やかな変化であれば、対応に時間をかけることができる。急激な損失は、対処が困難な根本的な問題を示唆している。
TIKRのヒント:TIKRの「競合他社」タブで、マイクロン(MU) のような競合他社と企業の収益成長を比較する。同業他社が一貫して高い成長率を示している場合、自社の成長が単独では許容範囲に見えても、市場シェアを失っている可能性が高い。
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市場シェアの見つけ方と計算方法
市場シェアを追跡する最も信頼できる方法は、競合他社の監査済み財務データを使用することである。ある業界の主要プレーヤーの売上高が分かれば、各社のシェアが計算できる。このアプローチでは、関連する競合他社を特定し、類似した事業セグメントを確実に比較する必要がありますが、一貫性のある検証可能な結果が得られます。
市場の定義は非常に重要である。ある企業は、狭く定義されたニッチではシェアを伸ばしているが、より広いカテゴリーではシェアを落としているかもしれない。自社のビジネスに最も関連する競争力学を捉える方法で市場を定義する。
業界の成長率は、シェアのトレンドと重要な相互作用がある。成長市場においてシェアを拡大することは、市場の拡大とともに収益が増加するため、最良の結果である。衰退市場でシェアを失うことは、競争力の弱さと構造的な逆風を併せ持つ最悪の結果である。
TIKRのヒント:TIKRを使って、複数年にわたる企業とその主要な競合他社の収益数字を引き出そう。各社の売上高合計に占める割合を計算することで、経営陣が強調しないようなシェア動向が明らかになる。
投資家向けプレゼンテーションと業界レポートから始める
多くの場合、市場シェアのデータを見つける最も手っ取り早い方法は、その企業の投資家向けプレゼンテーションであることに気づくだろう。経営陣は、自社の市場ポジションが投資テーゼの裏付けとなる場合、それを頻繁に引用し、ガートナー、IDC、IBISWorldなどの第三者機関の調査を参照することが多い。また、ガートナーやIDC、IBISWorldのような第三者機関の調査結果を参考にすることも多い。
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市場シェアと業績の関連性
一般的に、シェアの拡大は利益率の拡大に先行する。シェアを拡大した企業は、固定費をより多くのユニットに分散させ、サプライヤーとの交渉力を高め、小規模な競合他社よりも多くの投資を行うことができる。このような利点は徐々に蓄積されるため、利益率の拡大はシェアの拡大より数年遅れることもある。
シェア喪失は逆に作用し、多くの場合、マージンが圧縮されるまでに遅れが生じます。企業は、コスト削減や投資削減によって、しばらくの間マージンを維持することができる。最終的に、これらのアプローチは限界に達し、その後に起こるマージンの崩壊は、多くの場合、その前に起こる緩やかなシェアの侵食よりも急である。
資本収益率は、市場ポジションを長期的に追跡することが多い。圧倒的なシェアを持つ業界のリーダー企業は、規模の優位性がより優れた経済性につながるため、一般的にマージナルなプレーヤーよりも高いリターンを得る。
TIKRのヒント:TIKRの詳細財務を使用して、市場シェア分析と並行して、収益成長、マージン、ROCを追跡する。シェア動向と財務動向を結びつけることで、競争力学が改善しているのか悪化しているのかが明らかになる。
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市場シェアの損失が許容される場合
すべての市場シェア損失が問題を示すわけではない。不採算部門からの撤退は、意図的なシェア低下を伴うことが多い。企業は、より魅力的な機会に集中するために、利益率の低い製品ラインや価格に敏感な顧客を捨てるかもしれない。収益の減少が、残された事業のマージンやリターンの改善によって相殺されるかどうかを見極める。
規律ある価格設定は、時にはシェアを奪うが、経済性を向上させる。不合理な競合他社の価格設定に合わせることを拒否する企業は、販売量を失うが、マージンは維持できる。価格規律による一時的なシェア損失は、競争劣位によるシェア損失とは根本的に異なる。
残されたシェアの質は、量よりも重要である。プレミアム顧客を維持しながらコモディティ・ビジネスを失った企業は、報告されているシェアが低下しているにもかかわらず、より強い競争力を持つ可能性がある。
TIKRのヒント:TIKRの詳細財務情報において、収益が減少しているにもかかわらず、マージンやROCが改善している企業がある場合、経営陣が競争力で負けているのではなく、低品質なビジネスから意図的に撤退しているかどうかを検証する。
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TIKRの要点
市場シェア分析は、財務諸表だけでは把握できない競争力学を明らかにする。市場シェアを拡大している企業は、顧客がその製品を好んでいることを示す。シェアを失っている企業は、最終的にマージンの圧迫やリターンの低下として現れる方法で遅れをとっている。
TIKRは、競合他社の財務情報を単一のプラットフォームに統合することで、この分析を実用的なものにします。業界全体の売上高を追跡し、どのプレーヤーが台頭しているのか、あるいは台頭を失っているのかを特定し、シェア動向を長期的な株価パフォーマンスの原動力となる財務指標に結びつけることができます。
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