3M社の主要統計
- 6ヶ月のパフォーマンス:7
- 52週レンジ: $122 to $177
- 評価モデル目標株価:$203
- インプライド・アップサイド: 18
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何が起きたか？
3M株価は過去6カ月で約7%上昇し、直近では1株当たり172ドル近辺で取引されている。
株価は現在、52週レンジの上限122ドルから177ドル付近で取引されているが、これは同社の経営再建に対する新たな自信を反映している。
この上昇は、3Mの2025年第4四半期決算を受けたもので、リストラとコスト削減の取り組みが具体的な成果につながっていると投資家を安心させた。
同社は2.2％の既存事業売上高成長率、21.1％の調整後営業利益率、1株当たり利益1.83ドルを達成し、約13億ドルの調整後フリー・キャッシュ・フローを約130％の転換率で生み出した。
ビル・ブラウン最高経営責任者（CEO）は、3Mは「第4四半期は堅調な業績を達成した」と述べ、安全・産業用製品の既存事業売上高3.8％増、輸送・エレクトロニクス事業の2.4％増を強調したが、消費者向け製品の2.2％減で一部相殺された。
経営陣は、2026年の既存事業売上高成長率を約3%、EPSを8.50～8.70ドルと予想した。
この見通しは、より広範な産業マクロに対して継続的なアウトパフォームを示すものであり、コスト規律、プライシング・ガバナンス、業務執行が持続的な収益レバレッジを促進し始めているという見方を補強するものである。
当四半期にはインサイダー売りや選別的な機関投資家の買い控えが発生したが、より広範なトレンドはファンダメンタルズの強化に支えられている。
過去6ヵ月間の株価上昇は、利益率の拡大とイノベーションの勢いが牽引力を増しており、2026年まで着実な収益成長を支える可能性があるとの確信が高まっていることを反映している。
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バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):3.2%
- 営業利益率:25.0%
- 出口PER倍率： 19倍
売上は2023年と2024年まで急激に減少したが、今後の予測では安定し、徐々に回復する。
経営陣は、より強力な実行力と継続的な製品革新に支えられ、2026年には約3%の有機的成長を見込んでいる。
3Mは2025年に前年比68％増の284の新製品を発売し、2026年には350の発売を見込んでいる。過去5年間に発売された製品の売上高は、2025年には23%増、第4四半期には44%増となり、ポートフォリオの活力強化と新製品による貢献の増加を示している。
このことは、将来的な収益がマクロ的な回復に左右されることは少なく、内部的な実行、特に商業的な卓越性への取り組みと安全、産業、エレクトロニクス分野でのシェア拡大により大きく左右されるという見方を裏付けている。
利益率の拡大は依然として収益の主要なテコである。2025年通期の調整後営業利益率は23.4%に達し、前年比200ベーシス・ポイントの上昇となり、2026年にはさらに70～80ベーシス・ポイントの拡大が見込まれている。
サプライチェーンの生産性向上、資産稼働率の改善、価格ガバナンスの強化、品質不良のコスト削減など、事業運営上の原動力は、マクロ環境が穏やかであっても、構造的な収益レバレッジを生み出す。
強力なフリー・キャッシュ・フロー創出は、2026年には再び100%転換を超えると予想され、約25億ドルの自社株買戻し計画と相まって、一株当たり利益の成長をさらに後押しする。
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を203ドルと推定しており、現在の水準から合計約18％のアップサイドを示唆している。
172ドル近辺の現在価格では、3Mは過小評価されているように思われ、2026年の業績は、積極的なトップラインの加速よりも、持続的な利益率の拡大、イノベーションの実行、高成長の垂直方向へのポートフォリオの最適化、規律ある資本配分によって牽引される可能性が高い。
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