Punti di forza:
- Momento di crescita dei ricavi: Prysmian S.p.A. ha realizzato un fatturato trimestrale di circa 5 miliardi di euro, con una crescita dell'11% su base annua, a dimostrazione del fatto che Prysmian S.p.A. sta continuando ad aumentare la domanda e a superare i 17 miliardi di euro di fatturato per il 2024.
- Traiettoria dei margini: Prysmian S.p.A. ha un margine operativo LTM dell'8% e il modello ipotizza il 10% entro il 2027, il che significa che il caso di rendimento di Prysmian S.p.A. dipende da guadagni di efficienza sostenuti piuttosto che dal solo volume.
- Obiettivo di prezzo: Prysmian S.p.A. è valutata 99 euro per azione entro il 2027 rispetto ai 96 euro del prezzo attuale, il che lega l'upside di Prysmian S.p.A. a un P/E di uscita pari a 19x e alla continuità degli utili.
- Profilo di rendimento: Il modello di Prysmian S.p.A. implica un rendimento totale del 4% in circa 2 anni, che si traduce in circa il 2% annualizzato e inquadra Prysmian S.p.A. come un'azienda orientata all'esecuzione e con un basso upside alla valutazione attuale.
Prysmian S.p.A.(PRY) produce cavi per l'energia e le telecomunicazioni nei settori della trasmissione, delle reti elettriche, dell'elettrificazione e delle soluzioni digitali e ha generato ricavi per circa 19 miliardi di euro negli ultimi dodici mesi.
Prysmian S.p.A. ha rafforzato il suo posizionamento strategico con una joint venture all'80% per l'acquisizione di Xtera (XCOM.Q) prevista per il primo trimestre del 2026, un finanziamento BEI di 300 milioni di euro e una partnership per il riciclaggio che mira a riutilizzare il 60% dei rottami di plastica.
Nell'ultimo trimestre, il fatturato di Prysmian S.p.A. è stato di circa 5 miliardi di euro, con una crescita dell'11% su base annua, il che è importante perché dimostra che la domanda è ancora in espansione anche dopo 17 miliardi di euro di vendite nel 2024.
Prysmian S.p.A. ha generato un utile operativo LTM di circa 2 miliardi di euro, con un margine operativo dell'8%, e un utile netto normalizzato 2024 di circa 1 miliardo di euro.
Anche se Prysmian S.p.A. viene scambiata vicino a 96 euro e a 21x l'utile normalizzato NTM, il modello guidato punta a 99 euro entro il 2027, creando una tensione tra una forte esecuzione e un profilo di rendimento annuo del 2%.
Cosa dice il modello per il titolo PRY
Il modello collega la scala operativa e la disciplina del capitale di Prysmian S.p.A. a una generazione di cassa costante, ma limita i rendimenti data la valutazione già elevata di oggi.
Utilizzando una crescita dei ricavi dell'8,2%, margini operativi del 10,1% e un P/E di uscita di 18,6x, il modello prevede che Prysmian S.p.A. raggiunga 99,34 euro per azione.
Ciò implica un rendimento totale del 3,7%, o dell'1,9% annualizzato, dagli attuali 95,80 euro al 2027.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare il rendimento atteso del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo PRY:
1. Crescita dei ricavi: 8,2%.
Prysmian S.p.A. ha ampliato i ricavi da 15 miliardi di euro nel 2023 a circa 19 miliardi di euro nel periodo di riferimento, mostrando una domanda duratura attraverso i cicli della transizione energetica e delle infrastrutture digitali.
I recenti ricavi trimestrali di circa 5 miliardi di euro e la crescita dell'11% su base annua indicano che Prysmian S.p.A. continua a convertire in vendite le aggiudicazioni di grandi progetti, nonostante i confronti più difficili.
