主要な要点
- AIの勢い：2025年にプラットフォーム上で10億以上のAIアクションが実行され、AI製品がARRの成長に1.5ポイント追加される。
- 価格予測：WDAYの株価は、2028年1月までに192ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価145ドルから33%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2年間でおよそ16％の成長を見ることができる。
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ワークデイ(WDAY)は、2026年度第3四半期決算でサブスクリプション売上高が15%増、非GAAPベースの営業利益率が28.5%増と堅調な結果となり、人事・財務統合プラットフォームの強さを実証した。
カール・エッシェンバック最高経営責任者（CEO）は、同社の競争上の優位性を強調した。
- Workday の統合プラットフォームは、ビジネスですぐに使える AI を提供し、企業の迅速な適応と測定可能な成果の実現を支援します。
- Workday の AI の勢いは急速に加速しています。現在、中核顧客の 75% 以上が Workday Illuminate AI を使用しており、2025 年だけでも 10 億件以上の AI アクションを生み出しています。
- 新規案件の 4 分の 3、顧客拡大の 35% に AI 製品が含まれており、Evisort のような傑出したパフォーマーは四半期で記録的な業績を達成し、Extend Pro は純新規 ACV を前年比で 50% 以上伸ばしています。
- Workday の最近の買収は、AI 機能を強化しています。Paradox の買収は第 3 四半期に完了し、直ちに収益に貢献した。AIネイティブプラットフォームであるSanaは、Workdayのユーザーエクスペリエンスを再構築し、Workday Learningに超パーソナライズされたスキル開発をもたらす。
- 保留中の Pipedream 買収により、3,000 の構築済みコネクタが追加され、Workday エージェントが企業全体で真に業務を遂行できるようになります。
強力なファンダメンタルズと市場をリードするAI機能にもかかわらず、Workdayは145ドルで取引されており、重要なエンタープライズ・ソフトウェア・インフラにおける同社の地位を認識している投資家には上昇余地が残されている。
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Workday 株式のモデルによる分析
私たちは、ワークデイが人事と財務のための主要なAIを搭載したプラットフォームへと変貌を遂げていると分析した。
AI の導入を成功させるためには、組織は統一されたデータとビジネスコンテキストを必要としている。Workday のプラットフォームは、業界最大級かつ最もクリーンな人事・財務のキュレーションデータセットにより、その両方を提供します。
これにより、ポイントソリューションに流れる可能性のある AI の支出を取り込むことができる。
顧客維持率は97%と健全な水準を維持しており、顧客ベースの従業員数は緩やかな成長を続けている。
Workday GO には、グローバル給与計算と、導入時間を 25% 短縮する AI を活用した導入エージェントが含まれている。
海外市場では、EMEA、APAC、日本で堅調な業績を達成した。新しい EU ソブリンクラウドにより、顧客は AI を活用したソリューションを完全に EU 内で実行できるようになり、データ主権の要件に対応できるようになった。
ドバイの新オフィスとインドでの事業拡大により、さらなる成長機会が開かれる。
年間売上高成長率12.4%、営業利益率31.8%を予測し、株価は2年以内に192ドルまで上昇すると予測。これは株価収益倍率14倍を前提としている。
これは、Workday の過去の平均 PER 25.3倍（1年）、33.4倍（3年）より低い。この低い倍率は、株価の最近のパフォーマンス低下と、初期の強力な牽引力にもかかわらず、AIの収益化スケジュールに関する市場の不確実性を反映している。
真の価値は、業務効率化によって健全なマージンを維持しながら、顧客ベース全体で AI を収益化するという Workday のユニークなポジションにあります。
当社の評価前提
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下はWDAY株で使用したものである：
1.収益成長率：12.4
ワークデイの成長の中心は、AIを活用したプラットフォームの拡大と国際市場への浸透だ。
経営陣は、第3四半期の好調な業績と第4四半期のcRPOガイダンス15-16%に支えられ、FY27のサブスクリプション収入は約13%の成長を見込んでいる。
AI製品は第3四半期のARR成長率に1.5ポイント寄与した。採用が拡大するにつれ、この寄与は増加するはずである。例えば、Workday が HiredScore 採用エージェントを販売する場合、標準的な採用収益 1 ドルに対して 2.50 ドルの収益を生み出す。
Workday GO の拡大は、グローバル給与計算と簡素化された導入により、中堅企業市場をターゲットとしている。
人事と財務の両方を追加する大企業への継続的な浸透（第 3 四半期の新規案件の 50%）と相まって、同社は二桁成長を支える複数の成長ベクトルを有している。
2.営業利益率 31.8%
Workday は、AI 機能への投資を行いながら、継続的な利益率の拡大を目標としている。
同社は第3四半期に28.5%の非GAAP営業利益率を達成し、FY26通期では約29%を見込んでいる。
経営陣は自動化と規模拡大による効率化を推進する一方、AI人材、中東やインドなどの新市場、中堅企業セグメントへの重点的な投資を行っている。
財務フレームワークでは、FY28までGAAPベースと非GAAPベースの両方でマージン拡大を目標としている。
3.出口PER倍率：14倍
現在、市場は Workday を 14.2 倍の利益で評価している。予想期間中、PER は 14 倍で安定すると仮定する。
この保守的な倍率は、Workday が具体的な AI 収益化を実証しているにもかかわらず、最近の株価低迷と AI 収益化に対する市場の懐疑的な見方を反映している。
同社がAI主導の成長とマージン拡大を証明し続ければ、倍率は過去の平均値に向けて再上昇するはずだ。
プラットフォームの競争力は強化されている。マイクロソフトが人間とデジタルワーカーの両方を管理するために Workday と提携していることからもわかるように、顧客は Workday を断片的なポイントソリューションを評価するのではなく、AI 戦略のパートナーとして見るようになってきています。
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物事が良くなったり悪くなったりするとどうなるか？
エンタープライズ・ソフトウェアは、AIの導入や競争力学をめぐる実行リスクに直面しています。ここでは、2030 年 1 月までのさまざまなシナリオの下で、Workday の株価がどのように推移するかを示します：
- ローケース:収益成長率が11%に減速し、純利益マージンが26.5%に縮小した場合でも、投資家は38%のトータルリターン(年率8.4%)を見込む。
- ミッドケース：成長率12.2%、利益率28.3%の場合、トータル・リターンは75%（年率15.1%）を見込む。
- ハイケース：AIの加速により13.4%の収益成長が見込まれ、Workdayが29.9%のマージンを維持した場合、リターンは合計117%に達する可能性があります（年間21.6%）。
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このレンジは、AIの収益化に関する実行力、新たな市場や顧客セグメントへの拡大の成功、人事や財務のための専用AIエージェントを通じて測定可能なビジネス価値を提供しながら価格決定力を維持する能力を反映している。
Workday の株価はここからどれくらい上昇するのか？
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