Principali risultati:
- Impennata dell'AI: Broadcom (AVGO) sta capitalizzando il boom dell'AI, con un fatturato in crescita del 65% rispetto all'anno precedente, raggiungendo la cifra record di 20 miliardi di dollari, grazie alla domanda di acceleratori personalizzati per hyperscaler.
- Proiezione del prezzo: Il nostro modello prevede che il titolo possa salire a 691 dollari per azione entro ottobre 2028.
- Rendimenti attesi: Questo obiettivo implica uno straordinario rendimento annualizzato del 28,1%, posizionando il titolo come "Strong Buy" per gli investitori in crescita.
- Potenza del software: Il segmento del software infrastrutturale sta funzionando a pieno regime, con VMware Cloud Foundation (VCF) che ha registrato una crescita dei ricavi del 26% rispetto all'anno precedente.
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Broadcom(AVGO) si è trasformata da tradizionale produttore di chip a colonna portante dell'economia dell'intelligenza artificiale.
L'azienda ha chiuso l'anno fiscale 2025 con un fatturato consolidato record di 64 miliardi di dollari, in crescita del 24% rispetto all'anno precedente. Il motore della crescita? L'intelligenza artificiale. La domanda di acceleratori AI personalizzati (XPU) è insaziabile: le vendite sono più che raddoppiate e Broadcom si è assicurata gli ordini di un quinto importante cliente.
Contemporaneamente, l'acquisizione di VMware si sta rivelando un colpo da maestro. Il fatturato del software infrastrutturale ha raggiunto i 6,9 miliardi di dollari nel quarto trimestre, con margini EBITDA rettificati pari al 67%, a riprova del fatto che la strategia "acquisisci e ottimizza" di Broadcom sta funzionando alla perfezione.
Con il titolo scambiato a 344,97 dollari, il mercato potrebbe ancora sottovalutare la durata e l'entità di questo superciclo guidato dall'intelligenza artificiale.
Cosa dice il modello per il titolo AVGO
Abbiamo valutato il potenziale di Broadcom fino al 2028, tenendo conto della crescita esplosiva del suo business del silicio personalizzato e dell'incremento dei margini di VMware.
Utilizzando una previsione rialzista del 37,5% di crescita dei ricavi (CAGR) e del 65,0% di margini operativi, il modello prevede che il titolo possa raggiungere i 691 dollari entro la fine del 2028.
Ciò implica un rendimento annualizzato del 28,1% nei prossimi tre anni.
Questo profilo di rendimento suggerisce che Broadcom non è solo un "gioco di AI", ma potenzialmente il titolo di AI a grande capitalizzazione più sottovalutato rispetto ai suoi tassi di crescita.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo AVGO:
1. Crescita dei ricavi: 37.5%
L'intelligenza artificiale e VMware stanno guidando un nuovo livello di crescita.
Lo slancio è innegabile. Nel settore dei semiconduttori, la crescita dei ricavi è accelerata al 35% nel quarto trimestre, grazie a un'impennata del 74% dei ricavi dei semiconduttori AI. L'azienda ha un portafoglio ordini di 162 miliardi di dollari, di cui 73 miliardi di dollari legati specificamente all'intelligenza artificiale, che dovrebbero essere consegnati nei prossimi 18 mesi.
Prevediamo una crescita aggressiva dei ricavi del 37,5% CAGR fino al 2028. Questo presuppone che il ciclo "AI Capex" continui per diversi anni e che Broadcom mantenga la sua quota dominante nel silicio personalizzato per gli hyperscaler.
2. Margini operativi: 65.0%
Broadcom è nota per la sua disciplina. Nel quarto trimestre, il margine lordo è stato del 77,9% e il margine EBITDA rettificato del 68% del fatturato. L'integrazione di VMware ha già avuto un impatto positivo, con margini operativi del software di infrastruttura che hanno raggiunto il 78%.
Prevediamo che i margini operativi si stabilizzeranno al 65,0%, riflettendo un cambiamento di mix in cui il software ad alto margine continua a crescere insieme al business dell'hardware.
3. Multiplo P/E di uscita: 27,7x
Attualmente Broadcom tratta a 36,3x gli utili, un valore elevato ma giustificato dalla sua crescita.
Il nostro modello ipotizza un multiplo di uscita di 27,7x entro il 2028. Abbiamo scelto un multiplo che si contrae effettivamente rispetto ai livelli attuali. Si tratta di un approccio conservativo. Implica che anche se l'entusiasmo degli investitori si raffredda e il multiplo si comprime, il peso della crescita degli utili farà salire il prezzo delle azioni.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il rialzo è significativo, ma si basa sulla continuità dell'esecuzione dell'IA (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la domanda di IA si scontra con un "vuoto d'aria", i rendimenti potrebbero ridursi all'11,6% annuo, battendo comunque la media del mercato.
- Caso medio: nel nostro scenario standard avanzato, prevediamo un rendimento annuo del 18,8%, raggiungendo un prezzo di 790 dollari entro il 2030.
- Caso alto: se l'adozione dell'intelligenza artificiale accelera ulteriormente e i margini si espandono al 55%, i rendimenti potrebbero raggiungere un enorme 25,7% annuo su un orizzonte più lungo di 5 anni.
Quanto rialzo ha BroadcamStock da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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