アムジェン株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-4
- 52週レンジ:$261 to $353
- バリュエーションモデル目標株価:$365
- インプライド・アップサイド:2.9年間で8
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何が起きたのか？
アムジェンの株価は、同社の第4四半期決算発表後に引き戻されたため、この1週間で約4％下落し、339ドル近辺で終了した。
1月下旬まで好調に推移していたアムジェンは、ヘッドラインの業績が改善したにもかかわらず、投資家が利益を確定した。
株価が下げたのは、決算発表で強さが確認されたものの、期待値を大幅に引き上げるものではなかったからだ。アムジェンの第4四半期の売上高は約99億ドルとコンセンサス95億ドルを上回り、調整後EPSは5.29ドルと予想の4.73ドルを上回った。
経営陣はまた、2026年の調整後EPSガイダンスを21.60～23ドルと発表し、アナリスト予想の22.09ドルを上回ったが、この見通しは強気の投資家がすでに織り込んでいたものとほぼ一致したため、上値は限定的となり、最近の上昇後に利益確定売りが出た。
アナリストの反応は、この複雑な見方を反映している。UBSは目標株価を380ドルから390ドルに引き上げ、長期的な収益力への自信を理由に「買い」のレーティングを継続した。
BMOキャピタル・マーケッツは目標株価を335ドルから372ドルに引き上げ、肥満治療薬候補のマリタイドの見通しが良くなっていることを指摘した。バーンスタインは株価をマーケット・パフォームに格下げし、目標株価335ドルは据え置いた。
機関投資家の動きは様々であった。メディオラヌム・インターナショナル・ファンズは保有株を309.2％増やし、アトランティック・ユニオン・バンクシェアーズは66.3％増やし、選択的蓄積を示唆した。
一方、プリンシパル・ファイナンシャル・グループは1.3％、ウィルキンソン・グローバルは13.9％、ユナイテッド・コミュニティ・バンクは55.4％、保有株を減らした。機関投資家は依然としてアムジェン株の約76.5％を保有している。
アムジェンが医薬品の割引販売を中止した後、非営利医療機関が340B薬価プログラムに関連して少なくとも700万ドルの損害賠償を求める訴訟を起こした。
今後の注目は、センチメントだけでなく、具体的な臨床データと早期の商業的牽引力が次の動きを後押しすると思われる、肥満症、腫瘍、炎症におけるパイプラインのカタリストに移っている。
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アムジェンは割高か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：1.4
- 営業利益率 44.2%
- 出口PER倍率: 14.3x
アムジェンの収益成長は前倒しされており、直近の急成長に続き、今後数年間は1桁台前半の成長が見込まれている。
収益見通しは、将来の業績がトップラインの大幅な加速よりも新規治療薬の実行に依存することを示唆している。
マージンは、アムジェンの規模と生物製剤の製造効率に支えられた明確な強みであることに変わりはないが、さらなる上積みは、価格圧力や上市コストを増大させることなく、新製品がいかに効果的に立ち上がるかにかかっている。
MariTideのようなパイプライン資産は長期的に重要な可能性を秘めているが、現在のバリュエーションはすでに、上振れサプライズよりも着実な進展を前提としている。
現在の水準では、アムジェンは期待される成長軌道に比して割高で あり、株価は耐久性のあるキャッシュフローを想定した価格設定となっているが、安全性のマージンは限られている。
今後1年間は、バリュエーションの再評価よりも、具体的なパイプラインの成果と商業的な実行によって業績が左右される可能性が高く、業績が予想を大幅に上回らない限り上値は限定的となる。
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