La crescita futura si attenua quando Prysmian S.p.A. supera i 20 miliardi di euro di fatturato annuo, con l'elettrificazione e i cavi sottomarini che compensano il rallentamento delle attività di sostituzione della rete.
L'ipotesi di crescita dei ricavi dell'8,2% coglie il passaggio di Prysmian S.p.A. da una rapida espansione a una crescita più costante, sostenuta dalla visibilità del portafoglio ordini e dalla diversificazione dei mercati finali, secondo le proiezioni di mercato aggregate.
2. Margini operativi: 10.1%
Il margine operativo di Prysmian S.p.A. è migliorato dal 7% nel 2022 a circa l'8% nel periodo di riferimento, grazie ai guadagni di efficienza strutturale ottenuti con l'aumento della scala nei progetti di trasmissione di maggior valore.
La disciplina dei costi e dei prezzi ha mantenuto l'utile operativo vicino ai 2 miliardi di euro nel periodo di riferimento, dimostrando che Prysmian S.p.A. mantiene la leva dei margini anche quando la volatilità delle materie prime si attenua.
Un margine operativo normalizzato del 10,1% rappresenta il miglioramento del profilo di efficienza di Prysmian S.p.A. senza incorporare le ipotesi di picco del ciclo per i grandi progetti infrastrutturali, come risulta dalle previsioni aggregate degli analisti.
3. Multiplo P/E di uscita: 18,6x
Prysmian S.p.A. è attualmente quotata a 21x gli utili a termine, a testimonianza della fiducia degli investitori nell'esposizione alle infrastrutture energetiche ma della limitata tolleranza alla volatilità degli utili.
Storicamente, Prysmian S.p.A. ha scambiato tra circa 15x e 19x gli utili durante periodi di crescita stabile, suggerendo una sensibilità della valutazione alla visibilità del portafoglio e alla consistenza dei margini.
Il mantenimento di un multiplo elevato richiede una costante conversione dei profitti e una disciplina del capitale, mentre un ritardo nell'esecuzione o un rallentamento della spesa per l'elettrificazione metterebbero sotto pressione il sentiment.
Un multiplo di uscita di 18,6x riflette il profilo di crescita maturo di Prysmian S.p.A. e sostiene un prezzo obiettivo di 99,34 euro, che si traduce in un rendimento totale del 3,7% e in un rendimento annualizzato dell'1,9% sulla base delle aspettative del consenso.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Prysmian S.p.A. dipendono dall'esecuzione di grandi progetti, dalla domanda di elettrificazione e dalla disciplina dei costi, creando una gamma ristretta di percorsi fino al 2027.
- Caso basso: se la tempistica dei progetti si attenua e i benefici del mix sono limitati, Prysmian S.p.A. mantiene la crescita dei ricavi al 6,2%, i margini operativi vicino al 6,4%, la valutazione rimane stabile e i rendimenti si basano sull'esecuzione → -3,7% di rendimento annualizzato.
- Caso medio: Se il backlog di Prysmian S.p.A. nel settore dell'elettrificazione e dei sottomarini si converte come previsto, la crescita dei ricavi si attesta al 6,8%, i margini migliorano verso il 6,8% e la valutazione stabile supporta un rialzo misurato → 1,5% di rendimento annualizzato.
- High Case: Se Prysmian S.p.A. mantiene una forte esecuzione dei progetti di transizione energetica e il controllo dei costi rimane stretto, i ricavi raggiungono il 7,5%, i margini si avvicinano al 7% e la pressione sulle valutazioni si attenua leggermente → 6% di rendimento annualizzato.
Ciò che conta ora per Prysmian S.p.A. è la realizzazione costante dei progetti e la disciplina dei margini, non un'espansione aggressiva dei volumi o una rivalutazione guidata dal sentiment.
Il target mid-case di 102 euro per Prysmian S.p.A. è raggiungibile solo grazie alla realizzazione degli utili e non dipende da un'espansione multipla o da ipotesi speculative.
Quanto rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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